财报快递|ST京蓝2026年上半年营收翻倍，扣非净利仅570万，靠重整股票收益

2026年8月20日，铟靶新材（哈尔滨）股份有限公司（ST京蓝，000711）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入4.45亿元，同比增长98.07%；归母净利润7,420.15万元，同比增长213.11%，实现扭亏为盈；扣非归母净利润仅570.03万元，同比增长108.48%；经营活动现金流量净额为-1.45亿元，同比下降200.88%。加权平均净资产收益率11.60%，基本每股收益0.0253元，期末归母净资产7.30亿元，较上年末增长24.95%。

从业务结构看，公司主营工业固体废物无害化处置及二次资源综合回收、土壤修复两大板块。报告期内，资源回收及综合利用业务实现收入4.41亿元，同比增长108.01%，占营收比重升至99.24%，毛利率18.27%，较上年同期大幅提升18.62个百分点；土壤修复运营服务收入仅212.85万元，同比下滑80.98%，子公司中科鼎实收缩业务规模、暂停新增大型项目承接。分地区看，西南地区贡献收入3.24亿元，同比增长524.26%，占比72.93%。生产端，云南业胜自产精铟16.93吨、粗铟7.51吨，禄丰铟靶自产精铟58.98吨，个旧铟靶生产锌锭4,080.70吨，贵州宏泰6月下旬刚完成技改投产。

公司聚焦稀有金属铟的资源化循环领域，核心经营主体持有危险废物经营许可证等全套合规资质，精铟产量和销量已初具规模，在国内精铟行业占据一定市场地位。但报告同时提示，主营业务具有显著的周期性和政策依赖性特征，产品价格受全球供需、宏观经济及期货市场等多重因素影响；土壤修复行业整体承压、市场竞争加剧，叠加历史业务形成的应收款项回款不畅，中科鼎实现阶段面临较大资金压力，业务规模及利润率均呈显著下降态势。

半年报显示，公司上半年扭亏为盈主要系三方面原因：一是资源回收及综合利用业务规模大幅提升、毛利率显著修复，主营业务毛利由上年同期的41.83万元增至8,220.33万元；二是子公司出售债务重整股票确认投资收益4,405.21万元、持有期间公允价值变动收益3,297.84万元，合计约7,703万元，已超过归母净利润总额，属不可持续的一次性收益；三是管理费用同比下降32.79%，股权激励费用和职工薪酬支出减少。公司坦言，子公司铟靶群创（北京）6,283.60万元净利润主要来源于债务重整股票收益，与主营业务无关，不具有可持续性。

费用端，公司上半年财务费用267.14万元，同比增长239.45%，主要系金融机构借款增加导致利息支出上升，其中利息费用226.94万元，上年同期为84.17万元；销售费用61.22万元，同比下降67.71%，主要系中科鼎实销售业务下滑、人员减少所致；管理费用3,918.95万元，同比下降32.79%；研发投入707.43万元，同比增长83.43%，主要系云南业胜研发投入增加。所得税费用987.22万元，同比增长1,430.08%。

值得注意的是，公司账面盈利与现金流严重背离。上半年经营活动现金流净流出1.45亿元，同比扩大200.88%，其中购买商品、接受劳务支付的现金5.14亿元，超过销售商品、提供劳务收到的现金4.47亿元；存货由年初2.03亿元增至2.89亿元，原材料备货大量占用资金。与此同时，控股股东云南佳骏因2025年度业绩补偿承诺触发补偿义务15,137.52万元，截至披露日仅收到7,600万元，剩余约7,537.52万元尚未支付，且其所持股份已100%质押，资金周转压力较大；鑫联科技资产重组预案亦未按承诺在2025年12月31日前启动，公司预计3年内无法通过发行股票方式实施资产注入。公司自身在报告中提示，股价已严重脱离当前业绩，市净率显著高于行业平均水平，存在大幅波动、快速下跌及估值回归风险。期末公司货币资金7,599.65万元，短期借款已降至1,500万元，流动比率由期初1.68升至2.38，短期偿债压力较年初缓解；但母公司层面上半年仍亏损2,388.43万元，商誉余额1.50亿元未计提减值。公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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