财报快递|荣泰健康2026年上半年净利增31%靠并购，扣非仅增12%现金流转负

8月19日，上海荣泰健康科技股份有限公司（603579）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入9.91亿元，同比增长22.29%；归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比增长31.48%；扣非归母净利润0.63亿元，同比增长12.13%；经营活动产生的现金流量净额由上年同期的8,993.31万元转为-162.89万元。报告期加权平均净资产收益率3.97%，较上年同期下降0.18个百分点。

从业务结构看，公司主营业务收入9.82亿元，其中按摩椅收入8.33亿元、占比约84%，按摩小电器收入1.34亿元，体验式按摩服务及其他业务收入约0.24亿元。分地区看，内销收入5.24亿元、外销收入4.66亿元，外销占比约47%。报告期内公司线下新增门店43家、优化关停低效门店22家，抖音等线上渠道市占率提升，美国市场成功进入Costco、Ashley渠道，韩国、东南亚市场亦实现同比增长。

行业层面，2026年上半年按摩器具行业整体保持结构性发展态势：内需市场依托健康意识提升与促消费政策维持韧性，消费需求呈分层特征，中端按摩椅及小型便携按摩器具需求增长突出；海外市场分化明显，东南亚、拉美、南亚新兴市场需求稳步增长，欧美主要消费市场复苏节奏偏缓，叠加贸易政策、地缘冲突及汇率波动影响，出口不确定性犹存。公司判断，行业已告别高速爆发式增长阶段，进入稳健结构性增长周期。

报告显示，公司归母净利润增速（31.48%）显著高于扣非净利润增速（12.13%），主要系收购有摩有样21%股权后并表、原持有部分股权增值产生非经常性收益3,015.14万元所致。剔除该因素，公司扣非净利润0.63亿元，增速低于营收增速约10个百分点，主因毛利率下滑与费用高增：上半年综合毛利率29.31%，较上年同期的32.51%下降3.20个百分点；销售费用1.41亿元，同比大增50.26%。

费用端看，销售费用1.41亿元、同比增长50.26%，其中宣传推广费9,971.03万元，较上年同期的6,111.84万元增长63.14%，线上内容营销投入明显加码；管理费用4,126.12万元、同比增长4.53%；研发费用5,355.48万元、同比增长21.66%。财务费用724.80万元、同比下降41.88%，其中利息费用由1,630.69万元降至247.19万元，系可转债利息费用减少所致；但汇兑损失862.57万元，而上年同期为汇兑收益27.03万元，汇率因素由正转负。

现金流方面，公司上半年经营活动现金流净额为-162.89万元，公司称主要系购买原材料及商品支付货款周期所致；期末货币资金4.51亿元，较年初下降24.86%，而短期借款由年初的1.69亿元增至4.35亿元、增幅157.60%，短期偿债结构有所弱化。此外，因收购有摩有样，公司商誉由年初的52.45万元激增至6,291.00万元，后续减值风险值得关注；存货2.12亿元、较年初增长37.44%。股东回报方面，公司已完成2025年度分红，合计派现约9,964.57万元，占当年归母净利润66.12%，报告期无中期利润分配预案，并以自有资金5,180万元回购股份266.94万股。

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