红日药业（300026）2025年中报净利润大幅下滑，营收与盈利能力双降

近期红日药业（300026）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

红日药业（300026）2025年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，公司营业总收入为27.95亿元，同比下降6.72%；归母净利润为7863.0万元，同比减少46.95%；扣非净利润为6917.96万元，同比下降49.53%。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入14.02亿元，同比下降8.52%；第二季度归母净利润为1830.03万元，同比大幅下降79.69%；第二季度扣非净利润为1432.04万元，同比下降82.72%，盈利能力显著弱化。

盈利能力指标分析

公司毛利率为51.45%，同比下降2.83个百分点；净利率为3.03%，同比减少40.56%。每股收益为0.03元，同比减少40.0%；每股净资产为2.87元，同比下降1.51%。尽管每股经营性现金流为0.13元，同比增长8.12%，但整体盈利水平明显承压。

三费合计为11.81亿元，三费占营收比为42.26%，较上年同期微降0.17个百分点，成本控制略有改善，但未能扭转利润下滑趋势。

资产与负债状况

货币资金为13.27亿元，较上年同期的16.49亿元减少19.53%；应收账款为26.2亿元，同比下降8.88%；有息负债为5.69亿元，较上年同期的14.55亿元大幅下降60.87%，显示公司债务压力有所缓解。

主营业务结构

从主营构成来看，药品业务仍是核心收入来源，主营收入达19.26亿元，占总收入的68.91%，毛利率为64.86%；智慧供应链收入为4.33亿元，占比15.50%，但毛利率仅为7.68%；原辅料收入为2.14亿元，毛利率33.62%；医疗器械收入为1.8亿元，毛利率43.75%。

区域分布方面，华东地区收入8.4亿元，占比30.05%；华北地区收入7.36亿元，占比26.32%，毛利率达65.63%，为各区域中最高；海外市场收入2.16亿元，毛利率43.03%。

财务变动说明

• 短期借款同比下降38.38%，主要因质押借款到期归还。
• 应收款项融资增长31.17%，系本期收到的银行承兑汇票增加。
• 应付票据下降31.13%，因银行承兑汇票到期兑付。
• 应付职工薪酬下降42.81%，系本期发放上年末计提的工资薪金。
• 其他流动负债增长175.78%，因新增建信融通负债。
• 财务费用下降68.29%，主要由于利息费用减少。
• 所得税费用上升42.85%，因递延所得税费用增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额下降53.94%，因偿还债务支付的现金增加。
• 现金及现金等价物净增加额下降70.87%，主要受筹资活动现金流减少影响。

风险提示

财报分析工具提示，公司应收账款/利润比例高达12203.6%，需重点关注应收账款回收风险及盈利质量。

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