吉林高速2026年中报：主业降幅收窄至-5.09%，数字化转型进入工程实施、股东回报落地

报告期概览：管理层定调与业绩快照

2026年上半年，管理层对经营定调为"锚定年度目标、统筹抓好生产经营、深化降本增效、围绕主责主业"，表述较2025年年报的"面对复杂多变的外部宏观经济环境……坚守稳中求进、高质量发展的总基调"更侧重于执行层面，并首次将"提质增效重回报"行动方案实施情况纳入管理层讨论章节。

业绩快照：报告期内公司实现营业收入5.21亿元，同比下降5.09%；营业利润3.22亿元；净利润2.40亿元；归属于上市公司股东的净利润2.23亿元，同比下降2.22%。公司总资产70.36亿元，较上年同期末增长9.07%，资产负债率12.06%，所有者权益61.87亿元，较上年同期末增长4.76%。

归母净利润与扣非净利润基本持平，本报告期非经常性损益合计-152,195.93元，计入当期损益的政府补助仅20,533.11元。与2025年全年非经常性损益2,465.999710万元（其中政府补助3,535.54万元）相比，2026年上半年利润结构更依赖主业本身，政府补助等非经常性项目对利润的支撑明显减弱。

一、战略主题演变：从"稳中求进"走向"提质增效重回报"

2025年年报将战略基调定为"稳中求进、高质量发展"，对全年经营评价为"圆满的完成了全年各项经营指标"；其对2026年的经营计划总基调为"提质增效、创新驱动、稳健经营"，并明确2026年通行费收入计划约111,983.24万元（长平高速约88,189.63万元，长春高速约23,793.61万元）。

2026年中报的管理层讨论则以"2026年度提质增效重回报"行动方案的落地为主线展开，将市值管理、投资者回报提升至与生产经营并列的位置。上半年公司披露了《吉林高速"2026年度提质增效重回报"行动方案》（2026年4月25日），并在中报中进行实施效果评估。这一转变表明，公司战略重心从"保增长"向"保回报"倾斜：在收入端增长空间受限的背景下（路产里程稳定、无新建收费公路），管理层将资源配置重点转向分红比例提升、控股股东增持与资本市场沟通。

需要留意的结构性事实是：上半年通行费收入51,253万元，对应全年计划约111,983.24万元，进度尚未过半，下半年通行费收入确认节奏将成为全年目标兑现的关键变量。

二、业务结构变化：通行费主业企稳，机电工程收缩蓄力

公司业务由收费主业（长平高速、长春绕城高速西北环，管理里程151.7公里）与控股子公司科维公司机电工程业务构成，此外持有长春高速公路有限责任公司63.8%股权及吉林省高速能源有限公司。

收费主业。 2026年上半年实现通行费收入51,253万元。2025年全年通行费收入111,631万元（同比下降1.56%，管理层归因于车流量减少），2025年上半年则受京哈高速辽宁段改扩建施工等因素影响通行费收入同比下降。从年内节奏看，2026年一季度营业收入同比增长4.97%、归母净利润同比增长0.70%，收费主业上半年呈现企稳迹象。运营指标方面，稽核工作提前超额完成全年追缴任务，客服服务率、满意率达100%，设备自维率99%，处理路产事故157起、同比下降20.7%；精准引流增收方面，上半年精准签约车辆1,561台，累计增收通行费约25万元，增量贡献尚有限。

机电工程（科维公司）。 该板块收入自2025年起持续收缩：2025年全年机电工程收入24,346万元，同比下降28.83%（竣工验收项目减少）；2026年上半年科维公司营业收入599.61万元，较上年同期的3,627.82万元大幅下降，净利润-369.71万元（上年同期-88.81万元），亏损扩大。但需关注资产负债表端的变化：科维公司存货3.03亿元、较年初增长70.35%，合同负债3.09亿元、较年初增长72.30%，预付款项较年初增长899.36%，管理层解释为未完工项目及预收客户工程款增加——该板块收入确认存在明显的项目制周期性，上半年表观收缩与在手项目储备增加并存。

能源业务（吉林高速能源有限公司）。 2026年上半年营业收入为0，净利润-20.54万元（上年同期-20.02万元），对公司业绩影响可忽略。

从收入结构看，公司增长引擎未发生切换，收费主业仍是绝对核心（2025年通行费收入占营业收入81.61%）；科维公司正处于"收入收缩—订单与资产储备积累"的过渡阶段。

三、关键措施执行情况：2026年经营计划的推进与缺口

以2025年年报提出的2026年三项经营计划为基准，对照2026年中报披露的执行情况：

三项计划中，数字化转型与资本运作在上半年均有实质性落地动作；收入端的"稳增长"计划完成进度偏慢。2025年年报同时提出"1+N"多元化发展战略以降低单一产业依赖，2026年中报管理层讨论中未再强调多元化扩张，转而聚焦"主责主业"与降本增效，多元化路径未见实质性推进。

四、核心能力建设：研发投入重新加码，数字化从规划进入工程期

研发投入呈现"2025年下滑、2026年上半年回升"的走势：2025年全年研发费用960.34万元，占营业收入0.70%，同比下降15.74%；2025年上半年研发费用87.92万元、同比减少39.86%；2026年上半年研发费用199.00万元，同比增加126.35%，管理层归因于科维公司研发投入增加。

科维公司技术积累数据（2025年年报披露）：具备公路交通工程（公路机电工程）专业承包一级资质、电子与智能化工程专业承包二级资质、消防设施工程二级资质和施工劳务资质，通过高新技术企业认证，拥有22项软件著作权、1项发明专利、19项实用新型专利。

2026年上半年，公司核心能力建设的标志性事件是科维公司中标吉林省公路交通基础设施数字化转型升级工程SZ01标段。该中标使"数字化转型"由2025年年报中的规划性表述转化为在手工程项目，科维公司以"智慧高速、数据运营"为核心工作的定位，与其存货、合同负债的大幅增长相互印证。公司在2026年中报中将核心竞争力表述之一更新为"以数字化转型驱动管理提质增效，全面构建现代化运营体系"，数字化转型已从风险提示（2025年半年报曾提示"高速公路管理与大数据AI人工智能技术融合不够"）转变为能力建设的正面叙事。

五、财务表现与经营质量：降幅收窄、现金充足、成本管控见效

盈利降幅系统性收窄。2025年全年营业收入同比下降7.85%、归母净利润同比下降8.91%；2026年上半年营业收入同比下降5.09%、归母净利润同比下降2.22%。管理层将营业收入下降归因于科维公司竣工验收项目同比减少，而非收费主业恶化——这与2025年全年"车流量减少+科维验收减少"的双因素归因有显著差异。

成本端管控成效明显。2026年上半年营业成本1.70亿元，同比下降13.13%，降幅大于营业收入降幅8.04个百分点；管理费用2,728.63万元，同比下降2.47%，管理层归因于控制费用支出；财务费用-228.49万元（上年同期-166.16万元），利息收入增加。

现金流与资产负债结构。2026年上半年经营活动现金流净额2.88亿元，同比下降2.19%，管理层说明主要系上年同期收到企业所得税退税款所致（2025年上半年经营现金流曾因退税同比大增32.12%）；2025年全年经营现金流净额8.20亿元，同比增长4.34%。期末资产负债率12.06%，较2025年末的8.13%上升3.93个百分点，主要受科维公司合同负债、存货上升及总资产增长影响，财务杠杆仍处低位。期末归属于上市公司股东的净资产56.92亿元，较上年末下降0.40%，与2025年度利润分配宣告有关。

子公司盈利贡献方面，长春高速2026年上半年实现净利润5,165.16万元（上年同期5,553.05万元），是主要盈利来源之一；科维公司计入合并报表的亏损369.71万元，对整体业绩形成拖累。

六、风险认知的演进：从"三条风险"收缩至"两类风险"，单一产业依赖仍是核心议题

对比三期报告的风险披露，管理层风险认知的表述发生了明显调整：

2026年半年报的风险表述基本复刻2025年年报：一是收费公路行业政策风险（ETC不少于5%通行费优惠、路网改造分流、政策调整）；二是财务风险，明确提示"受全球宏观经济增速放缓、国家出台新的保供降费政策刺激消费与流通等影响，公司2026年的通行费收入和经营状况存在较大不确定性。同时，由于公司经营内容过多依赖于单一产业，公司面临一定的经营风险"。2025年半年报中单独披露的"业务经营风险"条目（含"公司路产里程长期保持稳定，制约了收入增长空间，且目前无在建收费公路项目"）在2026年半年报中被并入财务风险表述，但单一产业依赖的判断延续至今。风险提示口径的收缩与数字化转型、市州项目落地互为呼应——公司在风险清单中删去了"数字化融合不足"的表述，同时以实际中标动作回应了该风险。

综合结论

2026年中报显示，吉林高速正处于"收费主业筑底、第二曲线培育"的过渡阶段：收费主业上半年实现通行费收入51,253万元，较2025年下半年有边际改善迹象，但全年计划进度偏慢；科维公司机电工程业务收入大幅收缩并产生亏损，但存货、合同负债的同步扩张与数字化转型SZ01标段的中标，为其下半年收入确认提供了项目储备基础。财务端呈现利润降幅收窄、成本管控见效、现金充裕（期末资产负债率12.06%）的特征，2025年度分红比例50.07%已落地、控股股东完成2.00%股份增持，股东回报机制处于强化通道。值得跟踪的方向包括：下半年通行费收入对全年约111,983.24万元计划的完成度、科维公司在手项目（存货3.03亿元、合同负债3.09亿元）的收入转化节奏，以及"提质增效重回报"行动方案在2026年下半年的持续推进情况。

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