（以下内容从东吴证券《宏观量化经济指数周报：受厄尔尼诺现象影响电厂负荷率显著高于去年同期》研报附件原文摘录）
观点
周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年6月7日，本周ECI供给指数为50.06%，较上周回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.93%，较上周回升0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.93，较上周回升0.01个百分点；ECI消费指数为49.78%，较上周回升0.01个百分点；ECI出口指数为50.23%，较上周回升0.01个百分点。
月度ECI指数：从6月第一周的高频数据来看，ECI供给指数为50.06%，较5月回升0.02个百分点；ECI需求指数为49.93%，较5月回升0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.93%，较5月回升0.01个百分点；ECI消费指数为49.78%，较5月回升0.01个百分点；ECI出口指数为50.23%，较5月回升0.01个百分点。
经济高频数据：
生产：6月初工业生产平稳运行。6月份主要行业开工率较去年同期基本持平，除PTA开工率仍处于相对低位以外，汽车轮胎开工率、高炉开工率等指标均保持平稳运行。而随着夏季用电高峰的来临，沿海电厂负荷率环比明显提升，且受厄尔尼诺现象影响较去年高峰期明显前置，其中5月25日-28日南方地区用电负荷四创历史新高，创新高日期较去年大幅提前45天。
消费：5月商品和服务消费景气度仍相对偏弱。商品消费方面，5月乘用车零售景气度小幅回暖但同比仍偏弱，5月乘用车零售环比增长12.0%，但同比仍录得-20.0%的负增长，补贴退坡的影响仍在显现；服务消费方面，5月地铁客运量和航班执飞率等居民出行数据弱于去年同期，但电影票房较4月份和去年同期均有一定改善。
地产：6月初地产销售维持较高景气度。6月第一周，新房和二手房销售面积同比均录得较高增长，其中30大中城市商品房成交面积和18城二手房成交面积同比增速分别录得22.5%和42.8%，较5月份进一步改善。结构方面，一线城市仍旧是地产销售维持较高景气度的主要支撑。
出口：监测港口货物吞吐量录得年内新高。从高频数据来看，5月份以来监测港口累计完成货物吞吐量保持平稳回升的态势，且5月25日-5月31日当周录得28109万吨的年内新高，同期韩国5月出口增速也录得53.20%的年内最高值，指向AI驱动的外需仍较为强劲，我们预计5月出口增速仍有望录得10%左右的高增速。
物价：美联储加息预期再度压制金价。本周公布的5月非农数据再次超市场预期，在数据公布后，10年美债收益率再度上行并重新回到4.5%的关口，市场对于年内美联储降息的预期再度提升，受此影响黄金价格再度明显下行，录得自3月底以来最大周跌幅。
整体来看，6月初经济供需两端均保持平稳运行的状态，较5月份变化不大，同时结构上仍旧呈现出口和地产销售偏强，消费增长承压的特征。后续仍需关注政策性金融工具以及“六张网”建设对基建实物工作量的影响何时开始显现。
风险提示：美国关税政策仍有不确定性；政策出台力度低于市场预期；房地产改善的持续性待观察。
