（以下内容从华联期货《宏观周报：美国5月非农数据超预期》研报附件原文摘录）
周度观点
美国2026年5月季调后非农就业人口增17.2万人， 大幅高于彭博一致预期的增8.5万人， 前两月就业数据合计上修9.3万人，就业市场韧性显著。 5月失业率为4.3%、 劳动参与率为61.8%、 周工时34.3小时， 全部符合预期。 高就业叠加通胀约束下，美联储2026年大概率维持政策利率不变， 降息基本无望， 甚至于市场已经计价年底前有1-2次加息。
从行业结构来看， 受世界杯、 纪念日等活动和假期提振， 美国商品与服务业延续正增长态势， 政府部门用工大幅反弹。 私人部门当月新增就业12.0万； 其中服务业新增9.2万， 休闲酒店依托节日拉动新增7.0万、 医疗保健稳健新增4.7万， 零售、交运仓储、 商务服务新增基本持平于零， 金融服务就业收缩至2.2万；商品部门合计新增2.8万， 采矿、 制造、 建筑分项悉数扩容， 用工整体向好。 政府部门成为就业新增重要亮点， 当月新增就业从前值2.0万抬升至5.2万， 增量绝大部分由州及地方政府贡献， 有效对冲私人部门部分行业疲软带来的拖累， 共同推高本期非农整体表现。
5月非农大幅超预期抬升市场加息定价， 资金重新修正美联储利率路径：截至2026年6月6日中午， 美债收益率全线上行， 2年期、 10年期分别走高9bp、 6bp， 收至4.13%、 4.53%附近， 短端收益率涨幅更大， 反映短期加息担忧升温。 加息预期走强直接提振美元资产吸引力， 美元指数上涨0.66%至100上方；美股风险资产大幅承压， 三大指数全线重挫， 截至收盘， 纳指暴跌4.18%， 录得自2025年4月以来最大单日跌幅；标普500指数大跌2.64%， 道指跌1.35%。 整体来看， 就业韧性强化高利率存续预期， 形成美债收益率上行、 美元走强、 股市走弱的资产定价格局。
