中重科技（603135）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企，现金流改善但三费激增

近期中重科技（603135）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中重科技（603135）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，营业总收入为2.23亿元，同比下降22.04%；归母净利润为1962.53万元，同比下降41.85%；扣非净利润为949.51万元，同比下降47.41%。单季度数据显示，第二季度营收为1.06亿元，同比下降37.65%；归母净利润为590.41万元，同比下降68.09%；扣非净利润为-117.53万元，同比下降121.33%，显示盈利能力在季度间进一步承压。

盈利能力分析

尽管收入和利润双双下滑，公司毛利率为21.93%，同比上升15.92%，主要得益于境外高毛利项目占比提升。然而，净利率为8.78%，同比下降25.41%，表明成本或费用压力削弱了盈利转化能力。每股收益为0.03元，同比下降40.0%；每股净资产为4.72元，同比下降29.31%。

费用与资产状况

期间费用方面，销售、管理、财务费用合计为1470.36万元，三费占营收比达6.58%，同比大幅增长331.83%，反映出费用控制压力显著上升。财务费用同比增长84.88%，主要因报告期存款利息减少。

资产结构上，货币资金为5.94亿元，较上年同期下降45.48%，主要因购买理财产品所致。应收账款为3.96亿元，尽管同比下降26.27%，但其占最新年报归母净利润的比例高达703.11%，提示回款风险仍需重点关注。长期应收款同比增长3902.56%，因分期收款销售商品增加。

现金流与负债情况

经营活动产生的现金流量净额同比增长219.19%，每股经营性现金流为0.26元，同比由负转正（上年同期为-0.3元），主要得益于销售回款增加和采购付款减少，经营性现金流状况有所改善。

投资活动产生的现金流量净额同比下降86.57%，因报告期内购买交易性金融资产所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降122.54%，主要因贴现票据到期及回购库存股。

公司有息负债为69.7万元，短期借款同比下降100.0%，租赁负债下降43.88%，整体偿债压力较小。合同负债同比增长37.94%，反映预收货款增加，订单储备有所改善。

主营业务结构

从业务构成看，智能装备及生产线业务收入1.12亿元，占比49.91%，毛利率15.47%；备品备件及其他收入1.1亿元，占比49.23%，毛利率27.17%，为利润主要贡献来源。地区分布上，内销收入1.39亿元，占比62.40%；外销收入8208.72万元，占比36.73%，毛利率达28.94%，高于内销，支撑整体毛利水平。

风险提示

• 应收账款规模较大，占归母净利润比例达703.11%，存在回款周期长或坏账风险。
• 三费占营收比大幅上升至6.58%，费用管控面临挑战。
• 扣非净利润同比大幅下滑，且第二季度出现亏损，主业盈利能力承压。
• 其他应付款同比增长8229.34%，因宣告发放现金股利，需关注后续分红对现金流的影响。

经营动态与行业背景

公司持续推进国内外市场布局，海外签约尼日利亚1450mm热轧卷板机电液总包项目，国内江苏新柯玛冷连轧项目投产，技术指标先进。行业层面，中国钢铁行业利润同比增长63.26%，高精度轧制设备需求上升，叠加‘一带一路’市场潜力，为公司长期发展提供支撑。

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