双杰电气（300444）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期双杰电气（300444）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内主要业务及经营模式报告期内，公司以智能电气设备业务为基础，持续布局新能源业务,坚定推进“智能电气+新能源”双轮驱动的发展战略，逐步形成以智能电气为核心的智能制造产品体系，及以新能源电站投资建设为代表的综合能源服务体系。目前，两大业务体系深度协同、双向赋能，呈现出融合共进的发展态势，正有力推动公司实现高质量、可持续的发展。

    1、智能电气板块

    公司产品以40.5kV及以下输配电设备及控制系统为主，产品体系涵盖环网柜、柱上开关、高低压成套开关柜、全系列低压开关柜、电能质量治理等产品；220kV及以下全系列变压器、预装及箱式变电站；配网自动化监控系统及其它配电自动化产品。

    公司固体绝缘环网柜为国内首创产品，十余年来持续保持行业领先；低碳环保型固体绝缘环网柜、环保气体环网柜亦在国内率先推广应用，市场占有率稳居前列。公司主要出口产品包括低碳环保型固体绝缘环网柜、固体绝缘柱上重合器等配电设备，相关产品分别于2012年、2019年获得KEMA认证，各项指标均符合IEC国际标准，质量与性能达到国际先进水平，已广泛进入北欧、南美、东南亚等多个海外市场并获得认可。

    在经营模式上，公司依托系统方案设计、箱体结构设计、功能性能设计及关键组件的自主生产，结合厂内组装部分外购元器件，全面满足客户对成套配电设备的定制化需求。依据客户订单制定排产计划后，各生产事业部负责设计客户定制化技术方案、制定生产计划、采购原材料及组织生产。针对客户的个性化需求和标准模块化生产的不同需求，公司采取项目订单采购与批量采购相结合的灵活策略；同时，为有效控制成本，对于专用零部件，公司与特定供应商签订年度合作协议，执行年度协议采购。营销端，智能电气设备主要采用直销模式，通过投标、商务谈判等方式获取订单，并逐步拓展多种销售模式，以灵活应对市场变化。

    2、新能源板块

    公司新能源板块涵盖“风、光、储、充、换”等多元化业务方向，已形成以自研装备制造为基础、以项目投资建设为驱动、以运营运维服务深化价值的全链条闭环。

    （1）新能源智能装备

    近年来，公司重点提升新能源领域的装备制造与系统集成能力，围绕风光系列智能装备、储能产品系统、充换电产品三大类别，构建起覆盖源、网、荷、储各环节的核心装备体系。该部分自研自产装备不仅能够支持向下游项目开发和运营业务延伸，更实现了独立对外销售。

    ①风光系列智能装备

    公司已构建起品类丰富的新能源智能装备产品体系，可全面满足风电、光伏项目的多样化需求，已批量应用于多个新能源项目，保障了关键设备的稳定供应与成本控制；对外销售则进一步拓展应用场景，在广泛的市场验证中持续迭代优化性能，有效提升了自研装备的技术领先性与市场渗透率。

    ②储能产品系统

    在储能侧，公司拥有完备的储能产品矩阵。

    在储能领域，公司构建了完备的产品矩阵，自主研发PCS、EMS、BMS、“3H”液冷储能系统等核心技术，配套储能监控运维平台，适用于光伏电站储能、风电储能、火电联合调频、电网侧储能、高压储能、工商业储能等多类场景，已在发电侧、电网侧和用户侧形成较为成熟的解决方案，并于甘肃、广东、安徽、湖北等省落地“光、储、充、换”示范基地、源网荷储零碳供电所等典型项目。在新型储能技术方面，公司已掌握液冷温控、多级安全防护、AI能量管理、高效变流等关键技术，构建“电芯-系统”全链路防护体系，实现充放电效率与安全性能双突破，支撑源网荷储高效协同运行。

    ③充换电产品

    经过多年布局，公司充电桩业务已形成成熟且多元化的运营模式，与城投/交投企业、机场及公交等综合枢纽的合作模式已基本成型，并保持与东风汽车、长安汽车、现代汽车、小康汽车等多家主机厂的合作关系。

    重卡换电方面，公司智能化换电站融合换电系统、换电机器人、AI图像识别等核心技术，具备高度集成化、模块化特征，可为钢厂、港口、矿山等场景提供“换电站+车辆+运营”全套解决方案，目前已在北京、河北、安徽、广东等地建设运营。

    近两年来，公司重点拓展重卡充电业务，采用自持运营、合作共建、商业BOT、全流程项目托管等多种模式，在山东、内蒙古、安徽等地落地多个重卡充电项目。在光储充换微电网领域，公司推动充换电站、分布式储能与光伏发电技术融合，构建“光储充”一体化微电网系统。

    （2）新能源项目开发运营

    新能源项目开发运营涵盖新能源电站及源网荷储一体化/绿电直连项目的全周期开发与实施。

    ①新能源电站

    在国家能源发展战略指引下，公司聚焦新疆、内蒙古等风光资源富集区，与地方产业及能源集团深化合作，扎实推进新能源基地建设，依托区域资源禀赋与用电需求，项目开发取得积极成效。公司自主开发项目助力地方产业绿色转型与高质量发展，为提升区域能源供应保障能力与新能源消纳水平做出贡献。

    此外，公司凭借工程设计、工程勘察及电力工程总承包等专业资质与技术积淀，深耕集中式风电与光伏地面电站EPC业务，通过设计、采购、施工全链条一体化管理，充分发挥电力行业经验优势，以标准化流程与定制化方案相结合的方式，严控工程质量与成本，在此过程中，同步推动自研自产新能源装备在项目中的规模化应用与销售，形成内部业务的协同效应。

    ②源网荷储一体化/绿电直连项目

    公司紧跟国家“双碳”目标及电价市场化改革的政策导向，积极构建绿色能源赋能高载能产业的新业务格局。报告期内，公司投建源网荷储一体化项目，以绿电直供高碳铬铁合金生产，实现新能源发电稳定自给与低碳冶炼深度融合，将自然资源优势转化为低成本、零碳化的核心竞争优势。立足新发展阶段，公司致力于通过绿色能源降低高载能产业碳排放，战略性布局绿氢产业等高附加值产业，不断延伸产业链条，在服务国家能源转型与新材料需求中，开辟出具有强劲增长潜力的新发展方向。

    （3）综合能源服务

    公司依托新能源领域全链条资源与数智化能力，持续挖掘存量资产价值，面向用户提供电力交易、能源数智化等增值服务，实现轻资产、重运营的业务模式，提升整体业务的盈利水平和可持续性。

    ①电力交易业务

    子公司南杰新能作为广东省可再生能源电力交易首批7家售电公司之一，深耕电力市场化交易领域。目前已构建多维盈利体系：通过电力交易中心参与市场化竞价获取电费差收益；延伸节能改造、智能运维等增值服务；依托现货价格预测动态调整购电曲线，在现货市场实现超额收益。业务布局方面，南杰新能已深入广东、云南、贵州、江苏等南方省份电力市场，同步开拓辽宁、新疆等地的市场机遇，将售电服务与能源管理深度耦合，为用户制定专属能源管理方案；并且搭建智能电力交易云平台——南杰云平台，打造“数据驱动+智能决策”的新型电力交易模式，显著提升市场竞争优势与运营收益稳定性。

    ②能源数智化服务

    自2019年起，公司在新能源发电侧、电网侧、用电侧、生产制造四大方向全面推进数智化转型，经过多年研发已自主开发50余款数字化软件，并将人工智能、数字孪生等技术融入实际生产、管理及项目交付，可为客户提供涵盖调研、设计、开发、部署、运维的一站式数智化解决方案。

    在能源赋能方面，公司已形成可适配多场景的能源管理能力，能源管理平台整合了“风、光、储、充、换”电站的运营数据可视化、安全性实时监控、收益预测及在线调控等功能，显著提升用户综合运营和运维效率。通过物联技术与传感器，智能设备可精准监控温度、湿度、电压、电流等关键参数，动态评估设备健康状态，保障能源系统稳定运行。公司同步推进人工智能、数字孪生等技术在能源管理领域的深度应用，通过构建综合信息模型实现园区性能预判与运行优化，为管理者提供可视、可控、可优的智慧能源平台。

    （二）报告期内主要的业绩驱动因素

    1、整体业绩稳中有进，归母净利润实现同比增长

    2025年度，公司归属于上市公司股东的净利润实现18545.70万元，同比增长129.41%。本次增长主要受益于非经常性损益的增加，核心原因系公司持有河北金力新能源科技股份有限公司股份，本期公允价值变动贡献非经常性损益约1.08亿元。公司历史年度以持有的天津东皋膜技术有限公司股权和债权认购河北金力新能源科技股份有限公司增发股份，盘活存量资产，过往资产处置与投资布局取得良好成效，有效增厚当期归母净利润。

    2、经营基本面呈现战略性调整特征

    若剔除前述非经常性损益项目，公司2025年度实现的扣除非经常性损益后的净利润较上年同期有所下降。主要系公司为夯实长期发展基础，主动加大战略性市场布局所致：

    （1）股权激励摊销费用增加

    报告期内，公司计提限制性股票摊销费用约2100万元。该项投入不仅是公司对核心团队长期贡献的肯定，更是绑定优秀人才、激发组织活力的重要举措，有助于保障未来业绩增长的持续性与稳定性。

    （2）新增产能支撑国内外市场发展

    随着公司在新疆、内蒙古及湖北新增产能的逐步落地与投产，折旧摊销及运营费用相应增加。此次产能布局服务于国内市场深耕，同时为开拓国际市场、提升全球供应能力提供坚实产能支撑，充分体现了对国内外市场需求的前瞻性规划。其中，在内蒙古布局变压器产能已形成南北两大生产基地协同呼应的格局，当前阶段性投入正为后续产能释放、国内外业绩提升积蓄动能。

    （3）大宗原材料涨价

    报告期内，铜排等大宗原材料价格高位波动，导致公司生产成本相应增加。面对外部环境变化，公司已主动采取多项措施积极应对，降低原材料涨价对经营业绩的影响。但受市场整体行情影响，相关成本压力仍难以完全抵消，挤压了当期盈利空间。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）公司所处行业情况

    公司业务深度融入智能电气与新能源两大核心领域，产品与服务广泛应用于电力系统建设、新能源开发及新型基础设施配套等关键场景，经营业绩与国家能源转型战略、相关产业的技术升级节奏、政策推进力度及市场需求变化高度相关。其中，智能电气业务作为公司发展的稳固基石，新能源业务则构成核心增长极，两大业务板块协同并进，深度契合国家新型电力系统建设与能源转型的整体战略导向。

    1、电网设备行业

    （1）国内市场：需求、投资、政策三重加持，行业发展动能充沛

    当前，电网设备作为电力系统的核心载体之一，正经历由“量增”向“质升”的结构性变革。从宏观用电数据来看，2025年全国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，同比增长5.0%。为适配新型电力系统建设需求，电网投资持续加码，达到历史新高度。公开数据显示，“十五五”期间国家电网固定资产投资额预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%；2026年南方电网固定资产投资额将达到1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%。国家电网和南方电网投资的加速增长，有望开启电网设备高景气长周期。

    政策支持力度持续增强。2025年12月，国家发展改革委与国家能源局联合印发《关于促进电网高质量发展的指导意见》明确提出加快构建新型配电系统。工业和信息化部等三部门联合印发的《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》明确，要发挥龙头企业的引领作用，实现年均10%左右的营收增速，推动一批标志性装备攻关突破和推广应用；同时，支持企业开拓海外市场、提升国际竞争力。

    （2）全球市场：算力基建及电网升级驱动需求，供需错配带来行业机遇

    全球电力设备行业由人工智能算力基础设施建设与电网现代化升级改造双重驱动，供需格局从结构性短缺转向全局性紧张。人工智能数据中心（AIDC）成为全球电力需求增长重要拉动力，其高功率密度特征推高配电网及核心设备供应需求。国际能源署（IEA）报告指出，数据中心建设推动电网向高可靠性、高能效升级，变压器等技术门槛高、产能扩张受限的核心设备成为产业链供应紧张环节。

    海外电力设备市场正处于由电网基础设施老化更新、AI算力基础设施建设、能源转型政策推进多重因素共同驱动的存量替换与增量扩容叠加的刚性增长阶段。海外部分国家和地区电网设施老化问题突出，叠加AIDC爆发式增长带动变电站、变压器等核心设备采购需求，供应缺口预计将持续较长时间。

    2、新能源行业

    新能源行业在“双碳”目标引领下，技术迭代与市场需求驱动行业整体向高端化、智能化、多元化方向加速升级，市场空间持续扩容。2025年2月，国家发展改革委与国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（即“136号文件”）。同年5月，两部门再次发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，该通知从规范项目建设、鼓励模式创新、完善交易价格机制等方面提出具体措施，旨在推动新能源就近就地消纳，更好满足企业绿色用电需求。两份文件相互衔接、形成政策合力，为新能源产业高质量发展提供了有力支撑，推动行业逐步走向市场化、规范化的良性发展轨道。

    在新能源装机规模持续扩大的背景下，供给端呈现显著的结构性变化。2025年全国新增发电装机容量5.5亿千瓦，其中风电和太阳能发电合计新增装机4.4亿千瓦，占比高达80.2%；全口径风电、光伏、生物质新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增用电量的绝对主体。这标志着我国绿电供应能力持续增强，能源电力绿色低碳转型步伐不断加快。根据发改委、能源局2025年印发的《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，到2030年我国将满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳需求，为实现碳达峰目标提供有力支撑。新能源装机的快速增长直接带动相关配套设备的需求释放。风电大型化、光伏高效化的发展趋势有力推动新能源智能装备的技术迭代与产品升级。

    在新能源汽车产业蓬勃发展的带动下,充换电设备实现需求爆发式增长。中国汽车工业协会数据显示，2025年中国新能源汽车产销分别达到1662.6万辆和1649万辆，渗透率飙升至47.9%。伴随新能源汽车保有量的快速增长，大功率化、智能化已成为充电设备的核心发展方向。第一商用车网数据显示，2025年中国新能源重卡销量23.22万辆，同比增长182%，全年平均渗透率升至28.9%，较2024年的13.6%显著提升。商用车电动化进程加速推动重卡充换电设备向集成化、无人化方向升级，成为充换电设备领域的新兴增长点。

    （二）行业周期性特点

    电力行业作为关系国计民生的基础能源产业，其发展周期与宏观经济周期紧密相关，行业具有较明显的周期性特征。国家统计局数据显示，2025年国内GDP首次跃上140万亿元新台阶，比上年增长5.0%，全社会用电量随宏观经济稳步增长。电力行业与国民经济增长相辅相成：一方面，宏观经济的发展要依赖电力行业提供可靠的能源支持；另一方面，国民经济增长对电力行业发展具有驱动作用，当国民经济处于快速发展期时，发电量随电力需求量的增加而上升，促使电力行业同步快速发展。

    （三）公司所处行业地位

    公司深耕电力行业二十余年，曾主导或参与多项国家和行业标准制定并承担部分国家级与省部级火炬计划、国家重点新产品计划、863计划等项目，是中国电力装备行业的领先企业。公司自主研发生产的固体绝缘环网柜等产品在国内外市场一直保持较高占有率。经过多年的产业积淀和市场培育，公司开拓了集“风、光、储、充、换”一站式全生命周期的新能源产业链，已成为行业内具有一定影响力的综合能源服务商。

    三、核心竞争力分析

    （一）技术优势

    公司坚持以技术创新调整产品结构，打造具有较强自主创新能力的高新技术企业。公司自成立以来一直专注于智能电气领域新产品、新技术的研发。经过多年发展，公司在智能电气设备制造所需的绝缘技术、密封技术、机械加工技术、控制自动化技术等方向实现了改进和创新，在产品的环保化、小型化、智能化等方面也取得了多项技术突破。2025年，公司申报的《12kV无SF6环保气体绝缘全封闭开关技术》和《24kV环保型直动式固体绝缘开关技术》顺利入选北京市绿色低碳先进技术推荐目录。截至报告期末，公司及子公司累计拥有有效专利授权474项，其中发明专利140项（国际发明专利1项）、实用新型专利284项、外观设计专利50项，获得软件著作权93项。

    （二）产品优势

    公司以自主创新为支持，以市场需求为导向，已形成一套适应我国电力系统运行环境的输配电及控制设备的标准化产品体系。公司的部分智能化产品处于国内、外行业领先水平，其中充气式环网柜产品综合运用多种集成技术，可满足各种情况下的带电不间断运行，在保障开关基本性能的同时拓展开关辅助性能，提高运行操作的便利性和安全性；固体绝缘环网柜则具有突出的环保性、可靠性、小型化等特点，已被列为国家重点新产品、北京市自主创新产品和《北京市火炬计划》重点推广产品目录、国网运检部及物资部《配电网建设改造标准物料目录》。

    （三）人才优势

    公司的核心管理团队深耕智能电气及新能源领域，对于行业的发展、企业的定位都有较深刻的认识，形成了科学合理的公司发展战略和经营理念，为公司在市场竞争中赢得主动权。经过多年的沉淀，公司建立了一支成熟的研发队伍，已自主研发并掌握主流配电产品的关键技术以及贯穿新能源“风、光、储、充、换”产业链的核心技术，可为客户提供一站式综合能源解决方案。此外，公司的数字化团队充分利用数智化技术，将数智化融于公司流程管理、用能管理及综合能源业务产品和服务管理，以数据驱动管理决策，不仅大幅提高了公司生产和工作效率，也为客户提供了数智化、全场景、全生命周期的价值服务。

    （四）服务优势

    在智能电气方面，公司基于对国内电力市场客户需求的深入了解，形成了一套以标准产品为基础，针对不同客户的应用需求提出个性化解决方案的体系，从而向客户提供差异化服务，提升公司的市场竞争能力。在新能源方面，公司以用户的用能需求为中心，以为用户创造价值为宗旨，在发电侧、电网侧和用户侧为客户提供更加全面、环保、智慧的一站式综合用能的解决方案。

    （五）品牌优势

    公司集输配电及控制设备研发、生产和销售于一体，深耕电力行业二十余载，并以优质的产品、专业定制化解决方案、优秀快速的客户响应等享誉业界。公司在行业内的品牌知名度与美誉度较高且持续提升，已先后荣获“国家高新技术企业”“国家重点新产品”“中关村十百千工程企业”等荣誉，且被认定为北京市企业技术中心，综合实力位居智能电气设备制造行业前列。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，公司坚定推进“智能电气+新能源”双轮驱动战略，以技术创新为核心引擎，统筹各业务板块协同发展，加快海外市场布局与数智化转型步伐，在技术创新、市场经营、产业布局等方面均取得实质性突破，为公司可持续发展筑牢多元支撑，整体形成创新引领、板块协同、全域拓展的发展格局。

    一、智能电气及新能源主业稳步拓展

    报告期内，公司持续深耕智能电气核心业务，面对电网客户高标准、严要求的市场环境，凭借领先的技术实力与可靠的产品质量，实现电网市场份额持续提升；同时不断提高核心部件自研自产比率，进一步巩固智能电气业务的战略基石地位，增强整体盈利能力。新能源业务实现快速增长，年内成功斩获单笔超15亿元大额新能源订单，有效推动公司整体营收规模稳步提升，业务结构更趋优化。公司强化履约管理、回款控制与费用精细化管控，实现营业收入稳步增长与运营效率持续提升。

    二、变压器产品量质齐升

    公司变压器产品实现技术与市场双重突破，传统变压器方面，产品主、纵绝缘实现优化升级，立体卷铁心类产品空载特性显著提升；干式变压器在抗短路、散热及降噪性能上同步突破；电力变压器搭载智能在线监测系统，可实时监测油温、局放等关键参数，实现智能预警与高效运维。凭借能效、安全与智能化水平的全面提升，多款产品完成技术升级，性能稳定、能耗降低，高效支撑传统电网智能化改造及基础设施升级，同时持续拓展应用边界，面向园区、人工智能数据中心（AIDC）、工业用户等多元场景提供解决方案。

    新能源变压器聚焦风电、光伏项目核心需求，在成本控制与产品质量上形成双重竞争优势，精准匹配新能源装机要求，为产业规模化发展提供关键装备支撑。公司对新能源变压器生产场地重新规划布局，优化生产流程与物流通道，结合产品特点合理划分生产区域、配备生产设备，持续提升生产效能。

    海外市场拓展取得关键突破，2025年成立变压器业务海外部门，产品资质认证进展显著，成功获取相关国际认证并打破市场准入壁垒。为进一步切入海外市场，公司持续推进美变、干变系列UL认证，及主变IEC、CE报告与实验室CNAS认证。

    三、源网荷储一体化创新突破

    报告期内，公司积极探索源网荷储一体化与绿电直连创新模式，并在内蒙古赤峰重点布局翁牛特旗40万千瓦源网荷储一体化项目。源网荷储一体化项目打通“电源—电网—负荷—储能”各环节壁垒，实现绿电就近消纳与用能成本优化。该业务布局进一步强化了公司在新型电力系统建设中的集成能力，公司未来将通过与新能源场站、高载能园区及重点工业用户深度合作，助力客户提升绿电使用比例、满足碳减排要求。

    四、海外市场战略布局提速

    2025年，公司海外业务收入达14092.90万元，较上年同期增长29.83%。公司加速推进海外业务，在部分国家环保类产品实现翻倍增长。截至报告期末，公司已成功入围超过二十个国家的电力局供应商名单，并与当地企业建立战略合作关系，为后续业务拓展奠定基础。公司正积极融入国际产业链与生态体系，与国际企业开展技术对接与项目合作。未来，公司将持续加大海外市场拓展力度，不断提升全球市场份额与国际影响力。

    五、技术创新与数智化建设扎实推进

    报告期内，公司研究院聚焦高潜力赛道，在开关设备、新能源箱变等研究领域取得一系列技术创新成果：开关设备领域，成功开发C-GIS大电流等级产品并投入应用，同时推出的24kV环保型直动式固体绝缘开关柜填补公司技术空白，有望在海外市场实现销售增长；新能源箱变领域，完成面向海外市场的多款光伏箱式变电站设计与仿真验证，产品具备出口潜力。未来，研究院将持续加大研发投入，强化人才队伍建设，提升高电压等级及智能化产品渗透率，推动核心产品智能化迭代与场景化适配，积极探索新能源装备发展前沿方向，为公司海内外市场拓展提供坚实技术支撑。

未来展望：

（一）公司发展战略

    双杰电气作为国家新能源战略践行者及地方产业升级推动者，深度参与新型电力系统的构建，业务涵盖新能源全产业链，形成从装备制造到场景驱动再到价值延伸的完善业务体系，为客户提供一流的产品和服务，做一家受人尊敬的企业，做一家有品位的企业。

    公司采取“双轮驱动”战略，稳步扩大智能电气业务规模、提高发展质量，同时精准把握新能源产业升级窗口期、优化业务结构，稳步拓展海外市场，着力培育新业务增长点。在新型电力系统建设与能源转型战略的强力推动下，公司正积极构建源网荷储一体化的业务体系，力求实现智能协同，为在综合能源领域的可持续发展奠定坚实基础。

    （二）2026年经营计划

    2026年，公司将继续稳抓“双碳”机遇。对外以客户为核心，依托优质专业的产品、方案和服务为客户创造价值，助力客户实现绿色发展；对内以提升公司发展质量为核心，深入推进精益化管理，提高供应链管理水平，内外兼修，最大限度实现利润及现金流目标规划，确保公司健康快速发展。

    1.深化绿电赋能，拓展源网荷储一体化业务

    紧扣以新能源为主体的新型电力系统建设方向，公司将持续深化源网荷储一体化业务布局，以绿色能源供应为高载能产业深度赋能。依托在风电、智能电气、储能及充换电等领域的全产业链协同优势，公司将聚焦新能源与高载能负荷的深度耦合模式，通过绿电直供有效降低高载能产业用能成本、提升产品低碳竞争力，服务区域产业绿色转型。2026年，公司在内蒙古赤峰投资翁牛特旗40万千瓦源网荷储一体化项目，是公司对高载能产业绿电直连模式的重要实践，通过风电、储能与冶金负荷的协同运行，实现绿电消纳比例的显著提升，并为后续类似项目的复制推广积累经验。同时，公司正持续推动零碳园区方案的产品化，逐步构建起以绿色能源为核心、以负荷侧需求为牵引、以源网荷储协同为支撑的新型业务体系。

    2.加速海外市场拓展，实现电力设备出口新突破

    2026年，公司将全面加速海外业务布局，重点推动变压器等电力设备的出口，依托已取得的UL等国际认证，着力开拓北美及欧洲市场。在欧洲市场，公司将持续巩固固体绝缘环网柜、重合器等优势产品的市场地位，把握环保替代政策带来的机遇，进一步拓展市场空间。同时，公司将进一步丰富海外出口品类，新增新能源电力设备出口，并计划通过在海外布局产能，优化供应链配置，有效应对国际贸易环境变化，提升全球交付能力。

    3.积极推进地方产业合作，深入开发区域市场

    公司将积极对接各地方的能源转型与产业升级需求，深入推进与地方政府、重点产业园区及大型用能企业的战略合作。公司将充分发挥在源网荷储一体化领域的综合服务能力，因地制宜地为区域市场提供定制化的绿色能源解决方案，进一步探索在重点城市布局综合能源服务网络，以区域市场的深度开发带动公司业务的增长。

    4.锚定氢能及玄武岩产业培育，拓展多元发展空间

    公司积极响应国家号召，布局绿氢产业集群，致力于将风、光、氢、储、氨、醇、SAF等技术与产业深度融合，打造全球领先的“风光氢储氨醇一体化”生态系统，推动能源转型与碳中和目标的实现。公司将深化与各大央企及地方政府的战略合作，锁定优质生物质资源富集区域，推动一批标志性示范项目落地。通过“技术+资本+产业”模式，构建稳定的原料收储运体系，打通项目立项、审批与建设的关键路径。

    连续玄武岩纤维是我国重点发展的四大战略新兴高性能纤维之一，玄武岩纤维材料具有优良的绝缘、隔热等性能，因此在电力行业有着广泛的应用前景和潜力。基于此，公司与国内顶尖技术团队进行深度合作，共同注册了合资公司以开展玄武岩纤维方面的业务。2026年，公司计划打造玄武岩纤维生产基地，形成稳定的玄武岩纤维生产能力。同时公司将组建高水平团队，开展玄武岩纤维生产配方、工艺及下游应用产品方面开展研究开发工作，为玄武岩纤维打开更广阔的市场空间。玄武岩纤维生产中熔融、拉丝等工序对电力稳定供应和成本控制要求较高。公司的新能源业务能够为高耗能环节匹配绿色电力，在降低纤维生产碳排放与用电成本的同时，为新能源发电提供稳定、可消纳的内部负荷，提升自发自用比例与项目经济性。

    5.加快数智化进程，促进高质量发展

    利用数智化技术，全面实施精益化生产管理，持续优化生产制造流程，有效减少人力与物料浪费，提升生产效率；强化供应链管理，做好订单核算，推动经营成本降低；科学均衡安排生产计划，提升基础构件产品线的运营效能，按时保质交付订单；多措并举开展安全宣传与培训活动，筑牢安全生产防线；严控产品质量源头，强化全过程质量管控，致力树立高品质产品形象。

    （三）公司可能面临的风险和应对措施

    1.新能源产业政策变动风险

    在“双碳”目标的指引下，目前国家大力发展新能源产业，并制定了税收优惠、可再生能源补贴、项目贷款、土地租赁等扶持政策。近年来公司积极拓展风力发电、光伏发电项目的开发、投资、建设和运营。上述鼓励政策为公司的盈利带来了良好预期，但如果相关政策在未来出现重大不利变化，可能在一定程度上影响公司业务的经营状况和盈利能力。公司密切关注政策动向，及时优化业务布局，致力于多元化发展，降低对单一政策支持的依赖，增强抗风险能力。

    2.电力行业投资规模变动风险

    电力系统建设投资尤其是电网建设投资规模是公司业务发展的重要外在因素。公司的智能电气产品销售领域主要集中于电力系统，如果电力行业尤其是电网建设投资规模出现较大幅度下降，公司又不能在较短时间内开拓其他市场领域，则可能对公司未来经营业绩带来不利影响。目前公司持续拓展非电网市场，如工业用户、海外项目等，并且加强与上下游合作，为客户提供一站式综合能源解决方案，以提升市场竞争力和盈利稳定性。

    3.保持持续创新能力的风险

    智能电气设备制造业产品技术要求较高，属于技术密集型行业。公司在长期技术开发及生产实践中形成的技术储备以及成熟的研发团队是公司不断提升自主创新能力和核心竞争力的重要基础。如果公司不能保持一定的研发投入规模并开发出市场需要的新技术、新产品，丰富技术储备并进行产品的升级换代，或核心技术人员流失及由此导致公司核心技术泄露，将使公司持续创新能力受到影响。为应对此类风险，公司不断完善创新激励机制，制定适当的员工薪酬体系及职业晋升通道体系等以保持技术人员团队的稳定性；同时推动与高校、科研机构建立合作，确保技术储备的持续更新，避免因人才流失或技术断层影响长期竞争力。

    4.市场竞争的风险

    智能电气设备制造行业参与者众多，竞争激烈。以施耐德电气、ABB为代表的跨国公司通过本土化布局、战略合作与并购持续加码中国市场，对国内企业形成较大竞争压力。新能源产业的快速发展正重塑行业格局，应用场景日趋复杂，技术迭代频率加快，对企业的系统集成与综合方案能力提出更高要求。如果公司不能根据市场变化情况及时应对和调整，则有可能在未来的市场竞争中处于不利地位。公司聚焦差异化竞争策略，为客户提供定制化解决方案，并积极通过战略合作整合产业链资源。同时持续深化新能源领域布局，强化技术储备与场景落地能力，提升综合响应速度与市场地位。

    5.应收账款余额较大的风险

    公司的应收账款债务方主要为资信良好、实力雄厚的电力公司及规模较大的企业，应收账款有较好的回收保障，形成坏账损失的风险较小，但较高的应收账款仍会给公司带来一定的运营资金压力，在外部资金环境紧张时，可能对公司的生产经营产生不利影响。按照公司的政策，需对所有要求采用信用方式进行交易的客户进行信用审核。公司对应收账款余额进行持续监控，并采取措施加强应收账款的回收管理，以确保本公司不致面临重大坏账风险。

    6.对外投资的风险

    公司在巩固智能电气业务稳步增长的同时，积极向新能源领域拓展。公司在做出重大投资决策前，进行了充分的论证分析，并履行了相应的决策程序。但如果所投资业务未来市场或技术环境发生较大变化，或者公司的市场开拓能力、管理能力和整合能力未达预期，公司的对外投资可能存在未达预期的风险。为降低对外投资风险，公司在投资前加强尽职调查，并动态评估项目进展；优先聚焦与主业协同性高的投资标的，保障投资效果。

    7.原材料价格波动风险

    公司生产所需原材料价格受宏观经济环境、市场供需状况等因素影响。公司产品销售价格主要由市场需求和竞争态势决定，原材料价格的变动与销售价格的调整无法完全同步。如果原材料价格大幅度波动，将对公司盈利水平的稳定性造成不利影响。公司可能需要承受成本增加而销售价格未能有效上调的不对称局面所带来的压力。公司依据客户订单制定排产计划，并在此基础上采用锁定原材料价格或进行套期保值等方式控制原材料成本；原材料采购时间与执行订单时间基本同步，能够避免大量囤积原材料，降低因原材料价格下跌导致的库存减值风险。若订单签订后立即采购原材料并生产，则销售价格已包含对当前成本的预期，从而抵消不对称压力。

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