三联锻造（001282）2025年中报财务分析：营收净利稳步增长但现金流与债务压力凸显

近期三联锻造（001282）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

三联锻造（001282）2025年上半年实现营业总收入7.75亿元，同比增长6.86%；归母净利润为7133.52万元，同比增长3.88%；扣非净利润为6912.12万元，同比增长5.93%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.85亿元，同比增长0.51%；第二季度归母净利润为4135.56万元，同比增长4.88%；第二季度扣非净利润为4075.84万元，同比增长6.42%。

盈利能力指标

公司毛利率为20.72%，同比上升3.46个百分点；净利率为9.2%，同比下降2.79个百分点。三费合计为2742.9万元，占营收比重为3.54%，同比下降7.43个百分点。每股收益为0.32元，同比增长3.23%；每股净资产为7.2元，同比下降44.73%；每股经营性现金流为0.06元，同比下降54.36%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.7亿元，较上年同期的8344.08万元增长103.19%。应收账款为4.53亿元，较上年同期的4.12亿元增长9.88%。有息负债为6亿元，较上年同期的1.38亿元大幅增长336.38%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达309.45%。

主营业务结构

从业务构成来看，产品销售收入为7.6亿元，占主营业务收入的98.00%，毛利率为20.43%；受托加工业务收入为1552.59万元，占比2.00%，毛利率为34.86%。按地区划分，内销收入为5.31亿元，占比68.54%，毛利率为17.17%；外销收入为2.44亿元，占比31.46%，毛利率为28.44%。

财务变动原因说明

货币资金增长主要系用于开具银行承兑汇票保证金增加所致；短期借款增加导致借款上升；合同负债增长135.21%，主要因预收商品款增加；预付款项增长54.92%，系预付钢材款增加；其他流动资产增长39.72%，系待抵扣进项税增加；其他流动负债增长171.99%，系预收商品款及待转销项税额增加；长期应付款下降100.0%，系偿还租赁负债所致；股本增长40.0%，系资本公积转增股本所致；专项储备增长67.0%，系本期安全生产费计提增加所致；销售费用增长42.87%，系开拓市场、销售人员增加及业务招待费上升所致；财务费用下降450.71%，系汇兑收益增加所致；投资活动产生的现金流量净额下降32.04%，系购置长期资产增加所致；筹资活动产生的现金流量净额增长139.01%，系短期借款增加所致。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为23.73%，近3年经营性现金流均值/流动负债为4.79%；债务方面，有息资产负债率为22.95%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为17.54%；应收账款方面，应收账款/利润已达309.45%，存在较高回款风险。

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