绿联科技（301606）2026年一季报财务分析：营收与利润双高增长，盈利能力提升但经营性现金流承压

近期绿联科技（301606）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

绿联科技（301606）2026年一季度实现营业总收入27.98亿元，同比增长53.42%；归母净利润达2.38亿元，同比增长58.14%；扣非净利润为2.32亿元，同比增长62.73%。单季度收入和盈利均保持高速增长，反映出公司在报告期内具备较强的市场拓展能力和盈利成长性。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2026年一季报显示，毛利率为39.26%，同比提升3.29个百分点；净利率为8.49%，同比上升4.28个百分点。两项核心利润率指标同步改善，表明公司在成本控制或产品结构优化方面取得积极成效。

费用与资产状况

期间费用（销售、管理、财务费用合计）为6.5亿元，占营业收入比例为23.24%，较上年同期微增0.66个百分点，费用管控总体稳定。货币资金余额为12.2亿元，较去年同期增长12.71%。应收账款为3.71亿元，同比大幅增加101.20%，需关注其回款节奏及潜在信用风险。有息负债为4425.32万元，同比增长25.50%，整体债务水平仍较低。

股东回报与现金流

每股净资产为8.72元，同比增长18.40%，反映股东权益稳步积累。每股收益为0.57元，同比增长58.12%，与净利润增速基本匹配。但每股经营性现金流为-0.46元，同比下降502.30%，显著弱于同期盈利表现，显示本期经营活动现金流出压力较大，可能与营运资本占用上升有关。

投资回报与商业模式

据财报分析工具数据显示，公司2025年度ROIC（投入资本回报率）为21.26%，历史中位数ROIC为24.93%，最低年份（2024年）亦达18.47%，体现出较强且稳定的资本回报能力。然而，净利率历史水平为7.41%，说明在扣除全部成本后的产品附加值相对有限。商业模式上，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性及竞争壁垒构建情况。

运营效率观察

过去三年（2023–2025年）数据显示，公司净经营资产收益率波动较大，分别为42.5%、47.5%、32.5%；净经营利润由3.94亿元增至7.03亿元，但净经营资产同期从9.27亿元上升至21.65亿元，扩张明显。营运资本占营收比重在2025年升至0.21，高于前两年的0.16和0.12，表明单位营收所需资金垫付增加，运营资金压力有所上升。

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