财报快递|国投丰乐2026年上半年增收不增利，扣非亏损扩大18.45%

8月，国投丰乐种业股份有限公司（000713）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入11.95亿元，同比增长3.88%；归母净利润-3,120.11万元，较上年同期亏损扩大11.33%；扣非归母净利润-3,703.64万元，同比下降18.45%；经营活动产生的现金流量净额-9,656.79万元，同比改善7.77%。分产业看，种子产业收入同比增长21.16%，其中玉米产业收入增长115.91%。截至报告期末，公司总资产46.62亿元，归母净资产30.93亿元，较上年末下降1.66%，加权平均净资产收益率为-1.00%。

从业务结构看，公司上半年种子产业实现营业收入19,726.19万元，同比增长21.16%，其中玉米产业收入约1.05亿元、增长115.91%，铁391K、丰乐520等主导品种销量提升是主要驱动；水稻产业受市场竞争加剧影响，收入下降19.66%。农化产业实现营业收入83,225.36万元，同比下降1.07%，其中农药业务因压减低毛利产品销售规模，收入下降16.84%至48,253.48万元；肥料业务受益于磷精矿粉配矿、复合肥及新特肥销量增加，收入增长34.02%至34,971.88万元。香料产业实现营业收入16,547.33万元，同比增长13.13%，主要系合成产品销量增加。分地区看，国内收入同比增长6.72%，出口收入下降21.86%至8,907.86万元。

行业层面，2026年是种业振兴“十年实现重大突破”攻坚阶段开局之年，生物育种产业化提速、知识产权保护强化，行业集中度加速向头部企业集聚；农药行业处于结构性出清与绿色升级阶段，合规门槛提升；化肥行业受上游原料价格波动上行影响，呈结构性分化。报告期内，公司完成向控股股东国投种业的定增，以5.91元/股发行1.84亿股、募资净额10.78亿元，控股股东持股比例由20%升至38.46%；同时预挂牌转让丰乐农化51%股权、收购国投金种60%股权，推动资源向种业核心主业集中。

半年报显示，公司上半年亏损扩大的主要原因：一是期间费用快速增长，管理费用同比增加21.14%至7,230.57万元，销售费用同比增加12.99%至6,607.65万元，研发费用同比增加8.95%至4,014.50万元；二是计提存货跌价准备等资产减值损失419.61万元，而上年同期仅为收益0.88万元；三是子公司业绩分化明显，丰乐香料因新厂部分资产转固、折旧增加由盈转亏，净利润-468.62万元，湖北丰乐因精矿粉业务毛利减少增亏至-431.02万元，丰乐农化、山西丰乐净利润分别增长225.16%和562.65%，部分对冲了亏损。因总股本扩大30%，公司基本每股收益由-0.0456元收窄至-0.0391元，每股亏损“收窄”实为定增摊薄所致。

半年报显示，公司上半年销售费用6,607.65万元、管理费用7,230.57万元、财务费用128.06万元，同比分别变动12.99%、21.14%和-13.36%，三项费用合计较上年同期增加约2,001万元，明显快于收入增速，成为侵蚀毛利增量的主要因素。期末短期借款余额2.27亿元，较年初增长58.70%，利息支出压力有所抬升；研发投入总额5,228.99万元，同比下降5.16%。

现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额已连续半年度为负，本期-9,656.79万元虽同比改善7.77%，但期末现金及现金等价物余额较期初减少9,736.15万元；应收账款期末3.97亿元，较年初增长33.75%，存货8.96亿元仍处高位，商誉余额2.21亿元；合同负债5.09亿元，较年初增长55.81%。公司期末流动比率2.45（年初2.69），货币资金15.50亿元可覆盖短期借款2.27亿元，短期偿债压力整体可控。此外，公司上半年不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；樊洼路8号小区物权纠纷案一审判决公司支付1,452.52万元，公司上诉后该案已发回重审；子公司丰乐农化因废气排放浓度超标被罚款24.8万元。

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