财报快递|诺诚健华2026上半年扭亏为盈，净利2.46亿但短期借款激增近4倍

8月24日，诺诚健华医药有限公司（688428）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入11.37亿元，同比增长55.46%；归属于上市公司股东的净利润2.46亿元，上年同期亏损0.30亿元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润1.87亿元，上年同期亏损0.82亿元；经营活动产生的现金流量净额0.81亿元，上年同期为-0.62亿元，现金流转正；基本每股收益0.14元，加权平均净资产收益率3.20%。

从业务结构看，公司上半年药品销售收入9.18亿元，同比增长43.18%，占总营收的80.7%；技术授权收入2.13亿元，上年同期仅0.88亿元，主要系与Zenas BioPharma合作达成后续里程碑确认收入所致。分地域看，境内收入9.05亿元，境外收入2.32亿元，上年同期境外收入仅0.93亿元，境外收入占比由12.7%升至20.4%。收入增长由奥布替尼（宜诺凯）持续放量、坦昔妥单抗及佐来曲替尼新增销售共同驱动，其中奥布替尼2025年上半年收入已达6.37亿元、同比增长52.84%，仍是公司核心单品。

公司2026年上半年研发投入4.97亿元，同比增长10.54%，占营收比例由上年同期的61.48%降至43.72%，降幅主要系收入基数扩大所致。研发管线方面，奥布替尼治疗免疫性血小板减少症（ITP）的新药上市申请于2026年5月获国家药监局受理，为公司在自身免疫疾病领域首个NDA；系统性红斑狼疮（SLE）IIb期数据显示75毫克组SRI-4应答率达57.1%、显著高于安慰剂组的34.4%，III期临床已于一季度启动；NTRK抑制剂佐来曲替尼于2025年12月获批上市，为实体瘤领域打开第二增长曲线。

半年报显示，公司2026年上半年业绩扭亏为盈主要原因：一是药品销售收入同比增长43.18%，奥布替尼销量持续增长，坦昔妥单抗及佐来曲替尼贡献新增销售；二是与Zenas合作的后续里程碑达成，确认技术授权收入2.13亿元；三是经营开支增速低于收入增速，销售费用仅增长10.27%，经营杠杆逐步显现。但需注意，报告期非经常性损益合计5,928.97万元，其中计入当期损益的政府补助2,776.03万元、金融资产公允价值变动及处置损益3,721.33万元，扣非后净利润为1.87亿元。

半年报显示，公司销售费用2.69亿元，同比增长10.27%，费用率由33.37%降至23.67%；管理费用0.99亿元，同比增长18.33%，主要系股权激励及人员成本增加所致；研发费用4.97亿元，同比增长10.54%；财务费用为-0.33亿元，上年同期为-0.46亿元，主要系利息收入由6,198.21万元降至4,671.60万元所致。报告期确认股权激励费用5,669.91万元，同比增长约77%，对净利润形成一定侵蚀。

值得关注的是，截至2026年6月30日，公司短期借款由年初的1.77亿元激增至8.26亿元，增幅达367%，而货币资金由70.72亿元降至63.28亿元，下降10.52%。 与此同时，存货由1.63亿元增至1.99亿元，一年内到期的非流动资产由1.08亿元增至4.77亿元。公司上半年经营现金流净额0.81亿元，与2.40亿元的净利润（含少数股东损益）相比净现比仅约0.34，盈利的现金含量有待提升。此外，本报告期公司不进行利润分配，且技术授权收入占总营收近两成，业绩对合作方里程碑达成存在一定依赖，收入结构的稳定性值得持续关注。

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