财报快递|万马股份2026年上半年增收不增利，扣非净利降逾三成，财务费用激增88%

8月20日，浙江万马股份有限公司（证券简称“万马股份”，证券代码002276）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入105.10亿元，同比增长13.35%；归属于上市公司股东的净利润2.09亿元，同比下降16.41%；扣非归母净利润1.52亿元，同比大幅下降30.98%；经营活动产生的现金流量净额5.08亿元，上年同期为-6.46亿元，同比大幅回正。基本每股收益0.2078元，加权平均净资产收益率3.38%，同比下降0.94个百分点。

从业务结构看，电力产品板块实现收入72.09亿元，同比增长14.17%，占营业收入的68.59%，是公司业绩基本盘；高分子材料板块实现收入29.18亿元，同比增长9.95%，占27.77%，其中海外销售额同比大幅增长52.52%；通信产品收入2.10亿元，同比增长33.01%；贸易、服务及其他收入1.72亿元，同比增长18.98%。分地区看，华北地区收入8.21亿元，同比大增51.57%；华中地区增长36.40%；但华南地区收入同比下降1.35%至13.88亿元。

2026年上半年，电线电缆行业受益于新型电力系统构建与新能源建设拉动，需求保持稳健，但原材料价格波动与同质化竞争加大；新材料行业加速向绿色化、特种化、高性能方向转型，行业集中度提升；新能源充电桩行业智能化、网联化商业格局加速形成。报告期内，公司电力产品收入同比增长14.17%，新品发出量同比增长12%；高分子材料板块发货量同比增长10.83%，国际销售额同比大增52.52%；新能源板块充电设备发出金额同比增长，近三年发出功率复合增长率达49.35%。

万马股份上半年营收增长而净利润下滑，主要原因：一是毛利率承压，营业成本增速（15.71%）高于营业收入增速（13.35%），工业板块毛利率10.43%，同比下降1.93个百分点，其中电力产品毛利率下降2.50个百分点至8.87%；二是财务费用激增88.02%至8,814.00万元，主要系本期汇兑损失2,943.21万元，而上年同期为汇兑收益404.77万元，叠加承兑汇票贴息增加所致；三是其他收益同比下降30.59%至1.03亿元，增值税加计抵减及政府补助减少；此外，所得税费用同比增长63.72%至3,824.67万元，进一步侵蚀利润。

财报显示，销售费用2.82亿元，同比下降24.84%，主要系公司强化费用管控、淘汰低效代理业务、提高自拓客户占比所致，其中代理服务费由上年同期的2.21亿元降至1.11亿元；管理费用2.14亿元，同比增长10.38%；研发费用3.52亿元，同比增长13.72%，研发投入持续加码。财务费用方面，利息支出1,881.19万元，承兑汇票贴息3,832.78万元，手续费及其他1,018.86万元。

资产结构方面，应收账款与应付票据规模高企。截至6月末，公司应收账款67.09亿元，较期初增长21.35%，占总资产的36.89%；应付票据83.74亿元，较期初增长38.04%，占总资产的46.04%，主要系原材料价格上涨、采购增加及优化付款方式增加票据支付所致。报告期末资产负债率升至65.58%，较上年末上升3.02个百分点；流动比率1.34、速动比率1.18，均较上年末小幅下降。公司上半年现金及现金等价物净减少6.72亿元，期末货币资金29.70亿元。公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本，并正筹划发行H股并在香港联交所上市。

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