段永平再谈茅台、苹果、泡泡玛特！

今天的文章，我们继续聚焦段永平。

近日，段永平在雪球平台(ID：大道无形我有型)互动愈发频繁，持续分享对多家企业的深度思考。面对网友提问，他围绕苹果管理层换届、茅台消费潜力、泡泡玛特多元化布局及消费争议等热点话题逐一回应，观点直白通透、逻辑清晰，传递出其成熟的长期投资视角。

为此，证星研究院整理了其最新互动内容，分享给大家。

以下为主要内容：

一、关于苹果：

大道：毫无疑问，库克是个非常好的CEO。我很早就猜他会在65岁退休，所以也没啥意外的。库克还会继续担任董事长，所以也没啥好担心的。新的CEO今年50岁，大概率他也会干到65岁吧。

没有接触过新的CEO。我相信库克和苹果的选择不会有啥错的，而且库克还会继续担任董事长，相当于扶上马送一程吧。(2026.4.21)

二、关于茅台

1.谈经营：认为蛮对路的

网友：大道有没有毛估估过市场对茅台酒年需求量的天花板呢？从去年的业绩可以看出，茅台是茅台，白酒是白酒，但茅台系列酒也是白酒，所以喝白酒的人少了以后系列酒不好卖了，这也印证了大道之前说过的主要看茅台酒...

我觉得要保持不低于去年的营业额时飞天要年卖1亿瓶以上，意味着一年要喝掉1亿瓶(虽然很多人存新酒喝老酒，但存到一定的量之后会达成平衡，最终还是销售量约等于喝掉的量)，如果只是中国人、华人喝茅台的话我总感觉需求量的天花板不会太高了...

大道：中国有至少四亿多家庭，茅台一年卖不到一亿瓶飞天。1/4家庭一年一瓶茅台都不够卖啊，这还不算正常喝茅台的人们。

i茅台最大的威力就是可以让以前不知道在哪里才能买到真茅台的人们很容易就买到真茅台了。大家看几年吧，我觉得茅台公司最近做的事情还蛮对路的。(2026.4.18)

2.谈财报：无需纠结短期

网友：大道前辈，一季度报表出来后，没见您说话，我个人的感觉是，不惊喜，但不失望，改革必经之路。

大道：还没看呢，我本来就不太看茅台的财报的。茅台都是明牌了，没啥好看的。(2026.4.26)

3.谈长期：1400大概率是好价格

大道：抄茅台在200还是120？其实10年后1400也大概率是个好价钱。(2026.4.28)

三、关于泡泡玛特：

1.谈跨界：勇于试错，顺应需求

网友：请问对泡泡玛特涉足小家电领域的第一款产品以及产品的价格如何看。您觉得这是对的吗？

大道：对企业而言，“对的事情”就是满足用户需求。如果泡泡玛特发现了这个需求，推出相应产品就算是做对的事情。至于这件事情到底是不是用户的需求，不试试是不知道的。

如果以后一直好卖的话，就是“把事情做对了”。其实我觉得小家电这个事情还蛮有意思的。

泡泡玛特其实蛮有创造力的，我很好奇他们会推哪些产品出来，最后到底有哪类产品能够火起来。泡泡玛特目前的状态是完全有实力去尝试一些新东西的。(2026.4.25)

2.谈稀缺：供需回归才是常态

网友：近两个月很明显感觉一个变化，就是labubu的产品可以买到了，这在半年前是基本不可能的。

另外和一些朋友(也算是labubu的爱好者，在产品上花钱过千元，但不是狂热粉丝)聊天，认为产品没有稀缺性之后反而没那么想买了。请问大道怎么看产品的热度下降的问题？

大道：那你是希望能买到呢还是希望买不到呢。对可以大规模生产的产品而言，天下没有一家公司会让自己的产品长期极度缺货的。(2026.4.26)

3.谈争议：坚持自身节奏，随时准备着

网友：您认为泡泡玛特的商业模式在王宁的带领下，在五年内公司能走到一个什么样的高度？

大道：大概率比现在高，5年也许50%？这个没人知道的，但我直觉一定会比现在更厉害。(2026.4.22)

网友：接盘泡泡玛特是我见过最糟糕的操盘，这将是你投资生涯的最大失误，泡泡玛特只会腰斩再腰斩，没有前途的！

大道：哈，好多像你这样的人过去30多年都这么说来着。

网友：想请教下大道，有人质疑你真的看好泡泡 准备长期拿的话 为什么以卖put形式买入，而不是买正股。这是个人习惯吗？我反驳他，以苹果为例 大道也是卖put入场。但也不影响人拿了十年了啊。

大道：这个世界自以为比我聪明的人很多，我喜欢慢慢来。

网友：大道老师的操作对股价的影响长期看影响微乎其微，因为公司最大的买家是自己

大道：长期看除了公司自己外，没人可以影响股价的。

网友：我不太认为泡泡玛特和苹果一样，他们的风险不同。苹果可以看成一个必须的消费品没毛病，泡泡玛特是吗？

大道：不是吗？(2026.4.28)

网友：段总money准备好了吗？

大道：always ready。

网友：那大跌的话，always buy吗？

大道：卖put的前提就是要打算买的。(2026.4.28)

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