对医药行业的看法

我们认为，医药板块的春天正在到来。

1、医药跌得久、跌得深。医药相关指数自2020年以来跌幅恐怖，是所有板块里跌幅最大的板块之一。

医药主题基金埋人无数。

2、医药板块估值处于历史低位。医药生物指数目前市净率2.48倍，处在近十年6.30%分位；市盈率30.75倍，处在近十年31.44%分位，估值均在历史低位。

3、机构对医药板块的配置处于低位。

根据兴业证券数据，公募基金对A股医药板块2024Q4的持仓比例为7.96%，环比下降1.04pp，对比历史数据，医药板块24Q4机构持仓在24Q3较低水平之下进一步下行，处于2010年以来的历史低点。

医药快成狗不理板块了。

4、医药面临价值重估的环境基础。

一是国内债券收益率处于历史性低位。10年期国债收益率跌至1.6%附近，债券投资价值显著下降，权益类资产的相对价值提升。

二是AI浪潮的崛起推动全球投资者对中国市场的价值重估，相应带动对医药行业的重估。以DeepSeek为代表的人工智能突破，让全球市场看到了中国在科技领域的创新实力。外资机构纷纷加大对中国的配置力度，高盛甚至认为A股市场有望获得30%的估值重估。

近期曾被誉为“欧洲股神”、“英国彼得林奇”的传奇投资人安东尼·波顿表示，“放眼全球，几乎所有市场都处于历史高位，唯独中国在低谷徘徊——这本身就是最典型的逆向机会”、“我们处于中国新一轮牛市的初期阶段”。

可以说，中国资产对全球资金的吸引力正在全面、持续提升。经历过去几年深度调整的医药行业，尤其是创新药领域，成长性好，对资金颇具吸引力。

三是市场风险偏好上升。可以看到，市场对A股资产的认知已经发生巨大变化，愿意拥抱A股，市场风险偏好显著提升。医药具备估值低、成长性好，存在朦胧美的特征，易吸引资金流入。

综合来看，目前医药生物板块连跌4年后，估值已经处于历史低位，不少优质医药股被错杀，存在价值重大重估可能。

不过医药是一个非常大的行业，基金品种五花八门，如何选择合适的标的也很重要。以及，市场最近大热后也可能突然降温，医药也可能跟随转冷。

目前估值温度29.97°，属性“低估”。恐贪指数为85，属性“贪婪”。

特别提示：

本文仅为信息分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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