爱司凯（300521）2025年中报财务分析：营收下滑叠加亏损扩大，现金流与应收账款风险需关注

近期爱司凯（300521）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

爱司凯（300521）2025年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为7609.83万元，同比下降5.34%；归母净利润为-1323.51万元，同比减少172.67%；扣非净利润为-1303.19万元，同比下降148.49%。盈利能力持续承压，已由去年同期的亏损进一步扩大。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入4515.95万元，同比下降2.77%；第二季度归母净利润为-647.59万元，同比下降67.03%；第二季度扣非净利润为-696.85万元，同比下降79.68%，亏损幅度虽较第一季度有所收窄，但仍处于深度亏损状态。

盈利能力指标恶化

公司多项盈利指标同比下滑。毛利率为37.48%，同比下降7.57个百分点；净利率为-17.41%，同比下降188.26个百分点，反映出公司在收入下降的同时，成本控制和费用压力加剧。每股收益为-0.09元，同比下降172.7%；每股净资产为3.31元，同比下降2.9%。

销售、管理、财务三项费用合计为2232.04万元，三费占营收比达29.33%，同比上升15.51个百分点，费用负担加重，进一步压缩利润空间。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7570.78万元，较上年同期增长43.33%；应收账款为3960.01万元，同比增长34.73%，回款压力上升。每股经营性现金流为-0.15元，较上年同期的-0.16元略有改善，增幅为6.85%。

投资活动产生的现金流量净额大幅下降382.73%，主要因新增投资合伙企业及设备采购款增加所致。筹资活动产生的现金流量净额变动源于限制性股票激励对象出资及每10股派发现金红利0.4元（含税）。现金及现金等价物净增加额同比下降63.7%，主要受投资支出增加影响。

主营业务结构分析

从收入构成看，设备销售收入为6932.13万元，占主营收入的91.09%，是公司核心收入来源，毛利率为36.25%。年保收入为432.35万元，毛利率高达72.33%，对利润贡献显著。升级收入和其他收入分别为125.34万元和115.02万元，设备出租收入仅5.01万元，且毛利率为-130.20%，存在亏损。

按行业划分，计算机直接制版机相关业务收入为5219.21万元，占68.59%，毛利率为40.53%；3D打印机相关业务收入为2291.78万元，占30.12%，毛利率为32.28%。境外地区收入为3644.17万元，占总收入的47.89%，毛利率为44.58%，为公司主要盈利区域。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为70.76%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.86%，短期偿债能力偏弱。同时，归母净利润持续为负，应收账款规模上升，回款风险需警惕。公司上市以来已有4次亏损，历史财务表现一般，投资回报率（ROIC）中位数为6.2%，部分年份出现负值，整体经营稳定性有待提升。

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