（以下内容从华福证券《国防军工行业定期报告：燃机订单持续【华福AI能源&军工】》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周核心观点：
AI时代的算力爆发已将能源推向核心战略地位，能源的稳定供给、高效利用成为AI产业规模化发展的前提。当前时点下，AI数据中心建设已成为互联网大厂争夺下一时代龙头的前提条例，而燃气轮机/内燃机凭借其稳定供电、建设快、高性价比等优势成为海外数据中心建设用电的最优选择，因此行业供需结构性缺口持续扩大，为中国供应链带来高景气红利。
5月25日，杭汽轮集团自主研制的HGT51F（50兆瓦F级），圆满完成72+24小时满负荷连续运行考核试验，标志着该机型完全具备商业化投运条件，我国重型燃气轮机自主化产业化迈出关键一步。
5月26日，斗山能源装备官宣与韩国南部电力签署了长期采购管理协议（LTPM），合同总金额约4800亿韩元（折合人民币21.86亿元），合同期限普遍在10年及以上。
近日，西门子能源与麦寮汽电股份有限公司签署合同，为其新建燃气联合循环电厂项目提供4台SGT6-9000HL燃气轮机及配套的汽轮机及发电机等设备及长期服务，帮助提升发电效率与机组灵活性。
近日，GE Vernova公司（纽交所代码：GEV）宣布，其HA级燃气轮机机组在全球商业运行时间已突破400万小时，标志着电力行业顶尖高效燃气轮机技术迎来重要里程碑。截止目前，该机组在21个国家已涵盖128台单机运行，装机容量约7,400万千瓦，仍是世界上同类产品中增长速度最快的燃机。
建议关注：
1）整机：【上海电气】、【中国动力】、【东方电气】、【航发动力】、【汽轮科技】；
行业供需矛盾持续加大情况下，我国整机企业在制造业优势下，出海进度加速，2026年为我国燃机整机出海元年。
2）核心零部件：【航宇科技】（锻件）、【万泽股份】（叶片）、【应流股份】（叶片）、【联德股份】（锻件）、【航亚科技】（叶片）、【航
发科技】；
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核心零部件厂商同步受益于：海外整机扩产供应链外溢逻辑+我国整机出海加速，且零部件环节为产业扩产核心难点，相关企业或率先呈现订单爆发趋势，因此零部件企业有望成为最先受益于行业景气度而兑现业绩的方向。
3）成撬配套及上游材料：【杰瑞股份】（EPC）、【图南股份】（高温合金）、【隆达股份】（高温合金）、【泰豪科技】（EPC）、【西子洁能】（余热锅炉）。
站在长期维度，未来AI能源终极方向或为核聚变能等绝对清洁能源，产业进展有条不紊，建议关注：【联创光电】、【国光电气】、【合锻智能】、【王子新材】、【旭光电子】、【爱科赛博】、【永鼎股份】、【杭氧股份】、【景业智能】、【威腾电气】、【新风光】、【派克新材】、【宏微科技】；
近日，东昇聚变宣布完成继2026年1月数亿元天使轮后的新一轮融资，由CMC资本旗下华文清能基金及多个一线市场化基金及产业资本联合领投，反映出其在技术路线、团队构成与产业化路径上的稀缺性。
近日，国内首家激光聚变路线企业东曦聚变，宣布完成数亿元天使轮融资，由中科创星领投，融资资金将主要用于核心技术研发、关键系统验证、研发团队扩充和产业链协同建设，支持公司加快推进激光聚变相关技术走向工程化验证。
本周行情回顾
本周，燃机/内燃机板块本周下跌5.67%，相对沪深300指数超额-6.65%;可控核聚变板块本周下跌4.82%，相对沪深300指数超额-5.79%。
本周板块涨幅前十的标的是：合锻智能(25.8%)、赛晶科技(17.65%)、王子新材(10.94%)、艾可蓝(9.6%)、中钨高新(9.01%)、雪人集团(8.94%)、西子洁能(8.8%)、西部超导(5.84%)、杰瑞股份(5.37%)、潍柴动力(3.91%)。
本周板块跌幅前十的标的是：振华股份(-22.09%)、威腾电气(-21.19%)、航发科技(-18.22%)、国光电气(-17.23%)、博盈特焊(-17.16%)、派克新材(-17.08%)、派克新材(-17.08%)、航亚科技(-16.88%)、弘讯科技(-
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14.58%)、今创集团(-14.1%)。
风险提示：技术研发不及预期、国际竞争加剧、供应链瓶颈
