（以下内容从上海证券《计算机行业周报：国产模型持续迭代，头部应用交互领跑》研报附件原文摘录）
市场回顾
过去一周（11.2-11.6）上证综指上涨1.39%，创业板指上涨2.14%，沪深300指数上涨1.73%，计算机（申万）指数上涨6.85%，跑赢上证综指5.46个百分点，跑赢创业板指4.71个百分点，跑赢沪深300指数5.13个百分点，位列全行业第4名。
周观点
国产大模型持续迭代。（1）美团：根据美团Meituan微信公众号，11月2日，美团发布新一代大模型LongCat-2.5。这是一个面向长程智能体任务的原生多模态模型，总参数量为1.6万亿，每个token激活约480亿参数，在LongCat-2.0的基础上进一步强化原生视觉理解与智能体编程能力。模型训练方面，在长序列训练中加入更多长程轨迹数据，并通过大规模长程强化学习，提升模型在复杂代码库开发、完整项目构建等任务中的端到端工程能力。将视觉信号表示为多层级离散token，使主干模型以统一的token形式处理视觉与文本输入，在Visual Coding上表现出色，并支持创意设计和3D等任务。国产算力方面，LongCat-2.5在中训练和监督微调阶段均采用长序列训练。针对国产算力单卡显存不足80GB的限制，训练系统重点优化显存开销，并围绕超节点架构设计并行策略，为社区复现与二次开发提供了一条可参考的基础设施路径。（2）腾讯：根据腾讯微信公众号，11月4日，腾讯混元发布最新一代大语言模型Hy4。相比于Hy4preview，Hy4显著扩展了预训练和后训练规模，首次引入了视觉能力，并大幅提升了指令遵循、长文理解、长程任务、深度研究等各项综合能力。同时，Hy4首次引入视觉能力通过视觉理解、推理和工具调用，处理复杂图表解读、文档理解和多图信息分析等任务。也首次支持电脑操作（Computer Use），可以结合图形界面与命令行，处理工作和生活中的各类任务，持续解锁真实生产力。
豆包、DeepSeek在国产AI应用中交互强度居前。根据财联社官网，QuestMobile11月3日发布《中国移动互联网秋季大报告》。报告指出，“入口大战”接近尾声，自闭环的独立入口、打通交付的系统级入口正在赢得胜利，“跑马圈地”的用户规模之战已经进化到了“高频交互”的用户经营之战：2026年9月，豆包、DeepSeek月人均使用次数分别为72.0次和65.9次，月人均使用时长为132.5分钟和136.7分钟，甩开了其他的玩家。而对比二者季度环比的变化来看，豆包的月人均次数和时长分别下降了6.1%和7.8%，DeepSeek则上涨了5.8%和9.5%。
投资建议
建议关注：（1）国产AI芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份等；（2）超节点整机：中科曙光、浪潮信息、中兴通讯、紫光股份、华勤技术等；（3）算租/AIDC：协创数据、宏景科技、润建股份、利通电
子、盈峰环境、行云科技、盛视科技等；（4）核心配套：华丰科技、杰华特、盛科通信、澜起科技、申菱环境、鸿日达、高澜股份、川环科技、飞龙股份、欧陆通、中恒电气等。
风险提示
下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。
