【券商聚焦】中金公司评8月物价数据：输入性因素推动通胀回升

金吾财讯 | 中金公司表示，8月CPI环比上涨0.4%，同比由0.5%回升至0.8%，能源价格反弹是主要推动因素。PPI环比由下降0.7%转为上涨0.4%，同比由3.5%回升至3.8%，主要受原油、煤炭及有色金属价格上涨所带动。但在终端需求偏弱下，上游涨价向生活资料和终端消费品的传导相对有限，价格修复仍呈现明显的结构性特征。近期中东地缘局势反复，国际油价再度走高，该机构认为，短期输入性通胀仍有粘性，但后续通胀走势仍有赖于政策发力推动内需改善。

向前看，该机构认为，短期输入性通胀压力或仍偏强。9月初中东局势再度升温，布伦特原油价格维持在90美元/桶以上。若油价持续高位运行，能源化工链行业价格将获得支撑，PPI同比或保持一定韧性，并通过国内成品油调价机制进一步传导至CPI能源项。不过，当前生产端价格改善仍主要集中于能源、有色和部分新动能行业，生活资料、黑色和建材等传统终端需求相关价格仍偏弱。消费端看，8月核心CPI虽回升至1.0%，但广泛的消费品和服务涨价动力仍相对有限。整体而言，本轮价格修复仍具有较强的输入性和结构性特征，后续通胀走势仍有赖于政策发力带动内需改善。