财报快递|浪莎股份2026上半年增收不增利，净利降17.54%，现金流恶化240%

【8月22日，四川浪莎控股股份有限公司（浪莎股份，600137）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入14,460.03万元，同比增长2.23%；归母净利润868.93万元，同比下降17.54%；扣非归母净利润936.20万元，同比下降13.70%；经营活动产生的现金流量净额为-3,475.24万元，较上年同期的-1,020.45万元大幅恶化240.56%。基本每股收益0.089元，同比下降17.59%；加权平均净资产收益率1.62%，较上年同期减少0.31个百分点。】

从业务结构看，公司主营针织内衣生产与销售，上半年主营业务收入12,741.75万元，同比下降4.35%。其中内销收入12,439.10万元，同比下降2.21%；出口收入302.65万元，同比近乎腰斩（-49.68%）。分产品看，短裤收入7,597.26万元，占主营业务收入59.62%，同比下降7.09%；内衣收入1,736.08万元，同比增长31.71%；文胸收入984.44万元，同比下降23.17%。分渠道看，线上销售8,430.62万元，占比66.17%，同比下降16.91%；线下销售4,311.13万元，占比33.83%，同比增长35.81%；其中公司自营直播业务收入仅59.97万元，同比暴跌95.01%。总营收得以微增，主要靠其他业务拉动：其他业务收入1,718.28万元，同比大增108.74%，其中商标使用收入1,387.68万元，同比增长73.90%；房屋租赁收入285.69万元，同比增长1,212.46%，公司借助直播电商兴起开拓品牌授权业务并盘活存量房产出租，成为报告期营收增量的主要来源。

行业环境方面，2026年上半年在积极财政政策支持和扩大内需刺激下，消费有所回暖，但传统纺织服装行业内衣类消费需求依然不及预期，存量竞争日趋激烈。公司坦言，内衣子行业属完全竞争行业且存在无序竞争，行业技术门槛低、产品附加值不高，持续增长的劳动力成本不断挤压利润空间。

公司上半年增收不增利的主要原因：一是银行存款利息收入大幅减少，报告期利息收入156.74万元，而上年同期高达1,012.22万元，同比减少逾八成，直接拖累利润约855万元；二是主营业务毛利率由上年同期的23.36%降至18.41%，减少4.95个百分点，主要系自营直播业务收入下降较多、外贸订单减少及出口毛利率下滑所致。此外，本期因豁免外贸客户欠款产生债务重组损失90.25万元，非经常性损益合计-67.26万元，亦对净利润形成拖累。

费用方面，公司销售费用1,042.00万元，同比下降25.97%，与自营直播业务收缩相关；管理费用657.46万元，同比增长2.85%；研发费用373.53万元，同比下降27.56%，研发投入占营业收入比例2.58%。财务费用为-135.55万元，较上年同期的-1,000.45万元大幅收窄86.45%，原因即为银行存款利息收入锐减。

值得关注的是，公司经营现金流持续为负且加速恶化。上半年经营活动现金净流出3,475.24万元，较上年同期增亏2,454.79万元，主要系购买商品支付的现金增至1.54亿元、同比增加1,521.51万元，叠加利息收入减少所致。期末货币资金4.76亿元，占总资产68.93%，无短期借款，账面流动性尚属充裕；但应收账款3,290.87万元较年初增长13.00%，其他应收款337.92万元较年初激增142.84%，主要系新增明星代言费。此外，控股股东浪莎控股集团持股43.89%，已质押2,700万股，占其持股比例63.29%；第二大股东西藏巨浪科技持股11.91%，所持1,158万股已全部质押。报告期公司已发放2025年度现金红利1,944.35万元（每股0.20元），本期未拟定利润分配预案。

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