财报快递|ST云城2026年上半年营收降近三成，扣非亏0.84亿，卖资产扭亏难掩偿债压力

8月21日，云南城投置业股份有限公司（600239，ST云城）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入6.62亿元，同比下降27.95%；归母净利润6813.74万元，上年同期为-3772.05万元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润-8379.00万元，上年同期为-3691.66万元，亏损同比扩大126.97%；经营活动产生的现金流量净额6084.70万元，同比大幅下降86.32%。加权平均净资产收益率为6.39%，上年同期为-2.90%。

从业务结构看，公司主营物业服务、商业管理及酒店运营管理，2026年上半年实现主营业务收入6.29亿元，同比下降28.63%，其中商业管理2.94亿元、物业服务1.94亿元、酒店运营1.06亿元，房地产收入仅0.35亿元。报告期内住宅签约面积1833.35平方米、签约金额2273.10万元，同比分别下降86%和88%，公司无新增土地储备、无新开工及竣工面积，房地产销售几近停滞。截至6月末，物管签约面积1243.43万平方米（净增162.17万平方米），运营管理购物中心及商业项目20个（签约面积246.57万平方米），大理英迪格酒店已于4月底完成转让，下属酒店仅剩成都华尔道夫一家（客房289间）。

行业层面，2026年上半年全国物业招标信息19.70万条、同比增长9.47%，“十五五”规划首次将物业纳入国家级规划；社会消费品零售总额同比增长1.3%；国内出游人次34.63亿、同比增长5.4%，酒店市场呈显著分化格局。公司正处于轻资产战略转型关键期，物业服务及商业管理行业竞争加剧，营收与利润增速趋缓，公司亦坦言“增收不增利”压力与转型过程中的资源、人才、管控等挑战并存。

半年报显示，公司本期账面扭亏主要系非经常性损益贡献：报告期内处置中建穗丰70%股权等实现投资收益1.36亿元，非经常性损益合计1.52亿元，而扣非后仍亏损8379.00万元，亏损同比扩大126.97%。此外，资产减值损失6718.81万元（上年同期仅255.15万元）大幅攀升，叠加部分商场终止合作及房地产结转面积下降拖累收入，主业盈利能力未见改善。

费用方面，2026年上半年销售费用5807.79万元，同比下降26.26%；管理费用6449.68万元，同比下降9.32%；财务费用9588.61万元，同比下降22.90%，主要系租赁剩余期限缩短、租赁摊销财务费用不断下降，其中利息费用仍高达9645.43万元。税金及附加2563.91万元，同比下降49.52%，因房地产结转减少，土地增值税由上年同期的2711.92万元降至224.21万元。

偿债压力是公司当前最突出的风险。截至6月末，公司货币资金仅4.97亿元，而一年内到期的非流动负债高达24.17亿元，流动比率仅0.65，资产负债率80.87%；期末对外担保总额63.98亿元，占净资产比例高达581.10%，其中为控股股东康旅集团及其关联方提供担保52.32亿元。中国人寿债务已于2026年4月26日到期，展期方案仍在磋商，公司2025年度财务报告因持续经营能力存在重大不确定性被出具带解释性说明段的无保留意见审计报告。此外，归母未分配利润为-54.47亿元，累计亏损高企。控股股东康旅集团已披露拟12个月内择机增持公司股份，期末持股40.05%。

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