腾景科技（688195）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款压力显著

近期腾景科技（688195）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

腾景科技（688195）2025年中报显示，公司营业总收入为2.63亿元，同比增长24.29%；归母净利润为3658.88万元，同比增长11.47%；扣非净利润为3462.47万元，同比增长11.68%。整体盈利能力保持增长态势，但净利润增速低于营收增速。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入1.5亿元，同比增长27.23%；归母净利润为2355.48万元，同比增长9.2%；扣非净利润为2280.39万元，同比增长6.7%，表明盈利增长有所放缓。

盈利能力与费用结构

公司毛利率为37.5%，同比提升1.63个百分点，显示产品结构或成本控制有所优化。净利率为14.45%，同比下降4.39个百分点，反映出在营收增长的同时，净利转化效率有所下降。

期间费用方面，销售、管理、财务费用合计为2985.18万元，三费占营收比为11.36%，同比上升9.69%。其中财务费用大幅增长449.66%，主要因贷款利息增加、汇率变动及子公司扩产融资成本上升所致。

资产与现金流状况

货币资金为9636.7万元，较上年同期的1.68亿元下降42.68%，流动性压力显现。应收账款达1.71亿元，同比增长7.09%，占最新年报归母净利润的比例高达246.04%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。

经营活动产生的现金流量净额同比增长34.16%，每股经营性现金流为0.34元，同比增34.16%，说明主营业务回款情况良好，经营现金流表现优于净利润增速。

主营业务构成

从产品结构看，精密光学元组件收入为2.07亿元，占主营收入的78.87%，贡献了79.79%的利润，毛利率为37.94%。光纤器件收入为4376.43万元，占比16.65%；光测试仪器收入为1164.4万元，占比4.43%。其他业务收入占比极低。

地区销售方面，国内销售占比66.90%，毛利率为30.70%；国外销售占比33.10%，毛利率高达51.24%，显示海外市场盈利能力更强。

资产与负债变动

有息负债为1.46亿元，同比增长6.17%。合同负债同比增长181.77%，主要因预收货款增加。应付账款增长65.12%，反映采购规模扩大。

在建工程增长425.63%，主因为设备安装调试未达可使用状态及子公司厂房建设投入增加。使用权资产增长59.78%，租赁负债增长95.1%，均与新厂房租赁相关。

研发与投资活动

研发费用同比增长30.71%，研发投入占营收比例为11.07%，体现公司在高速光通信、半导体设备零部件、AR近眼显示等领域的持续技术布局。

投资活动产生的现金流量净额同比增长49.92%，因投资资金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降157.73%，系偿还部分银行借款所致。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为63.62%，短期偿债能力偏弱。同时，应收账款/利润比达246.04%，回款风险较高，可能影响未来利润质量。

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