数字人2026年中报管理层讨论与分析解读：收入微降0.75%、亏损扩大，海外与一体机成结构性亮点

一、年度经营环境与战略基调

宏观判断：2026年半年报中，管理层将医学教育信息化行业定性为进入"高质量发展新阶段"，数字化转型"从'基础建设'向'深度应用'跨越"。公司援引的行业数据显示：2025年中国软件业务收入突破15.48万亿元、同比增长13.2%；IDC数据测算2024年中国医疗软件市场总体规模230.3亿元、同比增长11.8%，预计2024至2029年复合增长率11.5%，2029年达397.5亿元。

核心战略主题：公司以党的二十大"教育强国"战略及《教育强国建设规划纲要（2024-2035年）》为指导，2026年上半年战略关键词为"以人工智能为引领"，深化多模态AI技术在产品开发中的应用，依托数字人云平台推进"人工智能+教育"商业模式创新，并强调"深化技术研发与全球化布局"。云平台被定位为契合教育数字化转型的核心载体，管理层描述其可实现"教学效率、学习效果与管理科学性的三重提升"。

对比2025年年报，公司彼时聚焦"数字解剖技术与智慧教育核心领域"，全年标志性事件为推出"数字人人体形态学AI大模型"（支持多模态交互、RAG检索增强、工作流编排）。战略重心从"产品与技术突破"向"AI应用落地、云平台运营与海外扩张"延伸。

二、业务板块表现与策略

数字医学产品：基本盘收入回落，技术鉴定强化壁垒

2026年上半年数字医学产品收入2,582.00万元，同比减少4.98%；毛利率73.88%，同比减少4.65个百分点。管理层归因于客户实际配套软硬件占比不固定，导致收入与成本结构波动。

产品已在全国500余家医学类院校、数十家科技展馆应用，市场覆盖超过60%。报告期内，中国解剖学会组织专家对"高清数字人虚拟解剖台系统""数字人高清断层3D打印模型""3D打印人体仿真模型""数字人STEM解剖学系统"出具《鉴定意见》，认定分别达到"国内首创、国内先进及国际先进水平"，其中"数字人STEM解剖学系统"填补国内相关领域空白。

交互智能一体机：收入近乎翻倍，成为结构性增量

交互智能一体机收入240.17万元，同比增长98.36%；毛利率24.78%，同比增加3.31个百分点。该产品由全资子公司深圳易创生产，管理层明确归因于"子公司加强业务推广，外销业务增加"。深圳易创上半年实现营业收入502.55万元、净利润99.84万元，为当期合并报表主要盈利来源之一。

区域结构：外销增速显著高于内销

产品已进入海外50余个国家和地区（2025年年报为40余个），管理层将国际业务定位为"重点开辟的新市场"，计划"以此为业务支撑点，全面展开宣传推广等活动"。

三、研发投入与核心竞争力

投入情况：2026年上半年研发费用1,298.39万元，同比增长2.09%，占营业收入比例43.99%；2025年全年研发费用2,686.36万元，同比增长14.47%，占营业收入26.96%。半年度口径研发强度显著抬升。

成果产出：截至2026年6月30日，公司拥有19项发明专利、82项著作权；2025年末为19项发明专利、79项著作权，著作权半年净增3项。核心研发团队由百余名跨学科复合型人才组成，涵盖计算机技术、医学等专业领域（2025年末研发人员122名、占员工总数47.84%）。

护城河表述：管理层在竞争优势中强调高清数字人研发（神经外科手术入路模拟、高仿真手术培训体系）与数字人体形变技术（个性化数字孪生形象、健康评估与疾病风险预测），并明确"公司将逐步从医学教育领域扩展业务范围，向临床医疗模拟、公共卫生领域展开研究"，技术储备指向临床应用的延伸方向。

四、关键财务与经营指标分析

利润表：收入持平、亏损扩大

管理层对利润下滑的解释集中在三点：一是客户配套软硬件占比不固定导致毛利率同比减少5.94个百分点；二是调整销售管理制度，销售人员提成由年度发放改为季度发放，导致薪酬增加；三是加大推广与宣传，宣传费增加。销售费用率由上年同期的33.44%升至42.23%，费用前置特征明显。

现金流：经营净额由正转负

经营现金流下降主要系政府补助收到现金减少、支付上年末奖金及销售提成改为季度发放；投资活动净流出系购买的理财产品未到赎回期；筹资活动净流出系报告期进行权益分派（2025年度分配预案为每10股派现0.6元）。

资产负债结构：合同负债与存货同步上升

应收账款账面价值503.49万元，较上年期末下降44.27%，管理层解释为"加强应收款的回收管理，加大催收力度，大额应收款回收所致"；合同负债2,118.03万元，较上年期末增长75.17%，系收到项目预付款增加；存货1,350.39万元，增长31.32%，系为项目实施备货；预付款项增长74.04%，包括项目订单预付原材料款及预付云服务流量费。合同负债、存货、预付款三项同步上升，显示项目交付与备货节奏正在推进。

非经常性损益净额110.70万元，其中计入当期损益的政府补助84.41万元。管理层披露报告期内享受各项税收优惠和收到的政府补助合计363.88万元，并提示"占比较高"。

子公司层面，易创医学（对外培训）净利润-67.63万元，易盛进出口（货物进出口）净利润-63.76万元，培训与进出口业务仍处培育期。报告期后事项显示，公司与湖北至喜康养产业发展有限公司的买卖合同纠纷经二审于2026年7月30日达成《民事调解书》，"双方按调解书相关内容正在办理回款手续"。

五、未来规划与预期

2025年年报披露的2026年度经营计划以"打造数字人发展新高地"为核心定位，围绕"完善系统功能、深化市场应用、提高服务技能、防范业务风险"四大方向推进。2026年半年报在业务布局上的表述延续这一框架：数字医学教育作为主要业务板块继续深耕；国际业务作为重点开辟的新市场全面展开宣传推广；云服务作为商业模式创新"目前系统已经上线，可满足客户泛在式的应用场景"。

公司未对2026年1-9月经营业绩作出预计。

风险提示方面，半年报列示的重大风险涵盖产业政策变化、市场竞争加剧、收入与业绩季节性波动、产品质量控制、行业趋势把握、技术创新、研发失败、核心技术人员流失、知识产权、应收账款坏账、税收优惠变化、毛利率波动、政府补助依赖、公司治理及实际控制人不当控制等。其中应收账款风险披露：截至2026年6月30日，账龄超过1年的应收账款账面余额2,009.10万元，占应收账款账面余额的85.55%（2025年末为97.42%）；税收优惠风险新增披露：2026年已提交高新技术企业重新认定申请，企业所得税暂按15%缴纳。

六、与2025年年报的纵向对比

战略主题演变

2025年年报以"创新成就未来"为理念，AI大模型为产品里程碑，全年主题为"技术突破+扭亏为盈"；2026年半年报将战略关键词切换为"AI引领+全球化+云服务"，强调从产品交付向"全场景数字化教学应用支撑"的平台化转型。战略重心由"产品创新驱动"转向"产品+平台+出海"三线并进。

业务结构变化

2025年数字医学产品贡献主要增量，2026年上半年该板块转为负增长，交互智能一体机以近翻倍增速成为当期唯一高增长板块；外销在2025年65.28%的高基数上仍保持19.66%增长。增长引擎呈现从"国内院校项目交付"向"海外+硬件"切换的初步特征。

关键措施执行情况

• 海外拓展：2025年年报提出"海外40余个国家和地区试点销售，未来以此为支撑点全面展开宣传推广"，2026年上半年销售区域扩展至50余个国家和地区，外销收入保持两位数增长，该举措取得实质进展。
• 应收账款治理：2025年年报披露应收账款较上年期末下降60.42%，2026年上半年继续下降44.27%，连续两个报告期强化催收，执行效果延续；应收账款周转率由上年同期的0.82升至1.12。
• 云服务落地：2025年年报表述"系统已经上线"，2026年上半年进一步披露"预付云服务流量费"，云服务从上线进入实际投入运营阶段。
• 收入端执行：2025年年报经营计划聚焦"完善系统功能、深化市场应用"，但2026年上半年营业收入同比微降0.75%，一季度收入同比下降18.40%，管理层将原因归于项目实施进度影响。公司未披露在手订单金额，也未对前三季度业绩作出预计。

核心能力建设

研发费用率（半年度43.99%对全年26.96%）、著作权数量（82项对79项）延续增长，发明专利数量持平于19项；研发团队规模表述从"120余名"（2025年报）调整为"百余名"（2026半年报），基本稳定。能力建设方向上，公司在维持数字解剖技术壁垒的同时，通过云平台流量费投入与多模态AI应用深化，向"AI应用方案+云服务"方向构建新能力壁垒。

财务表现与经营质量

2025年全年实现扭亏（归母净利润818.41万元，同比增长296.77%；经营性现金流净额3,703.47万元），但扣非净利润仅400.09万元，管理层披露当年政府补助与税收优惠合计908.54万元，盈利对政策支持依赖度较高。2026年上半年归母净利润-798.05万元、扣非净利润-908.75万元，经营性现金流净额-217.15万元，上半年经营质量承压。

季节性特征贯穿两年数据：2025年分季度收入分别为1,175.92万元、1,797.71万元、3,413.37万元、3,578.49万元，净利润在第三、四季度转正（521.08万元、686.98万元）；2026年一季度收入959.59万元、同比下降18.40%，上半年收入降幅收窄至0.75%。合同负债较期初增长75.17%，为下半年收入确认提供一定支撑。

风险认知的演进

2025年年报"本期重大风险发生重大变化"，减少"保留意见审计报告"与"股票可能被实施退市风险警示的风险"两项，无新增风险；2026年半年报"本期重大风险未发生重大变化"，风险清单整体稳定。细节变化值得关注：应收账款风险敞口的账龄结构有所改善（超1年余额占比由97.42%降至85.55%），但绝对规模2,009.10万元仍超过当期营业收入的三分之二；税收优惠风险从宏观政策表述细化至公司层面事项（高企重新认定申请已提交、暂按15%税率缴纳）；毛利率波动风险随毛利率回落（69.23%）被再次列入并强调。

综合结论

2026年半年报呈现的经营图景是：数字医学产品基本盘收入回落，交互智能一体机与外销成为结构性增量；利润端受毛利率波动、销售费用前置与收入季节性影响由盈转亏，扣非亏损扩大；合同负债、存货与预付款项同步增长，显示项目交付与备货节奏正在推进。与2025年年报对照，公司战略重心正从单一产品创新转向"AI应用+云平台+海外市场"多线布局，海外拓展与应收账款治理两项措施连续兑现，研发强度与知识产权积累持续抬升；需要跟踪的是盈利对政府补助与税收优惠的依赖、外销毛利率下行（54.50%，同比减少10.15个百分点）以及应收账款账龄结构偏长对经营质量的影响。公司业绩"前低后高"的季节性特征意味着上半年亏损的参考意义有限，但一季度收入同比下降18.40%提示项目交付节奏放缓，全年经营成果将主要取决于下半年项目验收与回款进度。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。