欧康医药（920230）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期欧康医药（920230）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司是专业从事植物提取物的研发、生产和销售的国家高新技术企业，属于医药制造业。公司自成立以来深耕天然维生素P类化合物领域，聚焦槲皮素、芦丁、地奥司明、橙皮苷、新甲基橙皮苷二氢查尔酮等产品的提纯、合成、纵深开发与产业化应用，产品广泛应用于保健品、食品、药品、化妆品等大健康产业，致力于“建立全球领先的天然维生素P类化合物技术运用中心”。

    公司为国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、四川省企业技术中心、四川省创新型培育企业，已建立完善的药品和食品质量管理体系，先后通过FSSC22000、HACCP、ISO9001、HALAL、KOSHER、CEP、WC、SC等多项权威认证，截至2025年年底，公司拥有34项专利技术。公司前期通过国内地奥司明GMP符合性检查并完成该产品国内原料药供应商备案，报告期内该产品已增加了国内原料药市场销售份额。2025年，公司取得芦丁与柑橘黄酮产品的《出口欧盟原料药证明文件》（WC证书），丰富了公司可出口欧盟的产品品类，代表公司生产质量管理体系同步满足国内高标准与欧盟GMP要求，有助于公司拓展欧盟市场。2025年公司通过了国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业的复审验证，进一步确认公司的研发技术实力。公司产品远销北美、欧洲、日本、澳洲等地区，为多家知名保健品、医药品、食品及化妆品终端客户提供核心原料。上市后公司加速国内市场布局，目前已成功开拓国内食品添加剂和药品原料市场，正同步推进化妆品原料、饲料添加剂等国内市场的拓展工作，以实现境内外市场协同发展的战略步局。

    公司搭建了专业的核心管理与运营团队，核心成员包括董事长（总经理）、副总经理、财务负责人、董事会秘书等高管，以及技术、研发、生产、质量、采购、环安等关键岗位负责人。公司核心团队均拥有植物提取或医药行业十多年从业经验，总经理及副总经理拥有二十余年植物提取领域从业经验，具备丰富的行业经验与技术积累。公司通过股权激励绑定核心团队利益，保障团队稳定性与执行力；凭借行业影响力与技术实力，公司陆续成为芦丁、槲皮素、橙皮苷、鼠李糖、香叶木素与染料木素等六项产品的团体标准起草单位，产品在植物提取行业内获得境内外客户广泛认可。公司商业模式如下：

    1、采购模式

    公司生产所需原辅料主要包括原料柚果、枳实、槐米与芦丁初品、橙皮苷初品、黄连素初品等农副产品、初级植物提取物及各类化工辅料，与多家供应商建立长期稳定合作关系，保障原辅料供应的稳定性与及时性。公司采用以销定采、按需储备的采购策略，结合销售订单、生产计划、市场需求预期及安全库存水平制定采购计划；针对农副产品原料，在产新季节基于市场分析进行合理储备，确保生产原料充足供应。

    2、生产模式

    公司按“以销定产”为主，兼顾安全库存的方式组织生产，即主要根据客户订单要求、市场需求预期制定生产计划，同时对常规主流产品保持合理安全库存，提升对临时订单的快速响应能力，满足市场即时需求。生产管理方面，公司实行分区、分产品进行集中生产管理，A区进行药品原料生产，B区进行食品原料生产。公司生产部门根据各产品的年度销售计划制定月度生产计划，并根据实际订单变动情况动态调整。2025年，随着公司募投项目陆续投产运行，新厂区枳实类生产线和槐米类生产线产能逐步释放，同时老厂区地奥司明产线和芦丁产线已完成升级改造，产能有所提升。公司通过优化生产工艺参数、调整产品结构、强化成本管控等多项措施，全面提升运营效率，确保生产产品与市场需求相匹配，优化生产效率与库存管理水平。

    3、研发模式

    公司采取“自主研发为主、产学研用与合作研发为辅”的研发模式，构建了产品研发与技术应用深度融合的企业技术创新体系。对内组建专业研发团队，聚焦槐米系列、枳实系列等核心产品开展持续研发与纵深开发，具备深厚的技术积累与创新能力；对外深化产学研合作，与中国科学院成都生物研究所共建产学研联合实验室，与天津大学、成都医路康医学技术服务有限公司等单位开展合作研发，整合外部优质技术资源提升研发效率。2025年，公司成立产品应用工作组，由总经理牵头，研发部、技术部、营销中心等跨部门、多学科协同联动，围绕市场需求、行业发展趋势进行研究，捕捉客户需求与行业技术前沿，与下游客户进行公司产品应用的合作研发，以解决下游客户在产品应用中的技术瓶颈，并以此为导向开展新技术、新产品研发，提升公司技术水平与市场适配能力。

    4、销售模式

    报告期内，公司采用“贸易商销售+境内外直接销售”相结合的销售模式，兼顾市场拓展效率与客户服务深度。贸易商销售模式下，公司与贸易商签订购销合同实现产品买断，依托贸易商的区域渠道优势快速拓展境外市场，提升产品市场认知度，同时有效规避汇率波动风险；直接销售模式主要应用于新产品、新市场、新客户及产品新应用领域的开发，通过直接对接境内外终端客户来把握客户需求，提升客户粘性。公司营销中心统筹负责市场渠道开拓、客户维护与年度销售计划的执行落地，负责联动客户探索公司产品新的应用领域；境外子公司欧康医药美国有限公司开展本地化运营，强化美国市场的销售开拓、终端客户服务及产品应用信息收集和新产品推广工作，助力公司深度挖掘海外市场潜力。

报告期内，公司的主营业务、主要产品及服务与上一年度基本保持一致，商业模式未发生重大变化。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    1、经营情况

    报告期内，公司实现营业收入33,173.72万元，同比上升6.92%；归属于上市公司股东的净利润1,149.33万元，同比下降48.79%；经营活动产生的现金流量净额699.89万元，同比下降51.56%。截至报告期末，公司资产总额53,158.33万元，较期初增加0.45%；负债总额11,311.98万元，较期初减少8.67%；归属于上市公司股东的净资产41,798.77万元，较期初增加3.26%。原因如下：

    （1）报告期内公司募投项目陆续投产运行，2025年产线折旧费用增加1,024.24万元；同时新产线处于投产初期，新设备与产品工艺尚在优化磨合阶段，产品收率受到一定影响，且新产线调试费用较高，导致公司部分主要产品收率较低、成本较高而引起毛利率下降。

    （2）2025年度国际贸易环境复杂多变，植物提取行业市场竞争持续加剧，公司为稳固市场份额，对部分核心产品销售价格进行调整，且产品销售单价下降幅度高于原材料采购成本下降幅度，进一步拉低产品毛利率水平。

    （3）公司于2024年9月实施股权激励计划，2025年度全年摊销股份支付费用同比增加198.08万元，以及技改扩能项目带来管理费和研发费中折旧费用同比增加240.27万元引起期间费用同比增加，直接导致净利润减少。

    （4）2025年，公司加大非美市场的销售开拓力度，同时开发了新客户并实现销售带来部分销售收入的增加。

    2、2025年度工作回顾

    报告期内，公司管理层紧密围绕董事会制定的年度生产经营发展目标，统筹推进技术研发、市场拓展、降本增效、项目建设等各项工作，积极应对市场变化，努力降低各类不利因素影响，提升经营发展质效，各项工作取得阶段性进展，具体如下：

    （1）坚持技术创新驱动，深化产品研发与成果转化

    报告期内，公司以市场需求为导向，依托产品应用工作组的专业研判能力，持续聚焦槐米系列、枳实系列核心产品开展纵深研发，同步推进产品应用领域延伸布局，加强新产品研发与技术创新。通过酶法生物合成水溶性芦丁、水溶性槲皮素、水溶性橙皮苷，改善三款产品水溶性问题，提高产品在体内的生物利用度，进一步拓展了产品应用场景与市场空间；研发化妆品原料新品葡糖基芦丁，其抗氧化、防晒功能已在化妆品领域开展应用；产品酶处理异槲皮苷作为食品添加剂已开始在国内食品香精香料市场销售。同时，公司稳步推进已取得SC证书相关产品的研发优化与市场拓展工作，促进技术成果转化。报告期内，公司获得“一种酶解槐米制备异槲皮素的方法”“一种水解制备芹菜素及母液回收鼠李糖工艺及应用”两项发明专利，核心技术储备进一步丰富。

    2025年12月，公司与集美大学教授签订合作协议，以“需求导向、成果落地”为核心模式，以辅助公司实现“攻关研发技术瓶颈、实现研发成果转化、培养研发技术人才”等战略，拟以技术顾问角色为企业研发赋能，推动高校前沿技术落地，形成产学研深度融合长效机制，强化企业内部技术骨干培养，并将产业真实课题融入研究生培养体系，实现人才链与创新链的深度耦合，为企业发展注入持续创新动能。

    （2）双轮驱动市场布局，夯实境外根基并开拓境内市场

    报告期内，公司充分发挥产品质量、技术研发、资质认证等核心竞争优势，坚持“境内外市场协同发展”策略，一方面深耕境外存量市场，持续深化与现有优质客户的合作，同步积极开发境外新客户，巩固美国、欧洲、日本、澳大利亚等传统市场份额；另一方面借助境内大健康产业发展机遇，大力推进境内市场布局，在已拓展的食品添加剂、原料药市场基础上，完成13个产品的化妆品原料备案，为与境内化妆品企业合作、开拓化妆品原料市场奠定基础。同时，公司紧跟市场趋势与产业发展方向，加大东南亚、“一带一路”沿线国家和地区市场开拓力度，推动公司产品在上述区域的原料药、功能食品原料、食品添加剂、饲料添加剂、化妆品原料等多领域的应用与市场渗透，持续强化增量市场布局。

    （3）深化降本控费增效，持续提升产品市场竞争力

    报告期内，公司以精益化管理为核心，在严格保障产品质量的前提下，多措并举推进降本控费与效率提升工作。依托多年生产实践经验，结合智能化设备投用，持续优化生产工艺，提升生产自动化、智能化水平；全面推进生产设备与设施的节能降耗工作，降低生产过程中的能源消耗与运营成本；聚焦生产全流程，强化原材料、能源、人力资源的精细化管控，持续优化生产流程、理顺作业环节，保障生产运营稳定。

    （4）募投项目全面完工，产能与产业链布局实现升级

    报告期内，公司募投项目各项工作顺利推进，已完成全部基础建设，设备安装、调试及试生产工作均已基本完成。本次募投项目新建两个生产车间及多条专业化生产线，产线设计兼具专用性与灵活性，每条生产线可实现单一产品专业化生产，亦可在产能富余时完成同类产品共线生产，通过产品多元化布局匹配不同客户的定制化需求。同时，依托募投项目实施，公司已逐步实现枳实和槐米系列部分产品上游产业链的延伸布局，有利于保障原材料供应稳定性、降低供应链成本，为公司后续规模化生产、市场拓展及可持续发展奠定基础。

    (二)行业情况

    1、植物提取行业概况

    植物提取物是以天然植物为原料，依据终端产品用途需求，经提取分离工艺定向获取并浓集植物中一种或多种有效成分，且保留其原有结构特征的天然活性物质，是大健康产业的核心基础原料。行业产业链呈现鲜明的层级特征，各环节发展特点突出：

    （1）上游：依托农副产品种植产业，原料供应具有显著的季节性与区域性特征，集中收购模式为主，原料价格易受种植规模、气候条件、自然灾害及市场供需变化等因素影响；

    （2）中游：具备全年连续生产能力，行业技术门槛核心体现在提取工艺的精确性、标准化程度及绿色化水平，超临界萃取、酶法水解等先进工艺的应用成为企业核心竞争力之一；

    （3）下游：应用场景持续深度拓展，已广泛覆盖食品、饮料、保健品、药品、化妆品、饲料等多个领域，形成“一主多元、多领域渗透”的应用格局，下游大健康产业的快速发展为行业提供持续需求支撑。

    我国是全球植物提取物的核心供给国之一，工业化提取的植物提取物品种已达300余种。根据前瞻产业研究院数据，食品领域（含食品、饮料、保健品等）为植物提取物最大应用场景，占比近50%，植物药制剂、化妆品领域紧随其后，成为行业增长的重要驱动力。

    21世纪以来，全球健康消费理念升级，天然、绿色、健康的产品需求持续攀升，在市场供给能力提升与终端消费需求升级的双重利好下，植物提取行业作为大健康产业的核心细分领域，正加速向技术专业化、种类多样化、成分细分化、应用创新化、标准国际化、生产绿色化方向发展。

    2、植物提取行业发展现状

    现阶段，我国植物提取行业市场化程度高，产品出口覆盖全球100多个国家和地区，已形成成熟的产业形态与出口贸易体系。行业内企业数量众多但规模梯队差异明显，产业集中度整体偏低，行业竞争呈现“头部企业引领、中小企业集聚”的格局。随着行业监管体系不断健全、国家标准逐步完善，以及终端健康需求向个性化、多元化、高附加值方向升级，行业进入转型升级关键期：龙头企业凭借技术、规模、标准优势加速创新，产品从单一成分提取向标准化复配、功能型组合、高附加值定制化方向演进，行业资源逐步向优质企业集聚。

    2025年，在全球经济增长乏力与国际贸易摩擦加剧的背景下，我国植物提取物进出口贸易呈现结构性变化。行业在出口量增、单价下行的形势下，逐步由规模扩张向高质量发展转型。根据中国海关统计数据，2025年我国植物提取物出口额29.8亿美元，同比下降0.8%；出口数量13.8万吨，同比增长2.9%。我国是全球植物提取物主要供应国之一，在提取物领域占据重要市场地位，产品主要应用于食品、饮料、营养素等领域，植物提取物原料在全球食品饮料、营养学研究等领域应用较为广泛，市场需求具备一定基础。进口方面，2025年我国植物提取物进口总额7.1亿美元，同比下降2.5%；进口数量5.0万吨，同比下降11.2%。进口规模相对稳定，约为出口规模的四分之一。进口以高品质、特色化原料为主，相关产品进口金额有所增长，进出口市场呈现一定的差异化格局。

    2025年我国植物提取物出口市场以美国、日本、印度为主，市场表现存在一定分化，区域需求结构存在差异，其他海外市场整体保持相对平稳。2025年我国植物提取物出口仍以大宗品种为主，产品结构呈优化趋势。传统主要品种出口增速有所放缓，高价值品种保持增长态势，新兴品种逐步兴起，行业产品发展驱动力正从单一品种规模增长，向场景应用创新方向转变。

    3、新发布的法律法规及行业政策

    近年来，国家及地方政府高度重视植物提取产业发展，相继出台《推动原料药产业高质量发展实施方案》《“十四五”国民健康规划》《关于进一步加强中药科学监管促进中药传承创新发展的若干措施》《中医药振兴发展重大工程实施方案》《饲料和饲料添加剂管理条例》等一系列支持与引导政策，从供应链保障、市场需求培育、行业监管规范、技术创新支持等多维度，引导植物提取行业规范健康发展。

    2025年行业政策与标准体系进一步完善，国家药监局《中药标准管理专门规定》于2025年1月1日起正式施行，明确植物提取相关质量控制、生产规范及创新发展要求，推动行业提升产品质量管控水平，强化技术创新能力，规范行业发展秩序。国家标准化管理委员会发布《植物提取物生产工艺技术规范》（GB/T46671-2025），将于2026年5月实施，作为行业首个生产全流程技术规范，搭建“基础要求-工艺流程-技术参数-证实方法”框架，明确原料处理、提取、精制、成型等全环节技术要求与操作规范，强化生产全过程可追溯性管理，不仅推动行业内部建立统一工艺基线，助力我国植物提取物产品满足国际贸易相关要求，为进出口贸易中的产品质量互认提供支撑。

    2025年，国内植物提取物行业法规体系持续完善，标准规范密集出台、监管政策趋严、进出口管理精细化，行业标准体系建设加快推进，国家标准与团体标准同步完善：《植物提取物生产工艺技术规范》发布并确定实施时间，填补行业通用生产工艺标准空白；2025年9月，中国医药保健品进出口商会发布《植物提取物白芍提取物》等四项团体标准，完善细分品类品质标准体系。同时，进出口及细分领域监管持续优化，通过强化出口管制、保护核心技术、实施出口实名报关等规范出口秩序，试点食药物质进口分类管理提升进口便利化，将植物提取物单独列为饲料添加剂品类实施监管，多维度推动行业规范化、标准化发展，为进出口贸易奠定合规基础。

    4、公司行业地位

    公司是国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、中国医药保健品进出口商会植物提取物分会副理事长单位、成都市健康管理学会合成生物专业委员会主任单位，公司专注植物提取行业十多年，主要负责人拥有二十余年植物提取行业经验，已形成较为成熟的植物提取、纯化、合成及产品系列纵深研发技术体系，在天然维生素P类化合物细分领域具备相应技术优势。

    公司紧跟数字化、智能化发展趋势，全力打造适配企业发展的数字化管理平台，推动生产经营、研发管理的精细化、信息化升级，逐步迈入信息化与数字化发展新阶段。募投项目建成后，多条专业化产线投入运行，拓展了植物提取产品应用领域，提升了产能规模与生产效率，同时完成枳实及槐米系列部分产品上游产业链延伸，逐步完善产业链布局。

    未来，公司将持续聚焦主业，加强产品应用研发，开拓非美市场，以“建立全球领先的天然维生素P类化合物技术运用中心”为愿景，严格遵循“三步两横一纵”发展规划，坚守“规范、专业、创新、实干”的治理精神，持续加大在维生素P类化合物纵深开发及应用领域的投入，推动产品在保健品、食品、药品、化妆品等多领域协同发展，坚持国内、国际市场双轮驱动，稳步实现企业可持续发展。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    1、产品向专业化、精细化、高纯度方向升级

随着全民健康意识提升与下游标准趋严，保健品、药品、化妆品等厂商对植物提取原料提出更高纯度、更低杂质、更严溶剂残留及更精细规格的专业化要求。企业必须持续深耕细分领域、优化提纯工艺、开展产品纵深研发，才能更好地匹配市场对高稳定性、高一致性原料的需求，行业技术门槛持续抬升。

2、行业集中度加速提升，龙头企业优势凸显

我国植物提取行业企业数量众多、规模分化明显、整体集中度偏低。在监管趋严、标准统一、需求升级的共同推动下，行业正加速淘汰低端产能，市场份额持续向具备核心技术、规模效应、合规体系及有优质客户资源的优势企业集中，龙头企业的品牌、质量、成本与服务壁垒不断强化，行业进入结构化升级阶段。

3、合成生物技术成为行业重要转型方向之一

合成生物技术是天然活性成分高效制造的重要发展方向，可降低对植物原料的依赖，缓解种植周期、产量波动、资源约束等问题，同时实现绿色低碳、降本增效、高收率、高纯度的产业化目标。随着技术成熟与商业化落地，合成生物技术将与传统提取工艺形成互补与升级，推动行业从“资源依赖”向“技术驱动”转型。

4、对公司的影响

公司在植物提取行业细分领域具备较强的市场竞争力，在研发体系、工艺技术、智能化生产、全链条管理等方面具备一定优势，在成本控制、纯度提升、产品收率与产品系列化纵深开发上具有相应竞争力。募投项目全面投产后，公司将进一步实现槐米、枳实系列产业链延伸，强化规模效应与成本优势，为公司经营发展提供支撑。

公司已在合成生物领域开展相关技术布局，先后获得柚皮素和橙皮素制备工艺、酶解槐米制备异槲皮素等多项发明专利，相关技术有利于提高产品收率、降低生产成本、减少污染物排放，契合国家绿色低碳与高质量发展的政策导向。未来公司将持续进行合成生物技术的研发与产业化投入，推动技术与产品迭代，巩固核心竞争力、逐步提升盈利水平。

    (二)公司发展战略

    1、研发战略

公司坚持以创新驱动发展为核心，持续加大研发投入，引进行业专业人才，打造高水平、稳定的研发团队。在巩固现有产品技术优势的基础上，推进产品升级与工艺迭代；紧密结合市场趋势、下游应用需求及客户对产品指标的升级要求，坚持自主研发为主，聚焦关键产品与核心技术研发，积极开发新品种、新工艺及产品的新应用，满足行业需求，持续提升产品品质与核心竞争力。

2、运营战略

公司持续深耕槐米系列、枳实系列及综合系列三大系列核心产品线，不断拓展应用场景，并积极向上游延伸产业链，强化供应链安全与成本优势。依托已建成的募投项目，推进自动化产线投入使用，提升生产效率和产品规模化供应能力，实现降本、提质、增效，全面提升公司整体运营效率与综合竞争力。

3、营销战略

公司坚持境内、境外市场双轮驱动，依托全球化渠道网络与战略合作伙伴，紧跟全球市场需求动态与技术方向，持续深耕境外市场，同时大力拓展境内市场。在稳固存量业务与现有客户的基础上，集中资源做强重点产品，提升市场占有率；深度挖掘下游细分领域需求，为客户提供一站式原料解决方案，不断拓宽产品应用领域与市场空间。

4、管理战略

公司持续推进数字化、信息化管理升级，不断优化业务流程，完善内控体系与全面质量管理体系，提升精细化管理水平。坚持人才强企理念，持续引进高素质管理与技术人才，优化人才结构，搭建人才梯队，提升人均效能，打造专业、高效、稳定的经营管理团队，为公司长期可持续发展提供支撑。

    (三)经营计划或目标

    2026年，公司将围绕“降本增效、强化治理、发展建设”总体工作思路，聚焦主业、提质增效，持续强化研发创新与市场拓展，全面提升运营质量与管理水平，推动公司经营实现稳健发展。1、深耕主营业务，稳步提升盈利能力

2026年，公司将继续坚持“三步两横一纵”发展规划，聚焦植物提取物核心主业，深化工艺优化与产品创新，持续提升盈利水平。一是稳固现有业务基本盘，保障核心产品稳产稳销，积极争取重点产品大客户订单，巩固境外市场份额；二是加快境内市场深度开拓，重点发力食品添加剂、功能食品原料、原料药、化妆品原料、药食同源产品等领域，力争内销收入实现增长，确保年度经营目标顺利达成。

2、持续开拓市场，抢抓发展新机遇

2025年，公司募投项目进行验收并逐步达产，产能保障能力逐步提升。2026年，公司将依托新增产能，加大市场开拓力度，积极挖掘境内外优质客户与新兴市场机会；紧跟行业趋势与客户需求痛点，强化研发与市场联动，为客户提供更具竞争力的产品与技术解决方案。同时，全力拓展国内原料药、功能食品原料、食品添加剂、饲料添加剂、化妆品原料市场；依托美国子公司开展本地化运营，深化美国市场开拓、客户服务、信息收集与新产品推广工作，进一步提升境外市场渗透率。

3、强化内部控制，全面提升治理水平

2026年，公司将严格按照上市公司监管要求，持续完善公司治理、内部控制与风险管理体系，进一步优化制度流程，强化规范运作。全面开展内控自查与整改，加强内控培训、内部审计与合规管理，提升全员合规意识与管理效率，确保公司各项经营管理活动合法合规、风险可控，为公司持续健康发展提供有力保障。

4、深化科研创新，增强核心技术竞争力

2026年，公司将持续加大研发投入，聚焦新产品、新工艺、新应用方面并开展技术攻关；深化与高校、科研院所的产学研合作，推动技术迭代升级，引进行业专业研发人才，不断提升自主创新能力。一方面巩固提升现有产品技术优势，强化定制化开发与服务能力；另一方面加大应用领域延伸研发，推动核心技术突破与成果转化。同时加强知识产权保护，积极申报发明专利，筑牢技术壁垒，巩固行业竞争优势。

5、强化人才队伍建设，支撑战略落地

2026年，公司将推进组织优化与管理变革，提升组织效能，适配公司新阶段发展战略。持续完善人力资源体系，健全人才引进、培养、激励与约束机制，打造高素质管理团队与专业化技术团队；加强核心团队建设与跨部门协同，激发员工积极性与创造力，提升团队凝聚力与战斗力，为公司长期可持续发展提供人才支撑。

    (四)不确定性因素

    报告期内，公司不存在重大不确定性因素。

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