东江环保（00895.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期东江环保（00895.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2026年上半年,公司围绕「十五五战略规划」,积极落实「三极四强」总体工作要求,坚持深化改革与经营提质,持续推进管理增效,在做优做精危废处置主业的同时探索培育新业务。不断加码科技创新,推动公司资源化产品向高值化、多元化方向转型。
      报告期内,危废行业仍然处于激烈竞争状态,无害化业务单价下行趋势尚未停止,负毛利情形仍在持续;同时,受金属价格波动影响,资源化产品毛利率水准有所提升,助力资源化业务盈利改善。2026年上半年,公司实现营业收入约人民币13.58亿元、同比下降9.48%,归母净利润亏损人民币2.68亿元、同比减亏3.50%,经营性现金流为人民币8,983.78万元,同比增长277.17%。
      主营危废处置业务方面,报告期内,公司通过积极推进工艺开发和技改,自主攻关的「废磷酸制备磷酸一铵产业化」「含氟废液制备氟化钙工艺研究产业化」等项目已接近投产;同时,受益于金属价格上涨,公司的氢氧化铜、烟花级氧化铜等高端产品实现营收及盈利双增长。此外,公司采用轻资产模式与多家企业成立合资公司,在汽车零部件拆解、节能改造、环保谘询、绿色物流等领域开展多项合作,持续探索培育资源循环新业务。
      科技创新方面,公司围绕「含铜废物资源化降本增效」「铜产品差异化高值化」和「废酸资源化综合利用」等目标,开展系列关键核心技术攻关和应用研究,有序实施国家重点研发计划课题;同步与清华大学、华南理工大学、粤港澳生态环境科学中心等优质高校、机构开展产学研合作及技术交流,不断优化产学研用联合创新生态。报告期内新增授权专利27件,其中发明专利4件,包含「一种氨氮废水蒸发结晶过程图像识别判断蒸发终点的系统」和「一种含氯化钠与硫酸钠的高盐盐泥资源化利用方法」在内的2件美国专利。
      人才建设方面,公司依托「1+1+2+N」培养体系,分层分类推进经营管理、技术及技能人才培养,报告期内完成安环体系「啄木鸟训练营」项目,并计划在下半年开展针对下属企业经营高管的「飞龙计划训练营」和技术序列的「飞鹰训练营」等项目。同时,公司基于2025年度考核结果完成对9家子公司的内部管理级别及领导班子薪酬调整,淘汰部分考核不合格管理者,刚性兑现「三能」机制。
      降本增效方面,公司出台「极限降本」专项方案,通过工艺优化、辅料替代、以废治废等举措,报告期内累计降本超人民币2,300万元。同时,结合市场实际,在各分子公司推行包括资产盘活、拓展环境治理业务、蒸汽资源利用等在内的55个「极速增效」项目,累计增效超人民币1,500万元。
      当前危废处置行业低价竞争趋势未有扭转,叠加金属价格波动带来的不确定性,公司经营仍面临较大压力。为应对各项潜在风险,助力公司发展行稳致远,下半年公司将坚定锚定「综合环境服务商」和「资源循环」战略方向,围绕深度资源化、绿色低碳方向优化资源配置,在稳固危废处置业务基本盘的同时,持续深化市场化经营机制改革;加大危废资源化利用关键技术攻坚,积极推动新业务培育,拓展增量空间;并持续推行精益管理降本增效,为公司长期健康发展奠定坚实基础。
      可能面临的风险及应对措施
      1.市场竞争加剧及经营风险
      过往在国家对工业废物处置行业大力扶持的政策驱动下,大型国有企业和民间资本纷纷进入行业,危废处理产能大幅提升,超出市场需求,同质化竞争日趋白热化。随着行业调整持续,公司业务面临竞争加剧、毛利率下滑、应收账款回收难度大等风险,叠加信用评级下调影响,公司流动性面临更大挑战。由于产废单位工艺升级及「无废化」政策推行,加上水泥窑焚烧产线的激烈竞争,公司前端危废收运采购成本持续抬升,后端无害化处置服务报价承压下行,优质危废货源获取难度显着增加,多重因素叠加对公司营业收入及盈利空间形成持续挤压,公司出现持续亏损。下一步,公司将坚定围绕「三极四强」总体部署,做优危废基本盘,锚定「一企一策一突破」专项改革方案推进内部经营改革及低效无效资产处置,同时持续挖掘新的业务机会,打造新的业绩增长点。
      2.安全生产及环保风险
      危险废物兼具毒性、易燃、强腐蚀性等危险属性,公司开展的危废收运、仓储贮存、焚烧处置、安全填埋等业务存在物料泄漏、火灾、爆炸等安全生产风险。现阶段生态环境监管力度持续加大,国家及各地方不断收紧线上监控、废水废气达标排放、固废台账归档、危废转移联单管理等合规管控标准;与此同时,环保法律法规、危废污染物处置排放标准、危险废物名录、填埋场管控限值等政策持续更新提标。若企业未能及时适应,可能面临违法风险和环保压力。公司将始终坚守安全生产与环保合规底线,搭建覆盖全业务流程的闭环管控体系,常态化开展各基地交叉安全巡查、全员安全实操培训及危废分类管理专项考核,健全危废入厂前置风险评估机制,从业务源头压降各类安全环保合规风险。
      3.金属价格波动风险
      公司的主要产品为硫酸铜、碱式氯化铜、氧化铜等资源化产品及粗铅、粗银、精碲、氧化锑等金属产品。该等产品的销售价格系根据其金属元素含量并参照金属交易所公布的金属现货价格确定,可能受到金属价格波动的影响。公司将扎实做好采购-生产销售计划,加大产品销售力度,加快经营周转速度,减少库存积压,防控金属价格波动造成的相关价格风险。

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