应流股份（603308）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期应流股份（603308）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业，主要产品为高温合金产品及精密铸钢件产品、核电及其他中大型铸钢件产品、新型材料与装备等，主要应用在航空航天、燃气轮机、核能核电等高端装备领域。公司专注于高端装备核心零部件的研发、制造和销售，制造技术、生产装备达到国内领先水平，产品出口40多个国家和地区，服务百余家客户，包括中国航发、航天科工、中国重燃、东方电气等国内行业龙头，以及西门子、贝克休斯、通用电气、赛峰集团、罗罗公司、艾默生等全球行业龙头。公司积极参与我国航空发动机、燃气轮机、核电设备的国产化，承担多项国家科技重大专项、国家重点研发计划任务，是我国航空航天、燃气轮机、核能核电领域核心企业重要供应商。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年，在全球碳中和目标及能源结构转型的大背景下，公司始终坚持高质量发展路线，加速“两个调整”，优化产业布局，持续推动装备制造业向绿色化、数字化、智慧化转型，技术创新与市场拓展协同发力，进一步巩固了公司在高端装备制造领域的全球竞争力，核心业务订单持续增长，在手订单金额再创历史新高。报告期内，公司新签订单超过20亿元，同比增长超过35%。报告期内，公司聚焦科技创新，主动服务国家重大战略，对标国际先进，开展了“LMC工艺单晶叶片的研发与制造技术”、“涡轮增压与透平热端部件及精密加工技术”、“聚变屏蔽硼钢气热复合创新研发项目”、“新型高阻燃聚乙烯基屏蔽材料研发”、“纯电重型载运平台高寒高海拔混合动力系统”等多项高尖端技术研发攻关。报告期末，公司累计取得专利一共618项，其中发明专利146项，实用新型469项，外观设计3项，技术壁垒不断夯实。

    报告期内，应流铸造被工信部认定为“国家级绿色工厂”，被安徽省委省政府认定为“安徽省优秀创新型企业”；应流航源两个项目分别荣获国家级和省级科技奖项；应流久源入选安徽省专精特新中小企业名录；公司“F级重型燃机透平第二级动叶”获评中国国际铸造博览会“优质铸件金奖特别奖”。

    以下是公司主要业务完成情况：

    （一）两机业务：产业链高度景气带来订单爆发

    报告期内，公司客户高层来访频繁，战略合作不断加码，继贝克休斯、安萨尔多、GE航空航天等企业签署战略和长期框架协议之后，又分别与西门子能源、赛峰集团、罗罗集团等签订了战略合作协议，成为全球两机行业供应链重要企业之一。截至报告期末，公司根据客户的要求累计开发完成809个品种，正在开发129个品种，两机型号储备丰富，在手订单超过15亿元，拥有长期持续增长的能力。

    从2024年开始，公司下游客户西门子能源、GEV、贝克休斯、安萨尔多等全球燃机龙头订单持续大幅攀升，带动了燃气轮机高温合金叶片的需求增长。报告期内，公司燃气轮机叶片在国内外主流燃气轮机厂商的渗透率进一步提升。公司已经为西门子能源F级燃气轮机稳定供应叶片，又承担其H级燃气轮机叶片的开发工作，成为西门子能源燃机透平热端叶片在中国的唯一供应商；公司与GE航改燃机业务达成战略合作，开发LM2500、LM6000系列多个型号产品，标志双方合作迈向新的空间；公司与贝克休斯的合作更加紧密，锁定了多款燃气轮机叶片的未来订单，在工业燃气轮机领域继续保持优势；公司承担的国家重大专项任务取得新进展，在此前完成300MW燃机叶片基础上，某新型重型燃气轮机叶片通过首件鉴定并实现交付，标志着国家燃气轮机重大专项取得又一阶段性成果。

    报告期内，公司与GE航空航天推动更高合作水平，持续不断提供高质量产品，保证其全球供应链稳定；与中国商发合作更加紧密，产品类型覆盖面进一步扩大，CJ1000和CJ2000系列产品及时响应并迅速交付，交期和质量得到客户高度认可；赛峰集团高层访问应流，有序启动涵盖多个发动机型号共12个品种的开发；与罗罗集团达成了战略合作，BR和珍珠系列航空发动机多款高温合金产品合作进入实质订单阶段；公司还深度参与航天事业，为中国航天科技、中国航天科工、蓝箭航天等持续供货。

    （二）核能核电业务：政策驱动与技术突破

    报告期内，国务院常务会议核准10台新核电机组，已连续4年每年核准10台及以上机组。作为国内核电铸件和核能材料领域的领先企业，核电机组审批台数的持续回暖为公司长期业务增长提供了条件。

    报告期内，公司与沈鼓核电签署战略合作协议，签订了多个核电项目产品供货合同。公司核电技术组不断加强重点产品攻关，为海南昌江多用途模块式小型堆、三澳核电、宁德核电、徐圩核电等多个项目提供产品，快速响应客户需求。公司还中标了多个金属保温层、燃料格架和屏蔽材料项目，有力保障了陆丰核电、廉江核电及国家重点项目的顺利实施，公司还首次实现柔性屏蔽材料（中子防护服）的销售。

    （三）低空经济领域：飞发一体凸显优势

    报告期内，公司持续打造飞发一体优势，重点聚焦涡轴发动机、混合动力系统、中小型无人机等产品方向，瞄准高原高寒与无人货运市场，加快推进翊飞航空、追梦空天混动系统研制任务，完成北理工产品交付。

    报告期内，公司规划并迭代研制涡轴发动机和混合动力系统，形成多系列产品矩阵。

    YLWZ-190和YLWZ-300系列发动机通过不断升级迭代和工艺调整，有效改进了发动机效率，分别完成500小时和150小时寿命累积试验，并完成了多台份产品交付。起飞重量600公斤无人机在贵州完成某卫勤支援保障行动演示任务，并完成某通讯项目验证，起飞重量1100公斤无人机正在进行机发匹配协调。公司子公司六安金安通用机场管理有限公司负责运营的六安金安机场取得了通用机场使用许可证，成为安徽省第三家取证的A1类通航机场，多家公司开展试飞活动。

    2025年上半年，公司以技术创新为引擎，各项业务协同发力，公司营业收入实现13.84亿元，较上年同期增长9.11%，归母净利润1.88亿元，较上年增长23.91%。公司将加速可转债募投项目落地，推动订单向业绩转化，优化现金流管理，继续为股东创造长期价值。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司持续保持高端装备关键零部件制造领域领先地位，围绕国家重大装备和全球高端装备需求，积极贯彻落实公司发展战略，积累并形成公司核心竞争优势。具体如下：

    （1）产业结构优势

    面向新的市场环境和需求，公司前瞻性地确立了“产业链延伸、价值链延伸”发展战略。航空发动机、燃气轮机和核能领域新材料及核心零部件，符合国家产业政策，是制造强国战略重点支持方向，国内外市场空间广阔。公司立足传统高端专用设备零部件产业，依托核心基础工艺技术，2009年获得民用核安全设备制造许可证，2014年突破“两机”业务，不断迈向价值链高端并实现长期稳定发展。“两机”业务方面，公司燃气轮机业务多款型号取得重点突破，率先通过国家“两机专项”大F级重型燃机一二三级定向空心透平叶片新产品验收并批量交付，取得全球最先进型号西门子9000HL型燃气轮机透平叶片开发订单；在航空发动机领域，公司为GE航空航天供应的某型航空发动机机匣全球市场份额占比靠前，吸引了赛峰集团和罗罗公司到访并签署产品供货协议，还为国产航空发动机批量交付叶片、机匣等产品；核能新材料及零部件方面，公司成功完成中子吸收材料、复合屏蔽材料的技术突破，通过由院士领衔的国家级行业鉴定，部分关键指标媲美国际领先水平。公司坚定执行价值链延伸战略，响应国家战略的发展模式，实现了产业结构的优化升级和价值链的显著提升，具备较强的产业结构布局优势。

    （2）科技创新优势

    公司始终将科技创新置于企业发展的核心位置，研发人员占比超过15%，高水平的投入为公司的科技创新奠定了坚实基础。在创新合作方面，公司积极搭建产学研用合作网络，参与主编国家标准和国家行业标准，拥有多个国家级和省级技术创新平台，牵头承担国家重点研发计划、安徽省科技重大专项、安徽省重大新兴产业专项，并参与国家两机重大专项。同时，与中国工程物理研究院、中国科学院金属研究所、中国航发北京航空材料研究院、中国核动力研究设计院等一批具有国际水平的研究机构开展产学研用合作，整合各方优势资源，加速科技成果转化。

    公司研发、生产装备整体达到行业先进水平，构建起完整的高端零部件制造产业链，掌握特殊材质、特殊性能和复杂结构零部件核心制造技术。公司多项关键零部件填补了国内航空航天、核能核电等产业链的空白，在国内首次研制成功并生产出多种核电站核岛和核动力关键部件，在航空发动机叶片、燃气轮机透平叶片等产品上实现了重大突破，有力推动了相关产业的国产化进程。

    （3）完整生产体系优势

    公司坚定执行产业链延伸战略，积极向产业链上下游拓展，深度掌握核心原材料生产工艺，实现关键零部件从原材料到成品的一体化生产，构建起完整高效的高端装备制造生产体系。公司全力打造先进设备矩阵，从全球引入高端装备，构建起覆盖模制壳、熔炼浇注、后处理、检验检测的完备生产线。其大型热等静压设备规格国内最大，性能处于行业领先水平；引进英国CTI消失模精铸技术，并在行业内首次生产超过3吨的核级叶轮铸件，突破了消失模工艺的重量限制；先进的真空熔炼铸造设备，满足多行业严苛需求，为高端制造筑牢硬件根基。

    在生产工艺方面，公司以铸造为核心，构建了包括焊接、热处理、机械加工等全流程的高端零部件生产体系，通过对生产全程的精准把控与优化，确保产品质量稳定且性能卓越。同时，在材料熔炼、铸造成形、精加工等关键环节实现技术突破。材料熔炼环节，公司攻克了母合金关键技术，通过了罗罗公司、中国商发等国内外优秀客户审核；铸造成形环节，公司是国内行业少数同时具备五种铸造工艺的生产企业，并成功攻克了陶瓷型芯等关键技术。凭借完整的产业链布局与先进生产体系，公司为相关高端装备制造产业发展贡献强劲动力。

    （4）市场地位及客户资源优势

    公司作为国际知名的高端装备关键零部件制造企业，在全球高端装备制造领域树立了卓越的品牌形象。公司产品出口40多个国家和地区，服务百余家客户，与西门子、贝克休斯、通用电气、罗罗公司、艾默生等全球行业龙头建立了稳固且长期的合作关系。公司产品凭借精湛的工艺和可靠的质量，得到了全球龙头企业的认可，多次荣获西门子、通用电气、艾默生、格兰富等众多国际客户颁发的优秀供应商和产品质量奖。在国内，公司积极响应国家高端装备国产化战略，深度参与航空发动机、燃气轮机、核能核电、油气装备的国产化进程，是我国上述领域核心企业的重要供应商，为推动国内高端装备制造产业的自主发展贡献着关键力量。公司连续多年位列中国机械工业百强企业，具备较强的市场地位优势。

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