（以下内容从西南证券《仪器仪表：国产替代长坡厚雪，恰逢AI随风而起》研报附件原文摘录）
核心观点
1.AI基建带来光模块测试需求激增，配套测试仪器量价齐升
2025年以来AI数据中心加速建设，拉动光通信市场高速增长，光模块作为AI服务器的核心部分，扩产和技术升级持续提速，带动配套测试仪器量价齐升。从技术上看，当前光模块代际演进速度加快，形态演进（可插拔→CPO）趋势明显，测试仪器性能、精度要求不断提高，设备价值量将大幅提升。以采样示波器为例，1.6T光模块所需采样示波器价格是800G的5倍，3.2T有望再次翻2-3倍。从需求来看，当前大规模商用的光模块主要是800G，1.6T已实现大规模量产，预计2026年1.6T光模块出货量将超3000万支，2027年有望超7000万支，光模块的持续放量将带动测试仪器需求持续增加。过去的光模块测试主要由海外龙头是德、安立等主导，国产化率不足20%，由于仪器行业的综合性，扩产难度大，扩产周期长，海外龙头原有产能难以满足市场需求，国内具有技术能力的公司有望迎来重大机遇。
2.电子测量仪器是国家战略高地，政策催化+新场景落地加速国产替代
电子测量仪器是现代电子信息技术发展的基础，受到国家高度重视，而AI基建带来的高速测试需求拓展了传统测量仪器的应用场景，加速了国产替代进程。一直以来，全球电子测量第一梯队由是德科技、罗德与施瓦茨等海外企业占据，且高端仪器对华出售有严格限制，国产替代势在必行。2025年国内示波器、频谱仪等电子测量仪器进口额达37亿美元，占国内市场份额约60%，进口部分均为高端仪器，因此，高端仪器的国产替代空间广阔。分产品看，单产品存在市场空间有限，产品研发难度较高的问题，国内企业面临高研发投入，低产品回报问题，即便是国内综合性仪器公司技术进程也较为缓慢，而AI带来的新应用场景有望改善这一问题。以示波器为例，全球传统数字实时示波器2030年的市场空间仅200亿元左右，国内公司即便取得带宽突破也会面临与是德科技等龙头的存量竞争，严重制约指标的向上突破节奏，技术难度较低的采样示波器便成破局曙光。采样示波器为新应用场景，且需求巨大，有望为企业提供持续现金流，用于研发传统高端仪器，加速国产替代进程。此外受益于高速PCB产线全检的高端矢量网络分析仪，也有望助力国产替代。
3.部分国产测试仪器企业已有深厚技术积累和产品布局
相关标的：（1）鼎阳科技：国内商用数字示波器龙头，成功开发出67GHz高端矢量网络分析仪；（2）电科思仪：国内电子测试仪器国家队，具备深厚的技术积累，光谱仪已有大批量订单。（3）联讯仪器：全球第二家推出业内最高水平1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商；（4）普源精电：国内唯一搭载自研ASIC数字示波器商业化落地的企业；（5）优利德：国内最大的综合性仪器仪表企业，收购信测通信切入光通信测试；（6）华盛昌：收购伽蓝特布局光源、光功率计、误码测试仪和光时钟恢复仪；（7）坤恒顺维：国内最大的无线电测试仿真仪器龙头。
风险提示：光模块产业进展不及预期风险；相关标的业务进展不及预期风险；行业竞争加剧风险。
