博思软件（300525）2025年中报财务分析：营收净利双降但Q2改善明显，应收账款高企需关注

近期博思软件（300525）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

博思软件（300525）2025年中报显示，公司营业总收入为7.06亿元，同比下降1.58%；归母净利润为-4165.39万元，同比下降10.42%；扣非净利润为-4390.51万元，同比上升6.28%。尽管整体业绩仍处亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

从单季度数据看，第二季度实现营业总收入4.49亿元，同比下降1.82%；第二季度归母净利润为2183.39万元，同比上升17.6%；第二季度扣非净利润为2194.2万元，同比上升55.63%，显示出盈利能力在二季度显著改善。

盈利能力与成本控制

公司本期毛利率为65.55%，同比提升3.81个百分点，显示产品或服务的盈利能力增强。然而，净利率为-10.89%，同比下降7.65个百分点，反映出在收入下滑和费用压力下，整体盈利承压。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.31亿元，三费占营收比达46.86%，同比上升9.28个百分点，表明费用控制面临挑战，对利润形成挤压。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.52亿元，较上年同期下降15.11%。应收账款为10.83亿元，同比增长7.02%，且当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达358.17%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。

每股经营性现金流为-0.43元，同比下降4.77%，显示经营活动现金流出压力加大。投资活动产生的现金流量净额同比下降113.72%，主要因理财投资增加及支付股权投资款所致；筹资活动产生的现金流量净额同比上升51.05%，得益于借款增加。

主营业务结构

从业务构成来看，技术服务是核心收入来源，实现主营收入6.41亿元，占总收入的90.74%，毛利率为66.37%。软件开发与销售收入为4676.32万元，占比6.62%，毛利率达68.43%。其他主营业务及其他补充收入占比较小。

按地区划分，东北地区收入最高，达2.14亿元，占总收入的30.27%，毛利率为72.05%；西南地区毛利率最高，达79.14%；而华北地区毛利率仅为21.44%，显著低于其他区域。

财务变动原因说明

• 固定资产同比增长25.12%，因智慧产业园项目二期完工转入固定资产。
• 在建工程下降87.42%，原因同上。
• 交易性金融资产增长63.19%，系本期增加理财投资。
• 预付款项增长59.59%，主要为预付供应商货款及云租赁款。
• 开发支出增长40.03%，因报告期新增资本化研发支出。
• 财务费用大幅上升217.62%，受活期存款利息减少及贷款利息增加双重影响。
• 长期应付款下降88.51%，因支付投资款。
• 递延收益下降40.62%，系与资产相关的政府补助转入其他收益。

综合评价

公司2025年上半年整体营收与净利润同比下滑，但Q2盈利能力明显回升，尤其是扣非净利润同比大幅增长。毛利率持续提升，反映产品附加值较高，但三费占比上升制约了净利率表现。应收账款规模较大，回款压力值得关注。研发投入持续加码，资本化开发支出增长显著，支撑长期技术布局。总体财务状况稳健但短期承压，需重点关注应收账款管理和费用控制。

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