财报快递|中天火箭2026中报净利增329%，热场毛利率-28.77%，现金告负

8月19日，陕西中天火箭技术股份有限公司（003009）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入3.83亿元，同比增长27.05%；归母净利润1693.45万元，同比增长329.31%；扣非归母净利润1191.42万元，同比增长1070.46%；经营活动产生的现金流量净额为-5406.23万元，较上年同期多流出20.34%。加权平均净资产收益率为0.96%，较上年同期提升0.72个百分点。

公司主营小型固体火箭及其延伸产品，业务覆盖增雨防雹火箭、探空火箭、小型制导火箭等整箭产品，炭/炭热场材料及固体火箭发动机耐烧蚀组件等复合材料，以及智能计重系统。从业务结构看，增雨防雹火箭及配套装备实现收入2.17亿元，同比增长24.66%，占总营收的56.69%，是上半年收入增长的主要引擎，公司称主要受人工影响天气超长期国债项目带动，人影装备销量增加。炭/炭热场材料实现收入6552.27万元，同比增长34.36%，但毛利率为-28.77%，收入扩张难掩亏损；固体火箭发动机耐烧蚀组件收入2932.17万元，同比增长43.87%，毛利率51.97%，但营业成本同比大增112.00%，毛利率下滑15.44个百分点；军用小型固体火箭收入3449.25万元，同比增长24.27%，毛利率17.84%，同比下降15.95个百分点；智能计重系统及测控类系统集成收入280.66万元，同比大增842.40%，毛利率-48.77%。

公司所处细分市场冷暖不均：人影业务受益于超长期国债项目景气回暖，而光伏行业供给过剩格局延续，热场材料价格低位徘徊。财报明确提示，公司炭/炭热场材料业务受市场竞争加剧影响，产品销售价格下降，导致该类业务利润大幅下降。主营热场材料及耐烧蚀组件的全资子公司西安超码科技上半年净亏损1839.69万元；募投项目“军民两用高温特种材料生产线（一期）”“大尺寸热场材料生产线（二期）”本报告期分别亏损263.25万元、629.40万元，累计亏损分别达3637.30万元、4906.66万元。

公司上半年归母净利润同比大增329.31%，主要系收入增长、上年同期低基数及所得税费用为负（-218.80万元）共同作用——2025年上半年公司归母净利润仅394.46万元。但利润高增背后存在隐忧：综合毛利率由上年同期的23.10%降至21.34%，营业成本增速（29.95%）高于营收增速（27.05%）；计入当期损益的政府补助547.71万元，非经常性损益合计502.03万元，占归母净利润近三成；分季度看，二季度单季归母净利润约1219.76万元，较上年同期的2144.77万元下降约43%。

费用端整体平稳。上半年销售费用1039.80万元，同比增长19.38%；管理费用3029.91万元，同比增长10.19%；财务费用149.39万元，同比增长3.18%；研发投入2823.63万元，同比增长28.61%，公司称系研发项目增加所致。

值得警惕的是，公司经营现金流持续“失血”。上半年经营活动现金流净额为-5406.23万元，较上年同期的-4492.53万元多流出913.70万元，主要系本期收入冲抵上年预收款较多所致，合同负债由期初的2.38亿元降至1.80亿元。同时，存货增至5.35亿元，较期初增加5826万元，公司称系备货增加。期末货币资金6.50亿元、短期借款1.13亿元，短期偿债压力有限，但现金及现金等价物净减少1.09亿元。此外，“天箭转债”于2026年3月6日被提前赎回，报告期内累计转股931.78万股，总股本增至1.65亿股，归母净资产因此大增33.61%至20.27亿元，对每股收益有所摊薄。公司上半年不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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