财报快递|江淮汽车2026上半年营收增14%仍亏7.49亿，现金流净流出52.88亿

2026年8月19日，安徽江淮汽车集团股份有限公司（江淮汽车，600418）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入221.30亿元，同比增长14.31%；归属于上市公司股东的净利润-7.49亿元，上年同期为-7.73亿元，同比小幅减亏；扣除非经常性损益后的净利润-9.91亿元，亏损同比扩大8.22%；经营活动产生的现金流量净额-52.88亿元，上年同期为-31.47亿元，净流出大幅扩大。上半年公司累计销售整车及底盘17.24万辆，其中乘用车4.91万辆、商用车12.33万辆。

从业务结构看，商用车仍是收入主力，上半年实现收入113.50亿元；乘用车收入66.55亿元；客车收入16.04亿元；底盘及其他业务收入合计25.21亿元。乘用车业务加速转型，MPV销量同比增长13.09%，新能源乘用车销量同比增长24.35%，与华为联手打造的超高端品牌尊界S800至报告期末累计交付超1.9万辆，尊界V800、V680已于8月5日上市；商用车稳住规模与行业地位，N2类轻卡稳居行业第二、皮卡位居行业第四。

行业层面，2026年上半年国内汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%，呈现“乘用车偏弱、商用车向好”“内需承压、出口强劲”“新能源主导、燃油车萎缩”的分化格局：乘用车产销分别下降5.9%和6%，商用车产销分别增长8.2%和8.3%；国内销量992.1万辆、同比下降21.1%，出口509.6万辆、同比增长65.3%。地缘政治冲突持续升级、贸易摩擦升温，行业整体盈利承压。公司亦坦言，除尊界外，乘用车产品和品牌竞争力不强，叠加地缘冲突影响，乘用车规模提升面临较大挑战。

上半年公司毛利率由上年同期的8.98%提升至11.14%，但亏损仍未扭转，销售费用与财务费用大幅攀升是主要拖累。主要原因：一是公司加大尊界品牌及新车型的广宣与销售服务投入，广宣及销售服务费由1.02亿元激增至6.50亿元，带动销售费用同比大增68.97%至12.23亿元；二是汇率变动导致汇兑损失增加，财务费用由上年同期的-2.55亿元转为1.39亿元，同比净增3.94亿元；三是消费税增加带动税金及附加同比增长35.71%至2.52亿元。

财报显示，财务费用中汇兑损益由上年同期的收益2.89亿元转为损失0.99亿元，仅此一项即影响利润约3.88亿元；利息支出8751万元，同比下降23.81%。管理费用同比下降24.20%至8.49亿元，主要系折旧费和无形资产摊销减少2.96亿元所致。研发投入17.91亿元，占营业收入比重约8.10%。政府补助方面，计入其他收益的政府补助由0.86亿元增至1.99亿元，对利润形成一定支撑。

更需警惕的是现金流恶化：公司上半年经营现金流净流出由31.47亿元扩大至52.88亿元，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加57.62亿元所致；期末货币资金119.83亿元，较上年末减少30.09%，其中受限资金28.15亿元。 期内公司完成向特定对象发行A股募资34.80亿元，筹资活动净流入32.16亿元，支撑在建工程（13.74亿元，+158.93%）与开发支出（25.55亿元，+65.24%）快速增长。期末流动比率约0.87，短期偿债能力仍偏弱；存货32.98亿元，较期初增长9.45%；未确认递延所得税资产的可抵扣亏损达106.50亿元。公司未提出中期利润分配方案，并已启动5000万元至1亿元的回购计划，截至7月31日累计回购212.07万股、金额5000.70万元。

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