财报快递|金科环境2026年上半年净利降57%，扣非降近七成，经营现金流转正

8月19日，金科环境股份有限公司（688466）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入20,901.42万元，同比下降24.51%；归母净利润1,302.44万元，同比下降57.39%；扣非归母净利润818.87万元，同比下降69.60%；经营活动产生的现金流量净额5,556.61万元，上年同期为-3,227.13万元，同比大幅转正。基本每股收益0.11元，加权平均净资产收益率1.12%，较上年同期减少1.58个百分点。

从业务结构看，公司战略转型成效与阵痛并存。上半年“新水岛及水厂运维服务”实现收入16,668.82万元，同比增长11.73%，占总收入比例提升至79.75%，主要系新收购的唐山艾瑞克并表贡献及部分项目需求水量提升；而“新水岛及工艺包产品销售”仅实现收入4,218.66万元，同比大幅下降66.89%，公司解释主要系主动压降市政类传统工艺包业务市场开发、订单减少所致。分客户类型看，To B业务收入11,175.53万元，同比减少9.15%；To G业务收入9,711.95万元，同比减少36.77%。分领域看，污废水资源化领域收入20,225.52万元，同比减少3.30%，占总收入96.77%；高品质饮用水领域收入仅661.96万元，同比骤降90.19%。

行业层面，“人工智能+”行动深化、再生水利用政策持续加码、水价机制改革加速，为公司新水岛产品及水萝卜AI智能体业务提供了政策窗口。报告期内，公司新水岛产品累计交货18套（2026年新增5套，含海外中东项目订单），水萝卜AI智能体累计交货20套；2026年4月，全资子公司Bluenexus与Medisun签署中东地区供货协议，海外市场实现突破。截至6月末，公司在手订单合计61,448.79万元，其中新水岛及工艺包产品销售订单24,125.18万元（新水岛产品销售订单金额占比56.41%），中长期业务订单37,323.61万元。

半年报显示，公司上半年业绩下滑主要原因：一是公司主动收缩市政类传统水处理技术解决方案业务，相关项目收入相应减少，而新兴智能化水处理产品尚处于市场培育与交付爬坡阶段，短期难以弥补收入缺口；二是为加速新水岛产品市场渗透，公司显著加大国内外市场品牌建设及销售团队投入，费用同比上升。此外，上半年综合毛利率由上年同期30.54%提升至约33.77%，但归母净利润中计入非流动资产处置收益1,282.31万元（主要为锡东工业污水处理项目处置款项），扣非净利润仅818.87万元，盈利含金量有待观察。

费用端，上半年销售费用1,675.87万元，同比增长62.38%，主要系开拓新水岛国内及海外市场、人员费用及产品推广费用增加；管理费用2,800.74万元，同比下降11.47%，公司管控人效、优化组织架构，在加大研发和销售人力投入的同时压减后台人工费用；财务费用675.01万元，同比下降18.70%，主要系归还部分银行借款、利息费用减少（利息费用651.08万元，上年同期908.24万元）；研发费用931.78万元，同比增长26.83%，研发投入合计1,460.12万元，同比增长21.95%，占营业收入比例6.99%。

现金流与资产负债方面，上半年经营活动现金流量净额5,556.61万元，较上年同期增加8,783.74万元，其中销售商品、提供劳务收到的现金3.15亿元，同比增长27.32%，主要系加大应收账款催收力度、项目回款增加，以及新水岛海外订单回款机制较好。截至6月末，应收账款4.13亿元，较年初减少15.19%；资产负债率47.44%，流动比率1.87，短期借款为零，货币资金及交易性金融资产合计4.27亿元，流动性保持稳健。股东回报方面，公司2025年度现金分红3,505.82万元已于7月实施，占2025年归母净利润比例约92.78%。公司同时提示，若新水岛产品规模化推广不及预期，业绩存在继续下滑风险；应收账款规模仍较大、原平制造中心尚未取得产权证书等事项亦值得关注。

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