财报快递|三美股份2026年上半年所得税费用激增87%，净利增速仅营收三分之一

8月23日，浙江三美化工股份有限公司（603379）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入34.14亿元，同比增长20.73%；归母净利润10.70亿元，同比增长7.61%；扣非归母净利润10.44亿元，同比增长5.83%；经营活动产生的现金流量净额8.30亿元，同比下降12.02%；利润总额15.13亿元，同比增长22.25%。基本每股收益1.76元，加权平均净资产收益率12.56%，同比减少1.84个百分点。

从业务结构看，氟制冷剂仍是公司绝对主力，上半年实现收入28.88亿元，同比增长19.40%，占营业收入的84.6%，外销量6.06万吨、同比下降2.18%，均价47,650.51元/吨、同比上涨22.06%，量减价增特征明显；氟化氢实现收入4.19亿元，同比增长51.78%，量价齐升；氟发泡剂收入仅1,498.65万元，同比下降84.67%，因HCFC-141b受控用途自2026年1月1日起禁止生产，该产品已基本退出国内市场。

行业层面，2026年上半年第三代HFCs制冷剂生产配额管理持续推进，在供给侧刚性约束与下游需求韧性支撑下，社会库存去化、供需维持紧平衡，制冷剂价格中枢稳步上移。据百川盈孚数据，R134a、R125、R32、R410A价格较年初分别上涨10.34%、14.58%、1.59%、8.33%，HCFC-22价格较年初上涨43.75%。但成本端分化明显，硫酸采购均价同比大涨164.12%至1,416.22元/吨，三氯乙烯、偏氯乙烯分别上涨25.37%、18.94%，萤石粉小幅下降5.64%；无水氟化氢行业仍面临产能结构性过剩、利润空间有限的压力。

半年报显示，公司上半年营收增长20.73%、利润总额增长22.25%，但归母净利润仅增长7.61%，增速不及营收的三分之一，主要系所得税费用同比激增86.84%至4.66亿元所致，其中含调整以前期间所得税的影响8,425.15万元；此外，财务费用由上年同期的-2,932.73万元转为+1,756.02万元，利息收入减少、汇兑损失及借款利息增加亦拖累利润。

财报显示，公司财务费用17,560,198.00元，由净收益转为净支出，其中利息费用从1.64万元增至565.70万元，利息收入从2,905.64万元降至1,702.18万元；管理费用1.38亿元，同比增长27.62%，主要系职工薪酬、股份支付费用、咨询服务费增加；研发费用6,277.78万元，同比增长30.77%。公司毛利率由上年同期的49.50%升至51.96%，盈利能力维持高位。公司拟每10股派发现金红利5.20元（含税），合计派现3.17亿元，占归母净利润的29.66%。

现金流与资产负债方面，公司经营性现金流净额同比下降12.02%，主因支付的各项税费近乎翻倍至5.95亿元；筹资活动现金流净额由+1.24亿元转为-6.07亿元，主要系利润分配增加。报告期末公司货币资金22.66亿元，短期借款从0增至4,749.19万元，长期借款增至7.02亿元，流动比率由5.41降至4.42，资产负债率仅19.47%，整体偿债压力仍属可控。需关注的是，应收账款7.67亿元、同比增长37.98%，存货6.96亿元、增长27.19%，回款与去化压力有所上升。此外，公司产品出口占比较高，美国、印度、阿根廷已对我国HFCs制冷剂发起反倾销、反规避调查，外贸政策不确定性值得警惕。

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