（以下内容从上海证券《有色金属行业周报：铜矿采选行业三季报梳理》研报附件原文摘录）
主要观点
行业信息
20261102-20261108期间，产业事件包括：智利国家铜业公司（Codelco）下调今年产量指引。公司公告方面：西部矿业将召开三季度业绩说明会；江铜提议股份回购。
铜矿采选板块三季报梳理
从各企业三季报业绩数据看，10家样板企业中，单季度毛利环比增长的企业包括中信金属（83.4%），降幅较大的为云南铜业（-38.0%）和江西铜业（-55.0%）；单季度扣非归母环比增长的企业为西部矿业（0.1%）、藏格矿业（18.3%），降幅较大的企业包括江西铜业（-39.4%）、云南铜业（-42.7%）和北方铜业（-61.6%）。
从矿产铜产量看，单三季度增长的企业包括：巨龙铜业产铜环比提升12.1%，洛阳钼业环比提升4.3%，金诚信环比提升3.0%。
投资建议
铜矿采选板块企业业绩与铜价、产量、盈利能力等因素相关，行业相关企业包括中国黄金国际、金诚信、西部矿业、江西铜业、藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业、中信金属等。
风险提示
美国精炼铜关税政策波动；能源大宗价格超预期上涨；美联储货币政策偏鹰；铜矿采选企业产量不及预期等。
