麒麟信安2026年中报：操作系统重回增长引擎，减亏提质并行的攻坚之年

一、战略主题演变：从“攻坚布局”转向“提质增效”

2025年年报将当年定调为“紧抓信创机遇、夯实长期发展基础的攻坚之年”，核心战略关键词为“技术自主、生态协同、AI赋能、行业深耕”，经营重心在于营销网络扩张（新增6家区域子公司及受让北京麒安）、研发投入与人员规模扩张。2026年半年报的经营主线则调整为公司自称的“深耕核心技术、聚焦重点赛道、优化产业生态布局、优化经营管理”四条，2026年政府工作报告将“智能经济新形态”列为重点任务、1月政府采购国产化20%价格评审优惠机制落地，管理层对行业环境的判断明显转趋积极，称2026年为“信创产业规模化放量、跨越发展的关键分水岭”和“国产操作系统全面替代的核心攻坚年”。

横向对比可见战略重心的转移：2025年侧重“投入换布局”（销售费用全年+29.50%、研发费用+7.83%），2026年上半年侧重“管理出效益”（销售费用-0.40%、管理费用-2.63%、研发费用-2.71%），并启动“数字员工”试点、深化全面预算与绩效考核。组织层面亦有对应调整，2026年1月陈松政辞任职工代表董事、副总经理及核心技术人员（留任技术总监），新增认定石勇、夏华为核心技术人员，核心技术梯队完成衔接。

二、业务板块表现：操作系统重回增长引擎，信息安全阶段性回调

增长引擎出现轮换。2025年全年云计算业务收入同比+26.70%（至10,837.80万元）、毛利率37.33%，是当年最主要增量；操作系统收入同比-0.25%，基本持平。而2026年上半年操作系统收入+10.32%、占比升至66.87%，重回增长主导；云计算增速放缓至+2.07%。管理层对此的结构性解释为：电力、特种行业收入稳步增长带动操作系统板块，云计算板块“收入保持稳健增长”；信息安全收入-24.14%，归因于“终端安全产品阶段性销售节奏影响”——该板块2025年全年尚录得+8.77%增长，上半年波动与全年趋势出现背离，属于需要跟踪的板块性信号。

行业纵深方面，电力领域报告期内中标国网集采、国能信控框架等重点项目，覆盖操作系统、云桌面、云平台；2025年报规划的“调度领域数字孪生虚拟化平台”方案已在新疆、辽宁落地实施，形成可推广标杆。特种行业聚焦安全办公、指挥训练、院校建设及智算应用四大核心场景，实现业务稳健增长，与2025年“航天科技、船舶、兵器、中核、中电科”中标订单形成延续。

三、研发投入与核心竞争力：强度维持高位，AI原生技术立项

研发投入总额连续两个报告期基本持平，半年度口径投入强度维持44.62%的高位，反映出公司对2025年“持续加大研发投入”路径的承接与再平衡。产出端，报告期申请发明专利5项、获得授权3项，累计拥有83项专利、233项计算机软件著作权（2025年末分别为80项、225项），增量节奏较2025年全年（申请36项、获授20项）明显放缓，投入方向从“总量扩张”转向在研项目的结构调整。

值得关注的是新增立项的两项AI前瞻项目：“AI原生操作系统关键技术研发与示范”（预计总投资1,080.50万元）与“面向异域异构的国产多机多卡混训研究”，叠加报告期内完成全层级容器镜像适配、搭载智能Shell，显示公司智能化布局正从“AI+运维工具”（智能运维系统、AI智能客服）向“AI原生操作系统底座”升级。生态端，截至报告期末累计完成超21,000项软硬件产品互认证，较2025年末超20,000项继续扩容，并新增景嘉微、电科金仓、宝兰德、绿盟科技等战略合作。研发、技术人员合计407人、占员工总数59.33%，较2025年末400人、58.22%稳中有升。

四、关键财务指标：减亏进行时，现金流与负债端同步改善

减亏的质量值得拆解。管理层披露，归母净利润同比减亏795.63万元“主要受政府补助及产业基金投资收益增加，叠加股份支付费用同比有所下降综合影响”，当期计入非经常性损益的政府补助达1,748.68万元（17,486,836.65元），非经常性损益合计2,187.94万元；剔除后扣非亏损仍达2,430.68万元，仅减亏495.33万元。归母减亏幅度明显大于扣非减亏幅度，主业盈利修复的成色有待后续季度验证。

积极信号集中在营运端：经营活动现金流量净额-442.51万元，较上年同期-1,618.16万元改善1,175.65万元，主因销售商品、提供劳务收到的现金增加；应收账款账面价值26,987.99万元、占流动资产比例21.84%，较2025年末29,623.45万元、23.45%双降——2025年全年计提信用减值损失是当年亏损主因之一，坏账准备余额当年增加10,478.54万元，该压力的边际缓和直接反映在上半年资产负债表中；合同负债5,188.81万元，较2025年末+33.10%，管理层解释为“收到的项目进度款增加”，考虑到公司收入确认集中在第三、四季度（季节性风险持续提示），这一负债端储备构成下半年收入确认的先行指标。

成本端压力仍在。报告期营业成本2,171.89万元，同比+21.59%，明显快于收入增速，管理层归因于“云计算业务相关外采材料成本增加”；2025年全年综合毛利率已降至68.42%（-2.42个百分点），云计算板块直接材料成本占比62.68%，外采硬件比例高对毛利率的摊薄作用延续至2026年上半年。

五、经营计划执行与风险认知演进：规划落地度高，风险表述转向乐观

以2025年年报提出的2026年经营计划为基准对照，上半年执行情况如下：

规划中承诺的举措多数获得实质推进，未见明显未兑现事项。区域扩张节奏则明显放缓——2025年新设6家区域子公司并受让北京麒安后，2026年上半年无新设子公司动作，全国营销网络的“网点铺设”阶段基本完成，转入现有子公司产出期（报告期各区域子公司仍普遍亏损，其中广东麒麟信安净亏损433.90万元、北京麒安净亏损250.92万元，前期投入的消化尚需时间）。

风险认知方面出现两个变化。其一，2025年年报因当年亏损专门增设“业绩大幅下滑或亏损的风险”章节，2026年半年报的风险章节回归核心竞争力、经营、财务、行业宏观四类常规结构，未再单列亏损风险，整体表述趋于乐观；其二，技术迭代风险中新增对人工智能、异构算力等维度的强调（如“要求基础软件全面兼容通用算力与AI异构算力混合部署架构”），行业风险判断从“政策试点”叙事切换至“规模化放量”叙事（预计国产服务器操作系统国产化率三年内从35%提升至65%），同时保留应收账款、季节性波动、产品审价等既有风险提示。

综合结论

麒麟信安2026年上半年处于“收入修复+减亏收窄”通道：收入+2.69%、归母净利润减亏795.63万元、经营现金流改善1,175.65万元、合同负债+33.10%形成下半年收入储备，2025年压顶的信用减值与人员扩张费用边际缓和。结构上，操作系统板块以+10.32%重回增长引擎、占比升至66.87%，电力与特种基本盘稳固；信息安全-24.14%与技术开发服务-82.64%的收缩，使收入结构进一步向操作系统集中。但两点约束同样清晰：一是减亏主要由政府补助与产业基金投资收益等非经常性项目贡献，扣非亏损2,430.68万元、减亏幅度仅495.33万元，主业盈利拐点尚未确认；二是营业成本+21.59%快于收入增速，外采材料依赖下毛利率承压。战略上，公司已完成从“投入扩张”到“提质增效”的切换，并将AI原生操作系统、异域异构混训等前沿立项作为下一阶段壁垒的构建方向；电网“十五五”年均8,000亿元投资周期与信创规模化放量的行业判断，为下半年的季节性收入确认提供了外部支撑，管理层给出的执行坐标仍集中于电力新一代调度系统、特种智算应用与“操作系统+”生态扩容三条主线。

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