山大电力（301609）2026年一季报财务分析：营收稳增但盈利下滑，应收账款风险需关注

近期山大电力（301609）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度末，山大电力营业总收入为1.19亿元，同比增长6.95%；归母净利润为1451.82万元，同比下降16.16%；扣非净利润为1231.51万元，同比下降13.12%。单季度数据显示，公司收入实现小幅增长，但盈利能力出现明显回落。

盈利能力指标

公司2026年一季报毛利率为40.77%，同比减少0.93个百分点；净利率为12.23%，同比减少21.6个百分点。三费合计为2783.19万元，占营业收入比例为23.44%，较上年同期下降2.11个百分点，显示费用控制有所改善。

资产与现金流状况

报告期末，公司货币资金为5.3亿元，较去年同期增长27.13%；应收账款为1.44亿元，同比下降12.23%；有息负债为43.11万元，同比下降48.50%，表明债务压力较小。每股净资产为7.96元，同比增长53.59%；每股经营性现金流为-0.04元，同比提升60.47%；每股收益为0.09元，同比下降35.71%。

投资回报与运营效率

根据历史数据，公司2025年度ROIC为13.89%，资本回报较强；上市以来中位数ROIC为21.96%，整体投资回报表现良好。过去三年净经营资产收益率分别为58%（2023）、78%（2024）、70.2%（2025），净经营利润分别为1.03亿元、1.27亿元、1.38亿元，呈现稳步增长趋势。

风险提示

尽管应收账款同比下降，但当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达104.68%，仍处于较高水平，建议持续关注其回款情况及潜在坏账风险。

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