腾龙股份（603158）2025年中报财务分析：营收稳步增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期腾龙股份（603158）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

腾龙股份2025年上半年实现营业总收入18.93亿元，同比增长9.05%，主要得益于汽车热管理系统产品收入的增长。第二季度单季营收达10.29亿元，同比增长17.27%，显示收入端保持稳健扩张。

然而，盈利能力出现明显下滑。归母净利润为9074.16万元，同比下降21.0%；扣非净利润为8659.22万元，同比下降19.72%。第二季度归母净利润为4546.19万元，同比下降21.86%；扣非净利润为4450.65万元，同比下降16.5%。每股收益为0.18元，同比下降21.74%。

盈利能力指标

公司毛利率为18.67%，同比下降11.91个百分点；净利率为5.47%，同比下降29.78个百分点。尽管三费合计占营收比例下降至5.89%，较上年同期下降18.87%，但成本上升（营业成本同比增12.55%）对利润形成挤压。

资产与现金流状况

货币资金为4.51亿元，较上年同期的5.4亿元下降16.54%。应收账款达10.06亿元，较上年同期的9.87亿元略有上升，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达402.7%，显示回款压力较大。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.61元，同比增长55.49%，主要因购买商品、接受劳务用银行票据支付款项增加。投资活动现金流量净额同比下降44.11%，主因理财金额变动；筹资活动现金流量净额同比下降302.08%，主要由于分配现金股利。

债务与财务结构

有息负债为9.97亿元，与上年同期基本持平。一年内到期的非流动负债大幅增长389.95%，主要因一年内到期的长期借款增加。有息资产负债率为21.51%，需关注债务结构变化。财务费用同比下降179.71%，主要得益于汇兑收益增加。

主营业务构成

按产品分类，汽车热管理系统零部件收入11.99亿元，占总收入63.37%，是核心业务；EGR系统及传感器收入3.6亿元，占比18.99%；汽车用橡塑类零部件收入2.99亿元，占比15.77%。新能源车热管理产品收入达6.81亿元，占热管理零部件收入的55.42%。

按地区划分，境内收入14.31亿元，占比75.59%；境外收入4.62亿元，占比24.41%，境外毛利率为12.60%，显著低于境内的20.64%。

财务风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为41.31%，近3年经营性现金流均值/流动负债为19.36%，流动性压力较大；- 债务状况：有息资产负债率达21.51%；- 应收账款风险：应收账款/归母净利润达402.7%，存在较大回款不确定性。

经营业务进展

公司持续推进新能源化与国际化战略。马鞍山新能源工厂已于2025年5月投产，波兰工厂热管理集成模块产量持续提升。海外布局涵盖波兰、法国、马来西亚和摩洛哥（在建）。获得138个新项目定点，其中新能源项目112个。EGR业务已为赛力斯批量供货，并获吉利、奇瑞等定点。汽车电子方面，麦极客实现无线充电技术自主开发，车载冰箱项目取得商用车定点并即将量产。同时拓展数据中心、通信机柜及储能等非车用热管理应用。

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