财报快递|华西股份2026年上半年增收12.34%却亏1.75亿，联储证券减值2.93亿

8月，江苏华西村股份有限公司（华西股份，000936）发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业总收入18.88亿元，同比增长12.34%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.75亿元，上年同期盈利1.80亿元，同比由盈转亏、下降197.39%；扣非归母净利润亏损1.75亿元，同比下降205.34%；经营活动产生的现金流量净额仅1,431.62万元，同比下滑90.60%；基本每股收益-0.20元，加权平均净资产收益率-3.49%，较上年同期减少6.87个百分点。

从业务结构看，公司主营涤纶化纤（涤纶短纤维）与仓储物流两大业务。上半年纺织化纤业务实现收入17.46亿元，同比增长11.62%，占总收入92.50%，其中涤纶短纤维收入16.25亿元、同比仅增4.53%，毛利率4.09%、同比下降0.76个百分点，毛利额6,651.10万元、同比减少11.82%，呈"增收不增利"态势；仓储物流业务实现合并营业收入1.51亿元，同比增长8.41%，净利润5,239.81万元、同比增长22.09%，仓储毛利率提升至69.84%、同比上升7.18个百分点，是报告期难得的业绩亮点。需要说明的是，因2025年8月完成收购协丰棉麻100%股权，公司按同一控制下企业合并原则对上年同期数据进行了追溯调整。

行业环境方面，2026年上半年涤纶短纤维行业呈现供给小幅增长、需求恢复偏缓、产业链利润分化的运行特征。受地缘冲突引发的成本冲击影响，产品价格快速冲高后震荡回落，成本主导售价但销售价格传导不畅成为行业核心矛盾；出口增速明显放缓、内需增长乏力，叠加同质化竞争加剧与加工差压缩，行业整体盈利能力承压，正处在从规模扩张向价值提升转型的关键时期。

半年报显示，公司业绩由盈转亏主要系三方面原因：一是参股子公司联储证券拟进行增资扩股，公司据此计提长期股权投资减值准备29,284.79万元，报告期资产减值损失合计2.97亿元，而上年同期仅308.93万元；二是汇率波动导致汇兑损失4,906.10万元，上年同期为汇兑收益103.28万元；三是持有的金融资产公允价值变动收益由上年同期301万元转为损失2,885.33万元，主要系所持华泰证券股价下跌所致。

费用端，报告期财务费用高达5,773.63万元，较上年同期的1,310.80万元激增340.46%，成为利润表最大扰动项，其中汇兑损益变动贡献绝大部分增量。公司期末账上存有大额美元资产：应收索尔思光电股权转让款11.81亿元（约1.73亿美元）尚未收回，敏感性分析显示人民币对美元每升值1%，将减少利润约1,172万元。其余期间费用变动平稳：销售费用397.96万元、同比增长12.17%，管理费用3,100.02万元、同比下降1.40%，研发费用443.74万元、同比下降4.55%。

值得关注的风险点包括：其一，期末货币资金仅6.53亿元，而短期借款高达10.87亿元、较年初9.90亿元继续攀升，货币资金对短期借款覆盖明显不足，短期偿债压力加大；其二，控股股东华西集团所持2.6亿股（占总股本29.34%）已全部质押，一致行动人凝秀建设另有4,000万股质押，公司为控股股东及其关联方提供担保余额8.49亿元，占期末净资产17.30%；其三，索尔思项目股权转让款回笼仍受境外投资备案进度制约，美元资产敞口叠加汇率波动风险犹存。此外，公司半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；截至6月末公司股东户数为63,742户。

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