豫光金铅（600531）2025年中报财务分析：营收利润双增但现金流承压，债务与财务费用风险需关注

近期豫光金铅（600531）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

豫光金铅（600531）2025年上半年实现营业总收入224.41亿元，同比增长18.93%；归母净利润为4.85亿元，同比增长15.12%；扣非净利润为4.52亿元，同比增长16.03%。整体营收与利润均实现稳步增长。

分季度来看，第二季度实现营业总收入120.45亿元，同比增长16.96%；归母净利润为2.56亿元，同比增长1.52%；扣非净利润为2.43亿元，同比增长9.84%。二季度利润增速明显低于收入增速，显示盈利能力边际承压。

盈利能力指标

公司毛利率为5.19%，同比下降34.36%；净利率为2.16%，同比下降3.26%。尽管收入规模扩大，但盈利能力有所下滑。三费合计为3.67亿元，占营收比重为1.64%，同比下降15.03%，显示费用控制能力有所提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为17.39亿元，同比下降23.83%；应收账款为3.94亿元，同比增长34.58%；有息负债为101.17亿元，同比增长21.53%。货币资金减少而应收账款和有息负债上升，反映资金周转压力加大。

长期借款同比增长107.04%，主要因市场价格上涨导致资金需求增加；一年内到期的非流动负债下降48.31%，表明短期偿债压力有所缓解。应付票据增长66.56%，合同负债增长70.66%，反映采购和销售环节更多采用票据结算及预收款模式。

现金流情况

每股经营性现金流为-0元，同比减少100.47%，较去年同期的0.5元大幅下滑。经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降，主因是黄金、白银市场价格上涨导致购买商品、接受劳务支付的现金增加，以及各项税费支付显著上升。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长78.91%，主要得益于公司取得借款收到的现金增加。

主营业务结构

从收入构成看，国内业务收入207.21亿元，占总收入92.34%；国外业务收入17.19亿元，占比7.66%。公司仍以国内市场为主。

主要产品中，金产品收入47.97亿元，毛利率达12.32%，贡献利润占比50.71%；银产品收入58.12亿元，为最高收入单品，但毛利率仅为2.78%；铅产品收入48.78亿元，毛利率为-5.39%，处于亏损状态；铜产品收入57.77亿元，毛利率1.92%；锑产品和锌产品毛利率分别为37.99%和37.45%，虽收入占比较小，但盈利能力较强。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 货币资金/流动负债为24.07%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5%，现金流对债务覆盖能力不足；
• 有息资产负债率为52.12%，债务负担较重；
• 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达28.11%，偿债压力显著；
• 财务费用/近3年经营性现金流均值高达126.66%，财务费用已超过经营现金流均值，存在显著财务压力。

综合评述

豫光金铅2025年上半年营收与利润实现双增长，核心业务规模扩张明显，尤其贵金属业务贡献突出。然而，毛利率与净利率双双下滑，经营性现金流由正转负，叠加高企的有息负债和财务费用，反映出公司在规模增长的同时面临盈利能力减弱和现金流紧张的挑战。未来需重点关注其债务结构优化与现金流管理能力。

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