三生国健2026半年报归母净利猛增95%！“剪刀差”彰显多维布局成效，自免龙头开启密集收获期

8月20日晚间，三生国健（688336.SH）交出2026年半年度成绩单，归母净利润3.71亿元，同比猛增95.10%，盈利能力显著跑赢营收，展现出极强的业绩“含金量”。这份亮眼答卷的背后，是公司“自主研发+外部合作”双轮驱动的持续兑现，目前包含SSGJ-707（PD-1/VEGF双抗）及其他授权知识许可的收入贡献高达3.52亿元；同时在国际一流抗体技术平台的支撑下，三生国健正以高效的研发节奏，打开自免赛道的长期增长空间。今年上半年，其自研自免管线迎来了密集收获期，其中益赛拓、益赛那两款重磅新品集中获批，611（卡泰奇拜单抗）新品NDA已获受理。而通过“短期落地、中期支撑、长期引领”的全周期管线布局，三生国健未来有望在抗体药物赛道上实现从研发价值到商业价值的快速转化。

基于对公司稳定经营及未来发展的坚定信心，公司制定了2026年半年度利润分配方案：2026年中期拟每10股派发现金红利人民币0.42元（含税），不进行资本公积转增股本，不送红股，体现了公司具备稳健的现金流和可持续的盈利基础，同时与投资者共享企业发展成果。

“自主研发+外部合作”双轮驱动：授权收入提升盈利水平、自免新品接力放量

2026年上半年，三生国健实现营业收入8.66亿元，同比增长34.84%；归母净利润达3.71亿元，同比大幅增长95.10%；扣非归母净利润2.60亿元，同比增长65.15%。同时成本与销售费用分别下降11.68%和18.18%，盈利质量显著优化。

其中，授权许可收入贡献3.52亿元，主要来自SSGJ-707（PD-1/VEGF双抗）项目的里程碑付款，占比40.64%，成为核心增长极。境外收入达2.91亿元，占比33.6%。高毛利的授权模式显著提升了整体盈利水平，而扣非净利润仍保持65%以上的高增长，彰显主业的强劲韧性。

根据三生国健的半年报显示，SSGJ-707全球临床正在全面提速，目前辉瑞已开展9项全球多中心临床试验，覆盖非小细胞肺癌、结直肠癌等多个实体瘤适应症。随着各临床里程碑节点陆续达成、后续海外商业化落地，各类临床及注册里程碑款项、全球销售分成将持续兑现，预计将为公司带来持续稳定现金流，持续夯实公司整体财务稳健性。

公司一直践行“自主研发+外部合作”的双轮驱动战略，为公司打造多维度增长曲线。其自免抗体管线也已经进入收获期，报告期内，公司自主研发的益赛拓（安沐奇塔单抗注射液）、益赛那（安弗利奇塔单抗注射液）2款新药获批上市、1款重磅自免新品611（卡泰奇拜单抗）NDA兑现窗口已清晰可见。此外，3款产品处于临床II/III期，累计115项有效专利，研发管线精准覆盖短期至长期需求，成长确定性高。

国际一流全流程抗体药物平台，高效推进研发节奏

公司创新管线持续兑现的背后是三生国健深耕生物药领域二十余年积淀的全链条核心技术平台与创新体系。三生国健成立于2002年，是中国首批专注于抗体药物的创新型生物医药企业，2020年登陆科创板，是“免疫与炎症全国重点实验室”依托单位及抗体药物国家工程研究中心运营实体。

公司经过20余年的持续研发，形成了覆盖抗体药物发现、开发、注册、临床、生产、商业化全流程的抗体药物平台，具备独立进行从靶点验证开始到产品商业化的全周期抗体研发能力，可自主完成抗体、融合蛋白、多肽等多种药物形式的创新研发与工艺迭代。

近年来，公司在自身免疫性疾病领域的早期研发中持续加大投入，前瞻性布局全链条创新体系。通过深入挖掘疾病发生发展的关键免疫通路与调控节点，依托结构生物学、AI辅助药物设计及高通量筛选平台，持续布局新一代高价值靶点与创新分子类型，已形成单抗、双抗、三抗、口服多肽、抗体吸入剂等多元化、差异化的产品矩阵。所开发的新分子均针对行业前沿靶点，通过双靶点协同、三靶点精准纠偏、局部给药、口服递送等创新设计，实现疗效更好、覆盖更广、依从性更高、安全性更优的潜在临床价值。整体管线靶点布局前瞻、分子形式丰富、成药性扎实、临床定位清晰，充分体现公司在早期创新研发、全球同步开发方面的核心优势与持续竞争力，为未来差异化治疗方案的建立奠定了坚实基础。

公司管线整体临床开发推进效率高效、节奏较快。公司持续优化临床运营管理体系，各阶段在研项目均按计划稳步提速，临床试验启动、受试者入组、阶段性数据读出等关键节点高效落地，管线整体推进速度维持较高水平，有效缩短新药研发转化周期。

半年报显示，三生国健2026年上半年研发投入合计2.45亿元，同比增长32.41%，研发投入占营收比重达30.93%，公司持续布局双抗、三抗、吸入抗体等前沿方向。拥有超4万升自动化产能，支撑未来商业化供应，研发团队332人占总人数32.45%，技术壁垒与人才储备双强，构筑起公司长期竞争的坚实护城河。

自免市场空间巨大，新品上市开启商业化接力

从市场规模来看，全球自免药物市场稳步扩容。数据显示，2022年全球市场规模为1323亿美元，预计2025年增至1473亿美元，年均复合增速3.6%；至2030年，全球市场规模有望达到1767亿美元，其中生物制剂市场占比将提升至82.1%，成为赛道核心增长主力。

今年上半年，三生国健自主研发的益赛拓（安沐奇塔单抗注射液） 和益赛那（安弗利奇塔单抗注射液） 相继获批上市。国金证券研报指出，“两款自免新品上市，业绩有望开启商业化接力”。

其中安沐奇塔单抗于2026年2月获批银屑病适应症，作为三生国健全新自主IL-17A创新单抗，凭借对标原研的强效皮损清除、独有长间隔Q8W给药、低免疫原性高安全等差异化优势，在竞争激烈的IL-17A赛道建立核心壁垒；产品同步推进强直性脊柱炎、放射学阴性中轴型脊柱炎III期临床，打开长期成长空间，是公司自身免疫管线核心业绩新引擎。

安弗利奇塔单抗注射液于今年8月获国家药品监督管理局批准上市，用于治疗对非甾体类抗炎药和/或秋水仙碱禁忌、不耐受或缺乏疗效的以及不适合反复使用类固醇激素的成人痛风性关节炎急性发作。国内痛风患者超3800万且呈年轻化趋势，传统药物对部分患者存在用药禁忌或疗效不佳，IL-1β靶点药物需求明确。安弗利奇塔单抗注射液作为国产首个自研IgG1/κ型人源化抗IL-1β单克隆抗体，具有广阔的市场前景。

此外，公司自主研发的IL-4R单抗——卡泰奇拜单抗注射液成人中重度特应性皮炎适应症已于2026年2月递交NDA并获受理。IL-4R是当前自免领域最热门的靶点之一，其适应症特应性皮炎（AD）在我国成人患病率高达6.1%，中重度患者治疗需求迫切。根据国金证券研报预测，该产品预计有望于2027年上半年获批上市。获批后将直接进入IL-4R这一快速增长的百亿级市场，与益赛拓、益赛那形成“三款新品接力”的商业化格局。

半年报显示，公司已经构建其“成熟产品夯实基本盘、重磅新药接力放量、前沿管线储备未来增长”的三级产品管线体系。除了已经进入获批窗口期的产品，公司后续多款核心管线产品也已经推进至临床II期、III期及NDA阶段，早期前沿分子具备全球首创潜力，管线迭代节奏清晰，创新成果持续落地，成长确定性极强。

商业化能力方面，三生国健已建立覆盖约5000家医疗机构的一体化销售网络（医院+双通道药房+特药DTP+互联网医院），为成熟产品与创新新品协同放量提供支撑。三生制药董事局主席兼首席执行官、三生国健董事长娄竞博士表示：未来，三生国健将持续加大早期创新研发，前瞻性布局全链条创新体系，挖掘具备临床优势靶点，稳步提升新品开发与上市进程，推动高品质创新生物药更快惠及更多患者。