财报快递|燕京啤酒2026年半年报净利增26.86%远超营收，扣非增33.16%

2026年8月，北京燕京啤酒股份有限公司（000729）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入90.31亿元，同比增长5.53%；归属于上市公司股东的净利润13.99亿元，同比增长26.86%；扣非归母净利润13.80亿元，同比增长33.16%；经营活动产生的现金流量净额28.92亿元，同比增长2.73%。基本每股收益0.4964元，加权平均净资产收益率8.65%，同比提升1.38个百分点。

公司主营啤酒、水、饮料等产品的制造和销售，啤酒业务收入占主营业务收入90%以上。从业务结构看，上半年啤酒业务实现收入83.24亿元，同比增长5.42%，占营业总收入92.17%；其他业务收入7.07亿元，同比增长6.79%。按产品档次划分，中高档产品实现收入58.98亿元，同比增长6.54%，占主营业务收入比例由70.11%升至70.85%，毛利率56.30%，同比提升4.59个百分点；普通产品收入24.26亿元，同比增长2.80%。分地区看，北部地区收入57.60亿元，同比增长3.61%；南部地区24.17亿元，同比增长7.72%；中部地区8.55亿元，同比增长13.15%，增速领先。公司上半年实现啤酒销量242.69万千升，同比增长3.20%，其中核心大单品燕京U8销量61.41万千升，同比增加12.58万千升，增速超25%；3月底上市的全麦高端新品燕京A10市场反响积极。

行业层面，2026年1-6月中国规模以上啤酒企业累计产量1936.2万千升，同比增长仅0.2%（国家统计局数据），行业进入存量提质、结构升级和渠道重构阶段，整体呈现“量稳质升”格局，头部品牌集中度持续提升。在行业总量近乎零增长的背景下，公司依托“一核两翼”战略布局，通过大单品放量、产品结构优化与供应链降本，实现销量增速3.20%、显著跑赢行业，营收与盈利双升。

半年报显示，公司净利润增速（26.86%）约为营收增速（5.53%）的5倍，主要系毛利率大幅提升所致：一是原材料价格回落及集中招标采购带动营业成本同比下降2.14%，啤酒业务毛利率同比提升4.20个百分点至49.87%；二是产品结构持续升级，中高档产品收入占比提升、毛利率同比提高4.59个百分点；三是管理费用同比下降3.57%，期间费用控制成效明显。值得注意的是，上年同期公司确认资产处置收益6588.76万元，本期转为-147.83万元，剔除该因素后公司主业盈利能力改善更为显著。

费用方面，上半年销售费用9.27亿元，同比增长4.84%，其中职工薪酬5.98亿元，同比增长9.64%，广告宣传费2.38亿元，同比增长3.59%；管理费用8.54亿元，同比下降3.57%；财务费用为-9115.04万元（净收益），较上年同期的-10122.29万元收窄9.95%，其中利息收入1.06亿元同比小幅减少，利息费用1307.13万元同比增长81.17%；研发投入1.38亿元，同比增长3.40%。报告期员工总人数较上年同期增加1%，人力总成本同比增长4.15%。

资产负债方面，期末货币资金62.04亿元，短期借款5.39亿元，资产负债率30.51%，流动性充裕；但应收账款期末余额2.89亿元，较年初增长85.94%，应付账款21.27亿元，较年初增长72.49%。啤酒库存量12.51万千升，同比增长22.17%，明显高于销量增速。投资活动现金流量净额-23.04亿元，净流出同比扩大79.33%，主要系公司加大结构性存款等现金管理投入，其他非流动资产由28.13亿元增至41.12亿元。商誉余额5046.18万元，与年初持平，未新增减值。分红方面，公司2026年中期拟每10股派发现金红利1.0元（含税），合计派现2.82亿元；2025年度中期及年度累计分红8.46亿元，占当年归母净利润的50.36%。

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