（以下内容从华福证券《银行行业专题报告：银行资本补充债能否发？发多少？》研报附件原文摘录）
投资要点：
我们认为，考虑到大行一季度批文的集中下发，6月一级三季度二永债供给仍会维持当前发行节奏，而TLAC批文已同步下发，预计TLAC市场持续扩容。对于区域性银行，考虑到审核模式一级批文节奏，预计6~7月新增供给难度仍较大，且以省市为单位的“点状”供给特征明显。
银行二永债发行核心在于批文的获取。按照监管流程，商业银行发行“二永债”需同时获得金融监管总局与中国人民银行双重批文，且发行期间两个批文需同时有效。站在当下，哪些省份/银行已经拿到批文，是判断后续发行节奏的重要跟踪，本文进行梳理。（注：本文统计仅为样本银行，可能存在统计误差）
对于TLAC债券（金监口径）批文，2026年以来新增TLAC债券批文5000亿元，剩余有效期内批文7200亿元。
对于资本补充债券（金监口径）批文，有效期一般为2年，样本统计中2023年下发批文1.28万亿元、2024年1.31万亿元、2025年1.56万亿元、2026年1.63万亿元。2026年批文明显放量，从结构上看1-3月份国有五大行共获批1.39万亿元。考虑到金监批文2年有效期限制，目前在有效期内且未使用的批文共计2.18万亿元，以国有大行为主（2026年新发批文为主），预计6月及三季度国有行二永债发行诉求仍存在。
对于二级资本债批文，存量批文以城商行为主，国股行无新批复的二级资本债批文。
对于永续债批文，存量批文以政策行为主（进出口银行），国股行无新批复的永续债批文。
对于央行口径批文，2026年批文数据尚未披露，但观察2025年数据，共267家金融机构获取批文，批文共计3.63万亿元。
风险提示
经济增长超预期下滑，财政政策力度不及预期，国际经济及金融
风险超预期。
