鑫磊股份（301317）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期鑫磊股份（301317）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主营业务、主要产品

    1、公司主营业务

    公司主营业务为节能、高效空气压缩机、鼓风机等空气动力设备和磁悬浮离心式冷水（热泵）机组、螺杆式冷水（热泵）机组、涡旋热泵机组等暖通空调设备的研发、生产和销售；主要产品包括螺杆式空压机、螺杆式鼓风机、小型活塞式空压机、离心式鼓风机、增氧机、离心式真空泵、离心式空压机、磁悬浮离心式冷水机组、磁悬浮离心热泵机组、螺杆式制冷压缩机、高温水地源螺杆热泵、低温空气源热泵机组等6个平台300余种型号，广泛应用于机械制造、石化化工、矿山冶金、纺织服装、医疗行业、食品行业、水泥行业、污水处理、电力行业、水产养殖、电镀行业以及家庭、商业场所等小流量空气动力需求领域和轨道交通、酒店、液冷数据中心、机场、商业地产、水产养殖、畜牧养殖等多个覆盖工业、农业、民用、商用场景。

    2、公司主要产品

    空气动力是工业领域中最广泛的动力源之一，具有安全、环保、调节性能好、输送方便、便于集中管理和应用、工作环境适应性好等优点。空气压缩机和鼓风机是工业现代化、自动化的基础动力产品，均属于流体机械，其通过输入机械能（通常为电机机械能），提高气体压力并输出气体，主要用于提供空气动力或通风换气。

    公司研发生产的暖通空调设备是中央空调系统至关重要的部分，其采用种类、运行方式、结构形式等直接影响了中央空调系统在运行中的经济性、高效性、合理性。

    公司的主要产品包括流体动力类：螺杆式空气压缩机、螺杆式鼓风机、小型活塞式空气压缩机、离心式鼓风机、离心式真空泵和离心式空气压缩机；暖通空调设备类：磁悬浮离心制冷压缩机、磁悬浮变频离心式冷水机组、水地源磁悬浮变频离心热泵机组、能源塔磁悬浮变频离心热泵机组、螺杆式制冷压缩机、高温水地源螺杆热泵机组、低环温能源塔螺杆热泵机组、超低环温空气源螺杆热泵机组、商用低温空气源热泵机组、户用低温空气源热泵机组等产品。产品具有高效节能、静音低噪、稳定可靠、安装便捷、维护方便等特点。公司主要产品基本情况如下：

    （1）螺杆式空气压缩机、螺杆式鼓风机

    公司生产的螺杆式空气压缩机、螺杆式鼓风机主要为工业领域提供空气动力，普遍应用在机械制造、石化化工、矿山冶金、纺织服装、医疗行业、食品行业等领域。根据是否变频、压缩级数等特点，公司螺杆式空压机主要分为永磁变频两级螺杆式空压机、永磁变频单级螺杆式空压机、工频螺杆式空压机三种类别。

    （2）小型活塞式空气压缩机

    公司生产的小型活塞式空气压缩机产品主要与气动工具连接，为家庭及商业场所提供小流量的空气动力，主要分为皮带式和直联式两种类别。

    （3）离心式鼓风机、增氧机、离心式真空泵、离心式空气压缩机

    公司生产的离心式鼓风机、增氧机、离心式真空泵、磁悬浮离心式空气压缩机主要为工业领域提供气力输送或通风换气，目前主要应用于水泥行业、污水处理行业、医疗行业、电力行业、水产养殖等各个领域，公司生产的离心式鼓风机主要分为：空气悬浮离心式鼓风机、磁悬浮离心式鼓风机、永磁变频离心式鼓风机（陶瓷滚珠轴承）三种类别，离心式真空泵主要分为：磁悬浮离心式真空泵、永磁变频离心式真空泵（陶瓷滚珠轴承）两种类别。

    （4）暖通空调设备

    暖通空调设备产品主要分3大平台：离心机平台、螺杆机平台、涡旋机平台；3大平台共分8大系列产品：磁悬浮离心式冷水机组、水地源磁悬浮离心热泵机组、能源塔磁悬浮离心热泵机组、超高温85℃水地源螺杆热泵机组、低环温能源塔螺杆热泵机组、-35℃超低环温空气源螺杆热泵机组、商用低温空气源热泵机组、户用低温空气源热泵机组。针对不同的用户可以选择相对应的产品，满足市场需求，广泛应用于轨道交通、酒店、数据中心、机场、商业地产、工业、农业等领域，以及家庭、北方区域的集中取暖、集中供热水等各类场合。

    （二）公司主要经营模式

    1、采购模式

    公司根据销售需求情况制定生产计划，结合生产备料需求及库存情况，制定采购计划，由采购中心向供应商下单采购原材料或零部件。由于产品原材料对公司产品质量、价格关系重大，公司通过试用、对比、询价、筛选等多个步骤，最终选择性价比最高的供应商供货。

    公司通过ERP系统中的合格供应商系统实施采购，保证了材料质量可靠性和采购价格的合理性。合格供应商的选择充分考虑了所提供材料的质量、价格、供应商付款账期、供应商实际生产环境以及业务规模等几个方面。公司建立了严密的供应商后续评价体系，对供应商实施分类管理，严格准入制度并定期开展复评。同时，公司对全部采购物资均进行严格的质量控制，从源头上确保产品质量。凭借ERP系统，公司实现了从采购下单、物流、交付、仓储等采购全过程的有效覆盖。公司产品所需的主要原材料或零部件市场供应商众多，选择范围广，市场竞争激烈，采购风险小。公司在多年的生产经营中，与多家上游原材料厂商建立了稳定、良好的合作关系，从而便于集中采购，降低采购成本与风险。

    2、生产模式

    公司采用订单式生产及备货式生产相结合的生产模式。ODM经营模式下，公司接到订单后安排生产，即进行订单式生产；OBM经营模式下，公司根据上年度销售情况，结合上下游供需变动情况，对本年度市场状况做出预判，并在年初制定年度生产计划，即进行备货式生产。

    公司生产所需的零部件大部分为自制，从而能保障生产顺利进行，对产品的交货期及产品质量能有效控制。公司在自制件生产过程中的主要环节和关键工艺上，设有专职专业的检验人员和先进的检测设备，对在线产品质量进行实时跟踪，防止批量性质量问题发生，确保每台产品质量的可控性。对外购件依照图纸进行来料检验、抽检或全检、封样，保障外购件能符合工艺要求及各项指标。报告期内，公司存在将少量零部件的加工工序委托外部单位实施的情形。

    3、销售模式

    （1）公司国内和国外销售情况

    公司产品销往国内外110多个国家和地区。国外销售主要包括自营出口、代理出口两种模式。自营出口的客户主要为国外品牌商、国外大型连锁超市等，国外品牌商如德国SCHEPPACH集团、德国EINHELL集团、意大利FNA集团、波兰AIRPRESS集团、墨西哥TRUPER集团等，国外大型连锁超市如瑞典BIRGMA等；代理出口主要是指公司通过阿里巴巴旗下的外贸综合服务平台“一达通”办理出口相关业务，该部分客户资源为公司在阿里巴巴电商平台获得的客户资源，基于客户合作习惯及结算便利考虑，此类业务出口报关手续等由一达通负责完成。公司国内销售客户主要包括国内品牌商、国内贸易商、经销商、直接用户等。

    （2）公司ODM和OBM销售情况

    公司在国内、国外销售过程中均使用原始品牌制造模式（OBM）和原始设计制造商模式（ODM）两种经营模式。报告期内，公司OBM模式产品销售又分为经销、直销及合同能源管理三种销售模式。

    OBM业务模式下，公司通过长期持续的营销投入，打造自主品牌，所生产的产品均以自主品牌形式出售。公司OBM业务模式下采用经销、直销及合同能源管理三种模式：①经销模式下，公司对经销商的销售均为买断式销售，经销商客户购入货物后，自行定价、自行销售、自负盈亏；②直销模式下，公司直接将产品销售给终端用户，此模式下也存在少量电商平台销售；③合同能源管理模式下，由公司提供螺杆式空压机或离心式鼓风机节能改造服务，包括客户现有产品替换为节能产品及其相关的设计、安装、调试及后续维修等服务，在约定的服务期限内，公司按照为客户带来的节能收益及约定的分成比例获取合同能源管理收入；在合同期限内，公司保留设备的所有权；通过合同能源管理业务，客户能达到节约能耗、降低成本的目的。

    ODM业务模式下，公司按客户要求自主进行产品的设计开发和生产制造，即产品的外观、结构、功能和工艺均由公司自主开发，在客户选择下单后进行生产，产品贴客户指定的品牌，公司将产品销售给客户后，客户通过自身的销售渠道销售给终端用户。公司国外市场主要采取ODM业务模式进行经营，该模式可充分发挥公司自身的产品设计、规模化制造及质量等差异化竞争优势；同时，通过与国际知名品牌商的合作，能够了解国际先进的产品制造工艺和研发方向，从而不断提升自身产品的研发、制造能力，提高产品竞争力和市场份额。

    （三）公司市场地位

    经过多年的发展，公司目前已成为空气压缩机和离心式鼓风机等空气动力设备领域内在技术创新、产品种类、品质控制和客户服务等方面都具有较强竞争力的企业。公司被评为工业和信息化部第四批专精特新“小巨人”企业、浙江省首批内外贸一体化“领跑者”培育企业，全系列两级压缩螺杆机被评为浙江省重点高新技术产品、被列入《“能效之星”产品目录（2017）》及《国家工业节能技术装备推荐目录（2017）》，离心鼓风机产品被列入《“能效之星”装备产品目录（2021）》，空气悬浮离心鼓风机荣获2021石油和化工行业设备管理与技术创新成果一等奖，离心式增氧机获农业农村部《农业机械试验鉴定证书》（2022年）；2025年，8bar磁悬浮离心压缩机均达到GB19153-2019标准1级能效，“鑫磊”品牌被评为中国驰名商标。公司产品以技术、性能和价格优势销往世界110多个国家和地区，与多家国内外知名企业建立了合作关系。

    （四）业绩驱动因素

    1、行业发展驱动

    随着国家大力推进节能减排政策，节能环保的观念逐渐渗透到各行业中，空气压缩机和离心式鼓风机下游客户对于能效要求越来越高。高端节能型空压机和鼓风机由于产品生产技术工艺要求较高，目前行业内生产企业相对较少，并且节能产品与传统产品相比，所体现的能耗优势和效率优势明显，开始逐步替代传统低端空压机和鼓风机产品，对节能空气压缩机产品需求在快速上升。公司紧跟行业技术发展趋势和下游市场需求变化情况，不断发展产品核心技术和改进产品制造工艺，公司主要产品实现了更加节能、高效、环保的发展目标。

    2、技术创新驱动

    公司坚持以技术创新和自主研发为核心，根据市场需求变化和行业技术发展趋势，不断进行新技术、新产品的自主创新研发，以进一步巩固并增强核心竞争力。截至2025年12月末，公司已取得387项境内外专利，其中发明专利96项，参与制定了空气压缩机相关的6项国家标准、4项行业标准、8项团体标准及2项企业标准。公司具备产品核心部件，包括主机、电机等自主设计和加工生产能力，具备压力容器的自主加工生产能力，以技术、性能和价格优势销往世界110多个国家和地区。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）公司所属行业

    报告期内，公司主营业务聚焦于节能、高效空气压缩机、鼓风机等空气动力设备及磁悬浮离心式冷水（热泵）机组、螺杆式冷水（热泵）机组、涡旋热泵机组等暖通空调设备的研发、生产和销售。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），空气压缩机和离心式鼓风机所属行业为“C34通用设备制造业”下的“C344泵、阀门、压缩机及类似机械制造业”和“C346烘炉、风机、包装等设备制造”；暖通空调设备所属行业归入“C34通用设备制造业”相关细分领域，核心业务均围绕通用机械行业的节能化、智能化升级展开。

    （二）行业政策

    2025年，国家持续深化“双碳”目标落地，节能环保、绿色制造相关政策进一步细化升级，为行业发展提供明确政策导向。全年新增及延续多项关键政策，聚焦高效能设备推广、低碳技术创新、绿色供应链建设等核心方向。

    上述政策的落地实施，一方面通过强制性能效标准倒逼行业淘汰低端低效产能，另一方面通过财政支持、市场引导等方式加速高效节能产品推广，为公司核心产品的市场拓展创造了有利政策环境。

    （三）行业发展概况及发展趋势

    1、发展概况

    空气压缩机行业：我国空气压缩机行业持续增长，尤其是节能型产品的市场需求不断上升。随着石化、冶金、电力等行业对节能设备的需求日益增强，高效能空压机的市场空间持续扩大。在全球环保趋势的推动下，节能型空压机和鼓风机的市场份额逐年提升。

    鼓风机行业：我国鼓风机行业虽起步较晚，但近年来技术快速进步，国产品牌的产品质量和可靠性稳步提升。特别是在新能源、污水处理等高端应用领域，国内鼓风机企业逐步实现了市场份额的突破。

    暖通空调行业：我国暖通空调行业经过多年发展，已从传统的制冷、供热系统向智能化、节能化方向转型。在“双碳”目标的引领下，行业迎来新一轮技术升级与市场扩展，节能高效型空调设备逐步成为市场主流。

    2、发展趋势

    （1）节能减排成为行业主流方向

    随着国家经济发展转型及节能减排政策的深入推进，节能环保理念已深入各行业，空气压缩机和鼓风机下游客户对能效的要求不断提高。高端节能型产品因生产工艺要求高，目前生产企业相对较少，但其能耗和效率优势明显，部分企业产品已达到国家1级能效，正逐步替代传统低端产品，市场需求处于快速上升期。同时，节能减排也有助于打破对外贸易壁垒，推动我国空压机产品出口。未来，随着新型节能技术的不断涌现及合同能源管理等服务模式的推广，节能型空气压缩机和鼓风机将成为行业主流，市场正从低端产品向高端产品过渡，产品能效水平持续提升。

    （2）自主研发推动进口替代

    目前，国内螺杆式空压机企业中有较大比例为整机装配型企业，缺乏核心部件的自主研发能力，产品多集中在中低端市场，技术水平偏低。以阿特拉斯、英格索兰为主的国际企业长期占据我国高端螺杆式空压机市场的主要份额。与发达国家相比，我国螺杆机市场仍有较大增长空间。随着国内螺杆主机企业在研发水平、加工工艺等方面的日趋成熟，以及高精度数控转子加工铣床（磨床）等先进设备的推广应用，主机转子型线开发成果不断落地，螺杆主机的自主化水平显著提升，性价比高的自主产品替代进口产品的空间巨大。

    在鼓风机领域，我国大部分企业技术水平偏低，产品集中在低端市场，高端鼓风机制造工艺复杂，对研发与工艺要求高，生产企业较少。2000年之前，高端市场主要被国外厂商垄断。国内主要鼓风机企业通过与国外企业合作，引进并消化先进技术，使罗茨鼓风机的研发制造水平明显提高，并初步具备离心鼓风机的设计与制造能力。行业整体技术快速提升，国产鼓风机基本满足国内工业需求，并逐步实现进口替代。随着新能源产业和环保力度的不断加大，鼓风机在相关领域的应用需求持续上升，市场对技术含量和产品质量的要求不断提高，需求高端化与国产替代成为趋势。

    （3）智能化与自动化技术加速应用

    随着工业和建筑行业对节能与高效管理需求的增长，暖通空调设备和压缩机正加速融入智能控制系统，自动化和物联网技术逐步渗透到产品设计和使用环节，提升了设备的能效和智能化水平。同时，国家在绿色建筑和节能环保方面的政策支持力度不断加大，暖通空调行业市场需求持续演变，尤其在商业建筑和住宅市场中，高效节能型空调设备需求快速增长。绿色建筑标准和节能环保法规的出台，将进一步推动空调设备的绿色技术应用。

    （四）行业竞争格局

    1、空气压缩机行业竞争格局

    当前，国内空气压缩机行业的竞争格局可分为三个层次：第一层次为国际知名企业，如阿特拉斯、英格索兰、美国寿力及台湾复盛等，这些企业具备强大的自主研发设计能力，在全球市场尤其是高端产品领域占有较高份额；第二层次为具备较强研发设计能力和加工制造水平的国内优势企业，其技术水平和市场份额与国际企业的差距逐步缩小，部分领先企业的产品已达到或赶超国际水平；第三层次为不具备自主研发生产能力、主要依靠外购主机进行装配的空压机企业。

    （1）国际品牌在高端市场仍具优势

    以阿特拉斯、英格索兰、美国寿力为代表的国际企业在国内高端空压机市场处于优势地位。这些企业进入中国市场较早，投入大量资本，已形成较大生产规模，其生产设备及技术专用性强，形成了独特优势。其专有产品、技术及材料在一定程度上实现了市场垄断，长期建立的品牌形象和完善的管理体系使其拥有较高的客户忠诚度，市场竞争力较强。但近年来，其高端市场正受到国内优质品牌的持续冲击，产品市场占有率呈下降趋势。为维持市场份额，国际企业通过兼并收购整合产业链、优化资源配置，并采用非关键零部件代加工、国内建厂等方式降低生产成本，积极参与竞争。

    （2）国内优质企业竞争优势逐步显现

    国内空压机企业经过多年积累，涌现出以开山股份、鲍斯股份等为代表的优质企业。这些企业已具备螺杆主机和电机的自主设计制造能力，产品性价比优势明显，实现了对外资产品的部分替代。同时，在发展中不断吸收国际经营理念，逐步由生产型制造商向服务型制造商转型，为下游客户提供动力能源整体解决方案及合同能源管理等服务，开始与国际企业展开全方位竞争。

    （3）中低端市场竞争激烈

    大量国内中小型生产企业集中在低端产品市场，产品同质化严重，竞争激烈。受限于资金和规模，这些企业多不具备螺杆主机的研发生产能力，依赖外购主机进行整机装配。由于缺乏成本优势和核心竞争力，未来将面临被大型企业挤压市场份额或被吸收兼并的风险。这些企业仍停留在组装生产阶段，产品结构单一、技术附加值低，低端市场趋于饱和，利润空间不断缩小，往往依靠价格战争夺份额，导致竞争日趋白热化。

    从整体市场来看，外资及其附属品牌企业仍占较大份额。由于国内研发技术基础相对薄弱，外资在中高端市场仍具优势；内资企业规模普遍较小，除部分优质企业外，存在产业集中度低、高端技术缺乏、低水平产能比重过大、产品同质化严重等问题。国内企业需通过技术研发、产品创新、结构调整等途径提升市场竞争力。

    2、鼓风机行业竞争格局

    目前我国鼓风机行业中，大部分企业技术水平偏低，重复投资现象严重，产品集中在低端领域，低端市场竞争日益激烈，恶性价格战拉低了行业整体盈利水平。高端鼓风机制造工艺复杂，对研发能力与生产工艺要求高，生产企业较少。2000年之前，国内高端鼓风机市场主要被国外厂商垄断。少量国内企业通过引进核心技术并进行技术革新、自主研发，开发智能化机组，逐步打破了国外厂商的垄断地位，核心技术差距不断缩小。未来，国内鼓风机企业将进一步扩大在国内市场的应用份额，下游市场潜力较大。

    随着新能源产业蓬勃发展及环保力度持续加大，鼓风机在新能源与环保领域的应用需求不断上升，市场对技术含量和产品质量的要求不断提高，需求高端化成为趋势。在此背景下，行业领先企业凭借技术优势市场份额持续攀升，而部分实力较弱的企业将逐步被淘汰，有利于行业长期健康发展。

    3、暖通空调行业竞争格局

    我国暖通空调行业起步于20世纪50年代，经历了从进口为主到自行设计制造、引进技术消化吸收，直至自主开发、创新及国产替代等阶段。20世纪90年代起，行业进入快速发展期。当时由于工商业及生活用电增长较快而电力建设相对滞后，电力供应紧张，以燃煤锅炉产生的蒸汽、热水或燃气、燃油为驱动热源，以水为制冷剂、溴化锂水溶液为吸收剂的溴化锂吸收式制冷机产业一度蓬勃发展。20世纪90年代中期开始，特灵、约克、麦克维尔、顿汉布什等外资整机品牌，以及外资压缩机、制冷阀件等核心配件品牌相继在国内建立生产和研发基地，加速了国内电制冷设备相关技术和产品的进步，推动了暖通空调全产业链的构建。与依赖化石燃料、排放大量二氧化碳等气体的溴化锂吸收式制冷机相比，电制冷设备具有能效高、运行费用低、碳排放少等优势。21世纪以来，电制冷设备大量替代溴化锂吸收式制冷机组，长期推动行业向绿色低碳发展。

    国际与国内品牌并存：目前，国际品牌在高端市场仍占重要份额，但随着国内企业技术水平提升，以美的、格力为代表的领先国产品牌已逐步占据市场，尤其在中低端市场，国内品牌竞争力不断增强。

    绿色低碳技术成为发展方向：在“双碳”目标推动下，节能环保型暖通空调设备成为行业发展的重要方向。越来越多的企业投入到高效节能、绿色低碳技术的研发中，推动行业向绿色转型。

    智能化与数字化趋势：暖通空调设备正逐步引入物联网和人工智能技术，实现智能温控、远程管理等功能，以满足智能建筑和智慧城市的发展需求。未来，智能化和自动化将成为暖通空调行业的核心竞争力之一。

    三、核心竞争力分析

    1、技术研发优势

    自成立以来，公司一直专注于流体动力领域相关产品的技术研究，始终将技术创新和自主研发放在核心位置，重视核心技术的培育与迭代。公司组建了一支专业能力过硬的研发团队，截至2025年12月末，研发人员规模保持稳定，核心研发力量未发生重大变动，研发团队负责人袁军先生担任压缩机协会科技委标准化工作委员会委员、科学技术委员会委员，拥有丰富的行业研发经验，能够有效引领团队开展技术攻关。公司设有浙江省省级企业技术中心、浙江省高新技术企业研究开发中心和浙江省鑫磊流体机械研究院三大研发平台，为技术创新提供了坚实支撑。经过多年深耕，公司在空气动力产品制造领域已形成完善成熟的技术体系，熟练掌握核心零部件的自主研发与设计能力，尤其在离心机和磁悬浮技术领域，已全面掌握压缩机主机和电机的设计、生产及加工工艺，技术实力处于行业前列。截至2025年12月末，公司累计取得境内外专利387项，其中发明专利96项，核心技术涵盖螺杆式空气压缩机高效率转子型线设计技术、同轴一体驱动技术、全封闭油冷永磁同步电机技术、三变频智能控制系统技术，以及离心机所用的三元流叶轮技术、高速永磁同步电机技术等，同时在磁悬浮轴承、高功率密度热管理等领域实现技术突破，进一步巩固了研发优势。

    2、产品节能优势

    公司产品始终以优越的节能性能立足市场，市场发展潜力广阔。其中，螺杆式空气压缩机的能效水平和核心技术指标长期保持行业领先，得到市场广泛认可，公司也已成为国内主要的螺杆式空气压缩机整机供应商。公司生产的全系列两级压缩螺杆机产品，均达到或超过GB19153-2019标准1级能效，此前已被国家发改委列入《国家重点节能低碳技术推广目录（2017）》，被工信部列入“能效之星产品目录（2017）”及“国家工业节能技术装备推荐目录（2017）”；离心式鼓风机产品被工信部列入“能效之星装备产品目录（2021）”及“国家工业节能技术装备推荐目录（2021）”；永磁变频离心风机及一般用变频喷油螺杆空气压缩机被工信部列入“国家工业和信息化领域节能技术装备推荐目录（2022）”。此外，公司在2017年度中国通用机械工业年会主办的第二届压缩机产业发展年会上荣获最具创新奖，2025年磁悬浮离心式压缩机成功入选浙江省首台（套）装备名单，8bar磁悬浮离心压缩机均达到GB19153-2019标准1级能效，进一步彰显了产品节能与技术优势。节能产品能够显著降低用户的应用成本，在当前“双碳”目标推进背景下，具备更广阔的销售市场和发展空间，部分客户应用公司产品后节能率可达25%-35%，节能效果显著。

    3、规模化生产优势

    公司主要产品具备明显的规模化生产优势，这也是公司核心竞争力的重要组成部分。生产方面，公司是行业内少数能够自主完成主要零部件研发、设计与生产的企业，同时引进了MAZAK数控机床、KAPPA转子磨床加工中心、德国LEITIZ三坐标测量仪、ABB机器人等一系列先进生产和检测设备，有效提升了生产效率，保障了订单响应速度，确保产品质量稳定；此外公司引入MES系统，通过软件和硬件协同共同向数字化柔性生产对齐。采购方面，公司凭借长期积累的行业资源，对上游供应商拥有较强的议价能力，主要原材料价格保持相对稳定，为规模化生产提供了可靠的原材料保障。得益于核心零部件自主生产，公司有效降低了生产成本，同时随着生产规模的逐步扩大，规模效应日益凸显，能够在维持产品稳定高品质的基础上，进一步优化成本控制，显著提升了公司在行业内的综合竞争力。此外公司通过立体仓库协同WMS系统和AGV小机器人等大大提高产品从原材料到成本出货的效率，进一步优化生产和运输成本。

    4、品牌、渠道优势

    公司始终注重产品质量管控，凭借稳定的产品品质和优异的使用性能，在行业内积累了良好的市场口碑，品牌优势十分突出。“鑫磊”商标为中国驰名商标，公司也是浙江省出口名牌企业，品牌影响力持续提升。在工艺设计、材料品质、产品性能及售后服务等方面，公司不断积累经验、优化服务，赢得了广大客户的信任，同时建立了完善的生产管理体系和柔性化生产模式，能够灵活适应多批量、多品种的订单需求。经过多年的市场开拓和项目经验积累，公司营销网络已覆盖国内外主要国家和地区，产品销往110多个国家和地区，在俄罗斯、欧洲等市场表现突出，同时正在加速拓展东南亚及“一带一路”沿线新兴市场。公司积累了一批优质客户资源，与国际知名品牌商、零售商建立了长期稳定的业务合作关系，能够及时响应客户需求，提供个性化、高品质的服务，同时助力新产品快速推向市场，进一步推动市场开发和业务拓展。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年度，公司管理团队在董事会带领下，严格按照《公司法》《证券法》等法律、法规和《公司章程》等公司制度的要求，勤勉、忠实地履行自身职责，贯彻执行董事会、股东会决议，完成了2025年度各项工作。

    根据立信会计师事务所出具的标准的无保留意见的审计报告，报告期内，公司实现营业收入88822.44万元，与去年同期相比减少4.2%；实现营业利润和利润总额分别为39719.30万元和37362.00万元，同比分别上升519.61%和492.06%。实现归属于母公司股东的净利润28117.21万元，与去年同期相比增加437.04%。

    报告期内，公司总体经营情况如下：

    （一）安全生产方面

    安全生产是企业进行经营活动的基石。报告期内，公司重视安全生产工作，不断完善安全管理制度和体系建设，加强对车间员工的安全生产培训，提高员工的安全意识，规范厂区内员工生产操作。同时，公司定期开展设备安全性能检查，及时排查安全隐患，通过明确和落实安全生产目标责任制，尽可能降低安全生产的风险，推进安全生产管理工作，确保生产经营工作稳步开展。2025年，公司已完成新老工厂切换，已有序完善新厂区的安全生产工作。

    （二）研发创新方面

    公司积极响应国家“双碳”目标，大力推进绿色低碳转型发展，顺应节能环保的趋势，持续加强研发力度，把技术创新作为企业的核心工作。通过不断加大新技术、新产品、新工艺的研发投入力度，提高公司产品的科技附加值。同时，公司实行自主研发与开放合作相结合的原则，积极与国内知名院校、科研院所建立多种形式的产学研结合体，通过联合培养、合作研发等方式，弥补公司在研发人员和研发设备方面的不足，缩短研发周期，提高研发水平，开发出更多具有自主知识产权的产品。2025年，公司持续深耕暖通空调板块，覆盖磁悬浮离心式、螺杆式中央空调与空气能热泵，以更广的产品范围将业务拓宽至家庭取暖、极寒供暖、工农业烘干以及数据中心领域。

    2025年，公司研发投入5566.52万元，同比减少11.31%。截至2025年12月31日，公司共有387项专利，其中发明专利96项、实用新型专利260项和外观设计专利31项。在坚持以市场和客户需求为导向的研发机制下，公司建立了完善的技术创新机制，保持行业技术领先优势，保证公司可持续发展。

    （三）市场拓展方面

    2025年，公司业务部门持续积极开拓市场，进一步优化产品结构，提升公司品牌力及市场占有率。在国际市场，以欧洲地区为重点，深入挖掘现有客户需求，增强老客户粘性，巩固现有销量；同时围绕新媒体触达国际细分行业新客群，将国内经验复制到国际新市场，让高附加值高利润产品走出国门，实现国际市场新客群产值裂变，带动海外销售持续快速增长。公司已经完成新加坡全资子公司的建立，未来将通过新加坡子公司的设立逐步开展全球市场的拓展。在国内市场加强品牌建设，通过线上新媒体与线下展会、圈层活动的联动，增加品牌的宣发声量，在巩固中稳步提升品牌知名度、美誉度和品牌资产；同步加强营销网络建设，采用“高附加值爆品+规模化销量产品”打开新渠道，抢占进口品牌市场份额，同时通过产品力的多维度突破引领行业新风向，以降本增效为主要切入点，赋能更多产业。

    报告期内，公司OBM直销的营业收入达到24079.46万元，同比增长11.91%；暖通空调设备的营业收入达到31903.15万元，同比增长24.75%。

    （四）人力资源管理工作

    公司继续完善企业文化、内部控制制度和人力资源管理体系，完善岗位职责、考核激励、培训教育等体系建设，形成良性竞争机制，营造和谐的用人环境。根据公司快速发展的需求，大力引进研发、技术、生产、品质、管理、销售、IT等方面的专业人才，激发员工创造力，达成员工和企业的共同成长。

未来展望：

（一）战略规划

    公司以“成为流体科技行业领导者”为愿景，秉持“让绿色流体科技人人皆享”的使命，践行“客户为先、诚信担当、高效执行、创新卓越”的价值观。持续拓展国内外市场，重点围绕暖通产品加强品牌建设，提高市场占有率和品牌知名度，通过技术创新与智能制造双轮驱动，全面提升公司在流体科技领域的核心竞争力。

    1、产品持续优化迭代

    公司将持续优化提升产品核心技术竞争力，围绕“磁悬浮”核心技术重点突破热泵、磁悬浮冷水机组等暖通产品的研发与升级。通过采用新材料、新技术和新工艺，提升产品的性能和效率。依托未来智能工厂的深度应用，集成人工智能、物联网及大数据技术，实现公司运营全流程的智能化、绿色化和标准化，持续提升公司在流体科技领域的技术优势、质量优势和成本优势。公司推动智能化和自动化技术的应用，加大自主知识产权的研发，加速技术成果产业化，以满足市场对高效节能解决方案的需求。

    2、加强公司自主品牌建设

    公司依靠长期的技术积累和在空气动力产品、暖通领域的良好口碑，不断加强国内外市场的营销投入，进一步扩大在流体科技行业的品牌影响力。公司通过参加全球行业展会、数字营销和品牌推广活动，提高品牌知名度，强化热泵、磁悬浮冷水机组等新产品的市场认知。深化与优质经销商的战略合作，构建全球化销售网络，建立以“客户为先”为导向的营销体系，完善客户服务机制，提供定制化技术支持和快速响应服务，提升客户忠诚度与市场占有率。

    3、提高国内外市场占有率

    公司依托产品创新和技术升级，积极参与国际展会和网络营销，增强品牌影响力。在国际市场，主要专注于欧洲区域，同步开拓东南亚等新兴市场，推动热泵、磁悬浮冷水机组在工业、农业、民用、商用等多元场景的应用。通过为老客户提供定制化服务和技术支持，增强客户忠诚度，并利用现有客户基础拓展新市场，同时确保产品符合国际标准，获取关键认证，以促进海外销售的增长。国内市场方面，深化与科研机构、高校的合作，推动产学研一体化，加速技术转化；利用成本效益优势，构建下沉市场渠道，覆盖工业、民生等多领域需求。与行业头部客户共建绿色技术生态圈，提供全生命周期服务，深化战略合作关系，巩固行业地位。

    （二）2025年度已采取的措施及实施效果

    1、持续提升研发核心竞争力

    公司通过不断扩大的研发投入，加强了在主要业务领域的技术实力。通过吸收外部优秀研发人才，丰富了技术研发产品线，同时投资引进了先进的生产和研发设备，进一步提高了产品开发效率和质量。此外，公司与高校和研究机构建立了紧密的合作关系，共同推进技术研究和人才培养，确保了技术创新的持续动力。

    2、加大市场开拓及客户服务能力建设

    报告期内，公司积极参加国内外的行业展会，重点展示热泵、磁悬浮冷水机组等暖通产品，吸引潜在客户。利用网络平台和社交媒体进行产品推广，扩大市场影响力。加强售后服务体系建设，优化客户服务流程，提供专业的技术支持和快速响应服务，提升客户满意度。

    3、不断完善公司治理

    公司加强了内部控制体系的建设，通过制定和执行严格的程序文件和制度，确保了公司运营的规范性和风险控制。逐步建立和完善生产及经营管理体系，覆盖了从技术研发、经营计划到生产、采购、产品审核、质量控制以及销售开发等各个关键环节。这一体系的建立，保障了企业生产经营的有序进行，提高了运营效率，同时也确保了产品和服务的高质量标准。

    （三）未来计划采取的措施

    为实现战略规划，公司积极制定灵活有效的应对措施，保障发展计划的顺利实施。具体如下：

    1、加大研发投入和技术创新公司将持续加大研发投入，特别是在热泵、磁悬浮冷水机组等产品的新质生产力行业领域，以保持技术领先优势。公司鼓励创新思维，为研发团队提供资源和支持，以促进新产品的开发和技术创新。致力于开发具有自主知识产权的产品，以提高公司的核心竞争力。公司将优化研发到市场的转化流程，确保研发成果能够快速有效地转化为商业产品，满足市场需求，并推动公司的持续创新和技术领先。

    2、人才培养和人力资源梯队建设

    建立并完善科技人才和高级管理人才的引进、培养和激励机制，以良好的企业文化和工作环境与发展机遇吸引外部优秀人才，做好企业内的人才留用。通过公司内部组织培训、老员工传帮带，以及轮岗锻炼和项目实践等方式，为员工提供多样化的发展机会，为公司的未来发展提供更为有效的人才资源支撑。

    3、加快智能制造转型和供应链管理

    公司将继续推进智能制造，通过集成先进的自动化、信息化和人工智能技术，实现生产过程的智能化、高效化和绿色化，并提高生产效率和产品质量。不断优化供应链管理，加强与供应商的战略合作，建立长期稳定的合作关系，确保原材料的稳定供应，运用先进的供应链管理技术和方法，实现对供应链的实时监控和预警，提高供应链的透明度和可追溯性，确保供应链的可靠性和安全性。

    4、提升公司市场竞争力的措施

    公司将立足于行业发展趋势和客户需求的不断变化，依托于较强的研发创新实力，不断提高现有产品的品质，同时加快新产品的更新换代速度，确保及时、有效地满足客户需求，持续提升产品知名度和品牌影响力，提高主要产品的市场占有率。针对日益激烈的市场竞争，公司将凭借自身核心竞争优势与综合实力较强的优质客户构建战略合作关系，充分利用资源优势和研发优势，为客户提供全方位的产品服务，不断深化合作关系，积极拓展国内外市场，逐步提高市场竞争力。

    （四）可能面对的风险

    1、创新风险

    公司重视创新工作，紧跟行业技术发展趋势，以客户需求为导向，不断进行技术、工艺、产品的升级迭代，经过多年发展，公司目前已成为空气压缩机和离心式鼓风机以及热泵、磁悬浮冷水机组等流体动力及暖通设备领域内在技术创新、产品种类、品质控制和客户服务等方面都具有较强竞争力的企业。为保持公司市场竞争优势，公司需精准、及时地判断市场需求变化和行业技术发展趋势，不断进行新技术、新产品的自主创新研发，以进一步巩固并增强核心竞争力。如果未来公司对市场需求变化和行业技术发展趋势的判断存在偏差，可能导致公司面临创新进程缓慢甚至失败、研发和创新形成的产品不被市场认可等风险，进而对公司未来发展带来不利影响。

    2、技术升级迭代风险

    空气压缩机、离心式鼓风机及热泵、磁悬浮冷水机组等相关技术革新迅速，公司需要持续跟进行业新材料、新技术和新工艺的发展，以及下游行业的新需求，不断进行技术更新和产品升级。随着行业发展和技术进步，客户将对产品的性能和质量提出更高的要求，如果公司不能及时提高技术水平、优化生产工艺，并实现先进技术成果顺利转化为新产品，或是市场上出现具有革命性、突破性的技术或产品，则可能会影响公司的市场优势地位，进而对公司的成长性和盈利能力造成不利影响。公司持续关注行业动态，快速响应技术革新和客户需求变化，同时加强与科研机构和下游行业的合作，加速技术成果的产业化进程。

    3、市场开拓风险

    空气压缩机、离心式鼓风机以及热泵、磁悬浮冷水机组等产品是现代工业和建筑暖通领域的重要设备，广泛应用于机械制造、石化化工、矿山冶金、纺织服装、医疗行业、食品行业、水泥行业、污水处理、电力行业、水产养殖、电镀行业、民用采暖、商业制冷等领域。随着国家大力推进节能减排政策，节能环保的观念逐渐渗透到各行业中，下游客户对于能效要求越来越高。高端节能型空压机、鼓风机及暖通产品由于产品生产技术工艺要求较高，目前行业内生产企业相对较少，并且节能产品与传统产品相比，所体现的能耗优势和效率优势明显，开始逐步替代传统低端产品，市场前景广阔。如果公司热泵、磁悬浮冷水机组等高效节能产品在未来市场开拓中未能占领先机，快速形成较强的市场竞争力和品牌影响力，则可能会对公司未来业务持续发展造成不利影响。

    4、主要原材料价格波动风险

    公司产品的主要原材料为钢板、电机定转子、变频器、包装材料、漆包线、换热器、曲轴箱毛坯、机头转子铸件、冷却风扇等。若未来原材料价格大幅上涨，且公司未能合理安排采购或及时转嫁增加的采购成本，将可能对公司经营业绩造成不利影响。特别是，由于公司活塞机产品大额订单收入占比较高，订单执行周期长，订单签订后原材料价格波动的风险由公司承担，订单签订后，若后续原材料价格出现持续大幅上涨，公司活塞机产品毛利率存在进一步下滑的风险。公司与主要供应商建立长期供应合同、储备关键原材料，同时加强成本控制，以应对原材料价格波动带来的风险。

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