迪威尔（688377）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期迪威尔（688377）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明

    (一)主要业务、主要产品或服务情况

    公司是一家全球知名的油气设备专用件供应商，集研发、生产和销售于一体，产品主要包括油气生产系统专用件、井控装置专用件及非常规油气开采专用件。公司产品已广泛应用于全球各大主要油气开采区的陆上井口、深海钻采、页岩气压裂、高压流体输送等油气设备领域。

    凭借卓越的产品质量和技术实力，公司与TechnipFMC、SLB、BakerHughes、Caterpillar、杰瑞股份等全球大型油气技术服务公司和知名装备制造公司建立了长期稳定的战略合作关系，行业地位突出。公司致力于成为全球领先的高端装备零部件制造企业。通过与国际油气技术服务公司进行新产品的同步研发和生产，不断深化业务合作，并多次获得国际客户最佳质量奖和最佳供应商等荣誉。尤其在深海油气开采水下装备制造领域，公司的深海采油树主阀等产品填补了国内空白。同时，公司也是国内领先压裂设备提供商杰瑞股份和三一石油的重要零部件供应商。

    (二)主要经营模式

    公司采用“以销定产、以产定购”的经营模式,具体情况如下：

    1、销售模式：油气钻采设备技术工艺复杂、个性化程度较高，公司主要通过协商谈判或招投标方式获取订单，产品直接面向油气技术服务公司等客户销售，客户以国内外大型油气技术服务企业为主。由于不同客户采购管理体系存在差异，公司除与客户签订常规销售订单外，还与部分客户签订长期框架供货协议。常规销售订单模式下，客户通常提前2—4个月下达订货通知，公司据此安排生产计划。长期框架供货协议则对供货产品的品种、规格、数量、单价、价格调整机制、产品责任、质量要求及付款方式等核心条款予以约定，具体执行时再通过年度、季度或月度订单明确当期供货内容，公司据此组织生产并完成销售。该模式有利于公司依据长期订单统筹生产安排，稳定下游客户需求，巩固并提升市场份额。

    2、生产模式：公司产品具有小批量、多品种的特点，主要采用按客户订单组织生产的模式。公司拥有较为完整的生产流程与加工能力，关键工序及核心产品均由公司自主完成；对工艺简单、附加值较低的环节，公司通过外协加工方式充分利用社会配套资源，在控制投资规模的同时提升整体产能，符合行业普遍做法。

    3、采购模式：公司主要原材料为特钢，采用“以产定购”的采购模式，并保留少量通用性原材料储备。每年年初，公司与合格供应商签订采购框架协议，确定年度预估采购量。实际采购时，公司结合在手生产订单及未来数月市场订单预测，在保障正常生产的前提下制定原材料采购计划，向合格供应商下达采购订单以补充库存。同时，公司根据日常经营需要保有一定安全库存，以应对突发性、临时性订单需求。

    (三)所处行业情况

    1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛

    （1）行业的发展阶段

    油气行业历经百余年发展，已形成成熟稳定的专业化分工格局，整体构建起油气开采、油气技术服务、油气设备制造三级产业分工体系。其中，油气开采行业聚焦油气资源勘探、开采、集输与炼化加工；油气技术服务行业专注于油气装备方案设计、系统集成，并为开采环节提供专业化设备安装、运维及技术支持；油气设备制造行业则依据技术服务企业的定制化需求，开展产品研发、生产制造，提供符合技术标准的专用装备。

    公司隶属于油气设备制造领域，主要通过商务洽谈、公开投标等方式获取油气技术服务企业订单，按客户需求开展定制化生产，产品以直销模式供给油服企业。

    （2）行业的基本特点

    受油气开发场景特殊性影响，行业核心技术需经过长期研发、现场试验、迭代优化与再研发的闭环积累方可形成，产品质量、交付周期是客户核心关注要素。油气田装备长期服役于高压、强腐蚀、宽温变等严苛工况，专用零部件需同时具备高强度、低温韧性及性能均匀性，制造工艺壁垒高。尤其是深海油气装备，对安全性、使用寿命、耐高压、耐低温等指标要求严苛，且核心部件存在壁厚大、结构复杂等特点，对生产制造与工艺控制提出极高要求。近年来，全球大型石油企业持续推进勘探开发全产业链数字化转型，通过先进管理模式与数字化技术应用，持续提升油气田开发效率与运营效益。

    （3）行业的主要技术门槛

    ①油气田开采工况复杂，产品制造难度较高:各油气田开采工况存在显著差异，随着开采技术持续进步与开采领域不断拓展，作业环境日趋复杂，尤其深海油气开采，装备专用部件需承受高压、强腐蚀、低温等多重极端工况影响。针对不同工况环境，装备专用件需匹配差异化技术参数，进行定制化设计以满足相应性能要求。随着深海油气开发力度加大，深海油气装备对安全性、使用寿命、耐高压、耐低温等指标提出更高标准，加之核心部件具有厚度大、结构复杂等特点，对生产工艺与制造精度要求显著提升。为满足客户不断升级的产品性能需求，供应商需持续加大研发投入，优化生产工艺，提升产品在高强度、低温韧性及性能均匀性等方面的综合指标，行业制造难度持续加大，对供应商综合资质与制造能力提出更高门槛。

    ②对产品质量稳定性要求持续提升:为保障产品质量稳定可靠，供应商需不断优化生产流程、整合资源配置、推进智能化产线建设，并持续投入大量研发资源。在产品设计环节，通过引入计算机数值模拟技术，开展成形过程有限元分析，提升产品精确成形与组织性能控制水平；在生产制造环节，采用精密锻造等先进工艺，实现无切削或少切削加工，提高加工精度与生产效率；在质量检测环节，推行无损检测与自动化检测相结合的全流程检测模式，全方位保障产品质量稳定性与可靠性。

    ③技术积累与人才培养需长期持续投入:行业产品呈现高端化发展趋势，具备高水平技术人才队伍成为衡量企业核心竞争力的关键因素。目前国内油气装备制造领域专业技术人才相对稀缺，高端技术人才供给不足已构成重要行业壁垒，对新进入企业形成较强约束。

    2、公司所处的行业地位分析及其变化情况

    公司始终深耕油气设备制造领域，在材料技术、材料与制造工艺一体化技术及产品检测技术等核心领域具备显著先进性，产品各项性能指标均能满足全球各类油气开发项目的使用需求，尤其在产品低温冲击韧性、大壁厚产品性能均匀性等综合性能方面，处于全球行业领先水平。公司产品以API产品规范级别中较高的PSL3-4级为主，核心竞争力突出。

    目前，公司已与TechnipFMC、SLB、BakerHughes等全球大型油气技术服务公司建立长期稳定的战略合作关系，同时顺利通过BP、雪佛龙、道达尔、埃克森美孚、沙特阿美、墨西哥国家石油公司、巴西石油公司、挪威国家能源公司、阿布扎比国家石油公司、科威特国家石油公司等主流最终用户石油公司的资质审核，具备为其提供高抗腐蚀性、高承压性、高环境适应性油气设备专用件的全流程资质与能力，是国内少数能够同时进入多家全球大型油气技术服务公司采购体系的供应商之一。尤其在深海设备领域，公司已成为上述国际企业在亚太区域最重要的专用件供应商，行业地位稳固且突出。

    自设立以来，公司始终聚焦油气设备专用零部件的研发与制造，产品广泛应用于巴西东部沿海、墨西哥湾、北海、澳大利亚周边海域、中国南海等全球多个重点区域的数百个深海油气开采项目。凭借严苛的质量标准、优异的使用寿命及可靠的使用性能，公司产品获得国际客户的高度认可；在参与国际高端市场竞争的过程中，公司不仅填补了国内深海油气开采水下装备制造的空白，更为我国深海能源开发提供了重要的技术支撑，助力国内油气装备产业升级。

    报告期内，公司持续加大研发投入，积极向深海、工业燃气轮机等高端产品市场转型升级，深海领域订单占比逐年攀升，契合行业发展趋势。随着深海等难开发油气及非常规油气开发规模持续扩大，油气领域对高端闸阀的市场需求日益增长。为抢抓行业发展机遇，公司募投项目350MN多向模锻液压机，可用于深海、压裂等特殊工况装备关键零部件的成形制造，该设备投用后，将使公司在相关产品批量化制造方面具备显著的技术与成本优势，同时有效提升产品质量稳定性，进一步巩固并提升公司在全球高端油气设备制造领域的市场地位。

    3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势

    2025年，全球经济复苏趋缓、地缘政治冲突加剧，能源市场呈现“原油偏弱、天然气偏强”格局，国内能源安全战略与“双碳”目标推动油气装备行业深刻变革。行业围绕“智能化、深水化、低碳化、服务化”为主线，逐步向高端化、数智化、绿色化转型。

    （一）新技术：向深海、数智、低碳、自主纵深发展

    超深水油气开发将逐步向2000-3000米领域延伸，全电动海底生产系统将实现商业化应用；数智化技术全面渗透至行业各环节，AI大模型、数字等技术广泛应用，无人化油田将成为行业常态；电动、氢能等新能源装备渗透率将超过50%，CCUS技术实现大规模商业化应用；核心技术、高端材料、工业软件国产化率将达到100%，彻底打破海外技术垄断，保障产业链供应链安全。

    （二）新产业：结构升级，跨界融合成主流

    预计2030年，全球海洋油气勘探开发投资将突破3000亿美元，占全球油气勘探开发总投资的比重超过45%；非常规油气装备将向超高压、智能化、环保化高端升级；低碳跨界装备市场规模将突破5000亿元人民币，“油气装备+工业燃机”双轮驱动将成为行业主流增长模式；行业集中度持续提升，国内本土品牌市场占有率将超过75%，行业竞争格局进一步优化。

    （三）新业态：服务化、全球化、低碳化深度融合

    “装备+数据+服务”盈利模式将成为行业主流，服务收入占企业总收入的比重将超过50%，服务型制造全面普及；行业企业将持续深化全球化布局，中国技术、中国标准将逐步主导“一带一路”沿线油气工程；绿色金融与ESG理念深度融合，低碳装备、低碳技术将获得优先融资支持，多能融合模式全面普及，契合行业可持续发展。

    （四）新模式：协同化、智能化、绿色化成为核心

    数智化工厂将全面普及，预计2030年油气装备行业智能化生产渗透率将超过80%，柔性生产、定制化交付将成为行业常态；产学研用协同创新模式更加完善，形成“企业+高校+油田”协同创新模式，聚焦核心技术攻关，推动成果产业化；绿色低碳发展模式成为行业常态，全产业链低碳转型持续推进。

    （五）未来发展趋势

    未来行业将向更深、更智、更绿、更自主转型，聚焦深水/超深水领域，推进数智化全面渗透与低碳替代，实现核心技术100%自主可控，推动产业向综合能源装备延伸，形成“装备+服务”双轮驱动的高质量发展格局，为能源安全与“双碳”目标提供支撑。

    二、经营情况讨论与分析

    (一)公司定位与核心竞争力

    公司伴随全球油气开采设备行业持续发展，现已成长为集研发、生产、营销于一体的科技型制造企业。报告期内，公司坚持战略引领，保持战略定力，持续夯实高质量发展基础，深度聚焦深海油气设备、轮机等高附加值装备零部件制造，综合市场竞争力稳步提升。

    1、高端客户战略合作优势

    凭借长期积累的市场信誉与综合技术实力，公司通过与雪佛龙、道达尔、巴西石油公司、阿布扎比国家石油公司等众多国家及国际油气公司的用户审核，并与TechnipFMC、SLB、BakerHughes等国际油气技术服务巨头建立了长期稳定的战略合作关系，为其深海设备提供核心专用件，具备高抗腐蚀性、高承压性、高环境适应性高端零部件的合格供应商资质。

    2、深海领域先发与技术引领优势

    作为全球深海采油树零部件制造领域的重要参与者，公司成功攻克多项深水关键技术难题，创新构建“全过程一站式供货（One-StopShop）”模式，实现从锻件原材料至零部件总成的全流程自主制造，形成显著的产业链配套优势。

    3、质量管控与技术研发双轮驱动

    公司严格遵循API等国际行业标准，能够满足水下严苛工况下的个性化定制需求；持续加大材料、工艺及制造技术研发投入，不断提升产品性能与制造水平，在行业内树立了技术与质量标杆。

    (二)市场环境分析与挑战应对

    1.全球油服市场规模特征

    全球油服市场已进入结构性复苏、高端赛道领跑的新阶段。据RystadEnergy数据，2025年全球油服市场规模约3107亿美元，虽同比小幅波动，但长期增长动能稳固，行业呈现陆上趋稳、海上高增、深海领跑的格局，海上油气贡献全球80%以上新增储量与产量，成为行业增长核心引擎。

    2.能源安全重塑行业需求

    地缘政治冲突与全球能源转型博弈加剧，各国将能源自主可控置于战略核心，推动国际石油公司与国家石油公司持续加大上游资本开支，海上油田服务市场景气度提升，深水、超深水项目加速涌现，为行业注入新动能。

    3.深海资源开发进入增长期

    勘探技术突破与开采经济性提升，推动深海开发从技术探索转向规模化商业开发。全球超30%石油、37%天然气资源分布于海洋，深水、超深水项目占海上新增投资60%以上。巴西、圭亚那、西非、中东波斯湾、东南亚等区域成为热点，水下采油树、管汇、高压特种部件等核心装备需求持续攀升，带动全产业链高端制造需求。

    4.行业挑战与经营压力

    （1）全球经济复苏乏力、油价震荡波动，叠加地缘政治不确定性，石油公司资本开支趋于谨慎、投资周期拉长。项目审批更严苛、预算管控更严格，价格竞争成为订单获取关键因素，行业整体利润率承压。

    （2）市场竞争格局分化加剧。全球市场：斯伦贝谢、TechnipFMC、SLB等国际巨头垄断高端系统集成与核心技术，凭借专利壁垒与品牌优势占据高利润环节；中国企业多处于细分零部件配套层级，陆上井口、常规部件领域产能过剩，同质化竞争激烈。

    （3）产品结构与交付周期制约。陆上业务市场饱和、竞争激烈，单价与毛利率下滑，成为业绩拖累项；深海业务产品加工复杂、工序链条长、质量标准严苛，生产周期较长，订单效益释放滞后。

    5.公司举措：优化战略布局，聚焦高端赛道，资源向深海、工业燃气轮机等高附加值领域集中；加大材料研发、精密加工、堆焊等核心技术投入，提升产品溢价能力；重点扩充堆焊、精加工等瓶颈工序设备与人员配置，优化生产流程、提升技术水平，缩短深海订单交付周期；精细化运营，完善差异化报价体系，提升报价精准度，适时适度地参与低价竞争；加大技术降本、精益生产，严控采购、生产、物流全链条成本，对冲市场压力；优化组织架构与资源配置，推动产能与市场需求精准匹配，提升运营效率与人均产出，增强竞争实力。

    (三)报告期经营成果

    报告期内，公司聚焦核心战略，深耕主营业务，在深海业务、募投项目、管理技术创新等方面取得显著成效，各项经营工作稳步推进，核心竞争力持续提升。

    1.深海战略成效显著。报告期内，公司海洋油气装备承压件新签订单量保持持续稳定增长，充分印证了公司深海领域战略布局的前瞻性与正确性；公司在深海采油树零部件领域技术水平处于全球领先地位，树立了行业技术新标杆；随着深海装备业务持续放量，堆焊业务需求同步提升，公司持续加大堆焊相关装备、人员及技术投入，不断完善产业链布局，着力夯实全产业链综合竞争优势。

    2.募投项目有序推进。公司募投项目“油气装备关键零部件精密制造项目”顺利推进，已成功通过TechnipFMC、BakerHughes、SLB、Caterpillar、纽威股份、道森股份等国内外核心客户的生产能力审核。目前，公司已与上述客户开展多维度技术交流，同步推进模具开发、首件试制等前期工作，并已获得相关批量订单，为项目后续产能释放、业绩增长奠定坚实基础。

    3.管理和技术创新持续发力。公司坚持以科技创新与降本增效双轮驱动高质量发展，研发投入重点聚焦材料研发、工艺优化等核心领域，着力突破关键技术瓶颈；同时，持续推进制造能力全面升级，优化生产流程、提升生产效率，通过精细化管理与技术创新，进一步提升产品质量与盈利能力，增强企业抗市场波动能力。

    (四)未来规划

    1.深耕深海核心市场：深海设备专用件是公司未来规模增长的主引擎。凭借十余年技术积淀、精益管理与一体化制造能力，公司已成为全球深海水下装备集成商的核心供应商，未来将持续巩固技术与市场优势，领跑行业发展。

    2.释放募投项目产能：加快推进前次募投项目全面达产，着力形成高端阀门及管系零部件规模化制造能力，进一步扩展产品覆盖广度，优化产品结构，有效打开增量市场空间，为公司业绩持续增长提供支撑。

    3.培育新兴增长点：精准把握天然气开发机遇，重点打造堆焊业务第二增长曲线；稳步推进本次可转债募投的“工业燃气轮机关键零部件产品精密制造项目”，深度切入燃气轮机高端装备国产化赛道；依托现有高端制造技术积累，适时布局航空、核电等高端装备零部件领域，实现多领域协同发展，拓宽盈利边界。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    公司持续的技术研发、丰富的制造经验、优秀的产品质量表现、高效的定制化运营管理体系、行业领先客户的认同、工匠企业文化建设及不断提升制造能力的项目建设等奠定了公司在行业内的竞争地位，是公司的核心竞争力。

    1.持续的技术研发和丰富的制造经验

    长期以来，公司专注于油气设备专用件产品的研发、生产和销售，通过自身长期的技术研发、与科研院校开展产学研合作、与国际领先客户同步研发，已经在细分领域形成了较强的技术研发优势，积累了大量的先进制造技术、工艺和经验，形成了行业内领先的材料与制造工艺一体化技术，涵盖了从材料、工艺设计到无损检测的整个流程。

    2.优秀的产品质量表现

    公司通过持续加大技术研发投入，建立健全严格的质量管理体系，购置并运用先进的生产设备等一系列手段，确保产品质量的稳定，持续提升产品的性能等级。公司已经通过TechnipFMC、SLB、BakerHughes等客户大部分深海设备和压裂设备等高等级专用件产品的审核批准，是国内少数几家能够为上述公司提供高等级专用件产品的供应商之一。公司多次获得客户“最佳质量奖”（BestInQuality）、“年度最佳供应商奖”（SupplieroftheYearAward、GlobalSupplieroftheYear）、“模范供应商”（ExemplarySupplierPerformance）等荣誉。

    3.高效的定制化运营管理体系

    公司所采用的生产模式，是典型的小批量、多品种且以非标产品为主的生产模式。不同类型规格的产品对原材料、工艺设计及性能指标要求各不相同，大量的非标产品对生产管理提出高要求，既要保证产品的质量又要满足交货期的需要，这是公司综合制造能力的体现。公司成立以来，专注于细分行业的发展，通过与国际领先客户的合作，坚持按照国际标准建立健全各项管理制度，不断学习国际先进制造的管理经验，持续对生产全流程进行优化，在订单评审、材料采购、生产控制、品质保障等生产流程进行精细化设计，提升科学管理水平。同时，公司始终贯彻精益求精的企业文化，通过持续的培训和实践，造就了一支高素质的专业的管理和技术队伍。另外，为适应发展需要，通过改造装备和先进自动化装备的投入，提高特殊生产加工能力。通过硬件设备的投入和科学管理的应用，对公司“柔性制造”的运营体系建立和运营提升起到关键作用。

    4.行业领先客户的认同

    公司作为同时服务于油气设备行业国际领先客户的中国供应商，也得到全球大型石油公司的关注，并获得其好评和现场审核。成为大型油气技术服务和装备公司的重要供应商，进入其全球产业链体系就能获得广阔的市场发展空间，最终用户及领先客户的认同是公司发展壮大的基础。自成立以来，公司坚持“以客户为中心”，根据客户的需求，加强技术创新、改进生产流程、提高质量控制、延伸业务环节，逐步成为其全球重要的供应商，成为全球油气设备产业链的重要参与者。国际市场的拓展及竞争能力提升有助于更有效地推动国内业务的发展，近年来，公司积极拓展国内市场，先后与国内领先油气设备商进行合作，以成为其重要的高承压性、高抗腐蚀性、高环境适应性的锻压件的供应商。

    5.崇尚工匠精神的企业文化

    公司核心价值观是“诚信、专业、合作、共赢”。公司始终坚持职业素养的培训和工匠精神的宣贯，培养了一大批严谨认真的高素质产业工人，打造了以工匠精神为核心的企业文化。公司严谨务实的管理理念、细化有效的管理措施、完善规范的管理制度，精耕细作提升“中国制造”品质，形成了独特的核心竞争力。

    6.产业发展集聚优势，具备强大的制造能力

    公司深耕细分领域，一方面，不断延伸业务链，从锻造工厂、投资热处理，延伸精加工、堆焊、涂层、组装等业务环节，通过承接客户的制造转移，满足客户不断增加的供应需求，充分利用完善的工业配套，不断提升核心制造能力；另一方面，通过募投项目，建设智能化生产线，增强公司批量化生产能力，与目前的小批量定制化生产形成业务互补，充分利用已有的生产管理经验、客户资源、行业知名度及技术储备，形成强大的制造能力，拓展公司的业务，提升行业竞争地位。

    (二)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    公司专注于油气设备专用件的研发、生产和销售，经多年的技术研发和制造经验积累，在产品的材料技术、材料与制造工艺一体化技术、产品检测技术等方面形成了一系列专利技术和专有技术，在国内同行业处于领先地位，并达到了国际先进水平。公司的核心技术包括微合金化技术、深海油气设备零部件制造技术、热反挤压成型技术、精密成形技术、热处理工艺技术、超声波探伤技术和计算机辅助工艺开发技术、强力水流搅拌和导流的快速冷却热处理技术、晶粒细化控制技术、大锻件均匀化控制技术等。

    截至2025年12月末，公司已取得了157项专利（其中国际发明4项、国内发明专利64项）和10项软件著作权，并主持或参与了7项国家标准、5项行业标准和12项团体标准的制定。报告期内，牵头制定的1项国家标准《GB/T19799.3-2025无损检测超声检测试块第3部分：曲面检测标准试块》发布，英文版标准同步发布，牵头制定的8项团体标准发布，以国家标准先行，推动海洋工程装备行业的高质量发展。公司取得2项发明专利：“一种环形工件的磁力探伤装置”和“多层多室式炉无工件托盘热处理系统及其方法”，为实际生产带来了创新与便利。

    新产品方面，报告期内新增一项省级新产品荣誉-“超高压自增强液力端阀箱”入选《江苏省重点推广应用的新技术新产品目录（2025年）》，公司产品先后4次入选“江苏省重点推广应用的新技术新产品目录”。

    公司依靠自身的核心技术生产制造高品质的油气设备专用件，已成为国际大型油气技术服务公司在亚太区域重要的专用件供应商。同时，公司也参与到我国水下油气生产系统及非常规页岩气压裂设备的国产化研究。报告期内，公司持续研发投入，提升公司在全球深海、压裂、工业燃气轮机等高端装备专用件领域的竞争优势及油气装备关键零部件精密制造项目的多向复合挤压技术的研发。

    2、报告期内获得的研发成果

    报告期内，牵头制定的1项国家标准《GB/T19799.3-2025无损检测超声检测试块第3部分：曲面检测标准试块》发布，英文版标准同步发布，牵头制定的8项团体标准发布，以国家标准先行，推动海洋工程装备行业的高质量发展。公司取得2项发明专利：“一种环形工件的磁力探伤装置”和“多层多室式炉无工件托盘热处理系统及其方法”，为实际生产带来了创新与便利。

    四、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司营业收入、利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、基本每股收益、稀释每股收益及扣除非经常性损益后的基本每股收益分别同比增长7.43%、36.03%、39.43%、46.31%、40.91%、38.64%、44.19%。受益于深海水下项目开采需求持续向好，公司深海产品订单稳步增长，高附加值产品结构优势逐步凸显，相关业务收入占比持续提升；同时叠加公司持续强化内部管理，优化生产工艺、推行降本增效，共同带动公司综合盈利水平增长。

    报告期内，管理费用较去年同期增加28.03%，主要是管理人员薪酬增加及新增新加坡子公司各项管理费用；销售费用较去年同期略有增加；财务费用较去年同期增加，主要是人民币升值，汇兑收益减少；研发费用较去年同期减少1.16%，主要是产品研发投入略有减少。

    本期经营活动产生的现金流量净额同比增加，主要是公司持续加强应收账款全流程管理，回款效率提升；同时通过强化存货周转管控、合理优化对供应商的款项支付节奏，经营性现金流状况得到进一步改善。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    在全球能源转型的浪潮中，油气装备行业正经历着深刻的变革与挑战，展现出多元化与高端化的发展趋势。能源始终是推动社会前进的核心动力，石油天然气作为全球能源结构中的重要组成部分，其稳定供应与高效开采至关重要。随着全球能源需求的持续攀升，石油天然气开采装备行业正处于一个关键的变革节点。一方面，油气开采环境愈发复杂，对设备性能提出了严苛要求；另一方面，不同国家和地区在该领域的竞争力此消彼长，供应格局不断调整，市场竞争日益激烈。

    （1）油气开采环境趋于复杂，提高了对设备性能的要求

    随着常规油气资源的逐渐减少，石油天然气开采将更多地转向复杂地质条件区域，如深层、高温高压、低渗透等油藏。因此，需要研发适应这些复杂条件的开采装备，如耐高温高压的钻井设备、高效的压裂装备等。海洋尤其是深海蕴含着丰富的油气资源，未来深海开采将成为重要的发展方向。这将促使深海开采装备不断升级，如更先进的深海钻井平台、水下生产系统等，以满足深海恶劣环境下的开采需求。复杂工况条件油气开采量逐步提升，仅以深海采油为例，海底采油树的最大工作深度已由上世纪80年代的200-500米发展到目前的3,000米。在这种行业背景下，对油气钻采设备的性能提出了更高的要求，高端油气设备的市场需求进一步增加。

    （2）中国在全球油气设备领域的竞争力提升

    中国能源事业发展对推动油气设备行业发展起到重要作用。未来，我国仍将加强国内勘探开发，促进石油增储稳产。随着我国油气设备制造行业的快速发展，国内油气设备产品生产水平也日益提高，借助于完善的配套和较高的产品性价比，且随着产品技术和质量管理水平的提升，我国的油气设备产品具备了较强的竞争优势。

    油气设备专用件是油气设备的重要承压部件，目前，国际大型油气技术服务公司的专用件均进行全球采购，其根据采购策略在全球范围内遴选合格供应商。美国、意大利和法国等地的专用件供应商因业务起步早、经验积累较多、技术水平较高、距离客户制造工厂近等优势，但是随着中国工业配套体系的完善，国内领先的专用件制造商已经具备较强的市场竞争力，成为国际油气技术服务公司重要的合格供应商，参与到油气设备专用件市场的全球化竞争。

    （3）供应多元化、亚太需求驱动与市场竞争深化

    从供应端来看，中东地区凭借其丰富的油气资源储备和低成本的开采优势，仍然是全球最重要的石油供应基地。沙特阿拉伯、伊拉克等国家通过维持较高的产量，在国际市场上保持着重要的话语权。美国通过页岩油革命，实现了从石油进口国到净出口国的转变。其页岩油产量的快速增长，改变了全球石油供应格局。巴西、圭亚那等国家近年来在深海油气勘探和开发方面取得了重要突破，石油产量不断增加，逐渐成为全球石油供应的新力量。

    从需求端来看，随着亚太地区经济的快速发展，中国、印度等国家对石油天然气的需求持续增长，使得亚太地区成为全球最大的石油天然气消费市场。

    从市场竞争格局来看，埃克森美孚、壳牌、BP等国际大型石油公司在全球范围内展开激烈竞争，它们通过并购、合作等方式扩大资源储备和市场份额。沙特阿美、俄罗斯天然气工业股份公司等国家石油公司凭借其丰富的资源和国家政策支持，在国际市场上的影响力不断增强。石油天然气开采装备行业的未来发展趋势是多方面的，需要企业在技术创新、绿色环保、高端化、数字化转型以及国际合作等方面共同努力，才能适应市场变化，实现可持续发展。

    (二)公司发展战略

    立足油气装备细分领域，公司秉持“专业化聚焦、高质量发展”核心导向，通过深耕细分市场、强化核心能力、拓展发展边界，构建差异化竞争优势，实现可持续高质量发展。

    （一）深耕国际化布局，强化全球竞争实力

    深耕国际化布局，严格对标国际大型油气技术服务公司供应商标准，持续优化经营管理、升级装备水平、提升研发与运营效能，全力打造全球油气设备专用件领域核心参与者地位。

    国际化布局为公司发展赋能，有效提升研发创新能力、集聚优质行业人才、完善科学管理体系、扩大品牌全球影响力，在深海、压裂、工业燃气轮机等高端专用件领域构筑独特竞争壁垒，同时培育了专业化国际化管理团队及特色企业文化。

    （二）坚守高附加值路线，契合行业发展趋势

    当前油气开采难度持续提升，专用件产品向高可靠、高承压、强耐腐蚀方向迭代升级，行业技术门槛不断提高，技术滞后、创新不足的企业将逐步被市场淘汰。

    公司始终坚守高附加值产品路线，积极参与国际市场竞争，持续提升产品核心竞争力，目前已成为国际大型油气技术服务公司及国内领先页岩气压裂设备商的核心专用件供应商，市场地位稳固。

    （三）延伸产业链布局，提升客户配套服务能力

    依托完善的产业链管理制度与组织架构，持续推进产业链延伸，着力提升客户综合配套服务能力、强化生产供应保障水平，深化与核心客户的合作粘性，稳步提升行业地位，有效降低经营风险。

    （四）拓展市场领域，发力高端装备产品研发

    依托募集资金投资项目建设运营，加快推进智能化、数字化转型，扩大批量化生产能力，充分发挥现有研发与管理优势，积极拓展产品市场边界，稳步切入其他高端装备制造领域，培育新的利润增长点，推动公司多元化发展。

    (三)经营计划

    2026年，是公司开启未来发展新十年的起点。公司将以多元发力、精准施策为抓手，推动高质量发展，驱动企业实现“质”的飞跃，重点围绕五大方向落实经营部署：聚焦市场拓展，深耕国内外市场并扩大高端业务占比；聚焦技术攻坚，强化研发创新以突破高端产品核心瓶颈；聚焦产能升级，优化制造能力并强化精细化成本管控；聚焦人才建设，构建优质人才梯队以夯实发展根基；聚焦项目落地，推动核心业务提质增效、培育双轮驱动增长动能，同时推进深海、多向模锻、燃气轮机三大核心业务协同发展，以技术创新赋能降本增效，全面落地各项经营计划，筑牢可持续发展根基。

    1、深耕国内外市场，拓展高端业务份额

    依托公司国际化布局优势，已与多家国际大型油气技术服务公司建立紧密合作关系，积累了丰富客户资源和国际市场营销经验，良好的信誉和市场基础为产业链拓展及客户开发创造了有利条件。公司将在巩固国际市场的基础上，抓住国内油气勘探开发加大的机遇，大力拓展国内市场，积极扩大高端市场业务、提高市场份额。产品层面，依托可持续性科技研发体系，把握国际产业转移趋势，凭借稳定优质的产品质量和快速及时的交货能力，为国际客户提供优质服务，稳定巩固与主要客户的合作关系；攻克新产品技术研发难点、开发潜在市场，不断优化产品系列、提升产品结构，助力市场份额稳步提升。

    2、强化技术研发创新，突破高端产品核心技术

    加大科技研发设施等基础设施建设，购进新型研发设备，保障研发装备水平，提升公司研发硬实力；建立完善的研发中心和产品检测中心，健全研发体系及技术开发创新机制，充分调动员工创新积极性，加大研发投入、营造良好技术开发环境，提升研发软实力。进一步聚焦深海装备、压裂设备、高压及特种油气装备专用零部件研发，以高附加值、特种材料、特殊工艺生产的新产品为方向，力争实现更大技术突破，契合公司高附加值产品战略及行业技术升级趋势。

    3、升级制造能力，强化精细化成本管控

    依托公司产业链延伸战略，以锻造工序为核心，逐步向产业链下游延伸，完善热处理、粗加工、精加工、堆焊、组装试压等制造环节，布局筹划涂层等工艺环节，通过全产业链布局为客户提供一站式服务，增强核心制造能力、更好满足客户需求，实现制造能力升级。面对油价大幅波动挑战，公司将进一步提升精细化管理水平、强化成本费用控制，实现经济效益与发展质量稳步增长。财务方面，坚持稳健财务策略，完善全面预算管理、财务内部控制及财务信息系统，将成本控制贯穿生产、经营、管理全环节，降低成本、强化资产盈利能力、提高资金使用效率，筑牢成本管控防线。

    4、构建优质人才梯队，夯实发展人才支撑

    坚持外部引进与内部培养相结合的人才发展计划，聚焦核心人才梯队建设，完善人才团队结构，为公司发展提供坚实人才支撑。加强现有员工持续教育和培训，挖掘人力资源潜力，提高员工业务素质和技能，完善内部人才培养机制；继续引进国内外优秀技术研发和管理人才，带动技术、管理团队及全体员工素质技能提升，增强高端产品开发水平，提高产品附加值及经营管理水平；健全激励约束机制，建立公正、公开、公平、高效的用人机制及薪酬体系，营造吸引、留住、鼓励人才脱颖而出的环境，实现人力资源可持续发展及公司竞争力持续增强。

    5、推进重点项目落地，培育双轮驱动增长极

    2026年，推进重点项目稳步落地，助力公司培育“油气装备+工业燃机”双轮驱动增长极。随着公司350MN多向模锻装备产能逐步释放与达产，锻件尺寸精度、生产效率及材料利用率将进一步提升，为高端核心零部件规模化、批量化稳定交付提供坚实保障，助力公司持续深耕深海高端阀门及管系核心零部件市场，拓展高端装备零部件业务布局。同时，公司工业燃气轮机关键零部件精密制造项目稳步推进，将加快构建“油气装备+工业燃机”双轮驱动的业务格局，为公司长期可持续发展注入新的增长动力。

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