【券商聚焦】中邮证券维持复宏汉霖买入评级 指海外销售放量

金吾财讯|中邮证券发布研报指，复宏汉霖(2696.HK)2026年上半年实现总收入35.9亿元，同比增长27.3%；归母净利润4.3亿元，同比增长10.3%。核心产品汉曲优国内销售收入14.74亿元，同比增长4.7%；汉贝泰销售收入2.18亿元，同比增长87.6%；汉奈佳销售收入1.96亿元，同比增长102.0%。海外产品销售收入1.05亿元，海外产品利润0.60亿元，均同比增长超4倍，主要受美国市场销售放量带动。 全球化战略上，公司与山德士达成战略合作，就至多10款单抗及ADC生物类似药于除中国外全球市场开发和商业化。H药斯鲁利单抗与日本卫材签署授权协议，上半年贡献收入4.62亿元；与雅培合作拓展至42个新兴市场国家。HLX14(地舒单抗)上半年销售额7040万元，HLX11(帕妥珠单抗)开始贡献海外收入。 创新转型方面，HLX43(PD-L1 ADC)在2026年ASCO年会公布NSCLC汇总分析，既往多西他赛治疗失败的sqNSCLC患者cORR达33.3%，mPFS达6.34个月；国际多中心2/3期临床已在中国、日本、欧盟等地启动。HLX22联合HLX87治疗乳腺癌2/3期临床完成首例患者给药；HLX3901(四抗)、HLX3902(三抗)等早期管线亦在推进。 中邮证券预计公司2026-2028年归母净利润为8.7/9.0/12.0亿元（前值11.1/8.7/12.3亿元），同比增速为5%/4%/34%，对应PE为36/35/26，维持“买入”评级，未披露目标价。风险提示包括研发进度不及预期、市场竞争加剧、上市公司业绩不及预期、谈判合作不及预期、地缘政治形势加剧及早研管线研发失败风险。