财报快递|奥普特2026上半年净利增速仅为营收一半，经营现金流转负存货翻倍

2026年8月，广东奥普特科技股份有限公司（奥普特，688686）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入90,413.97万元，同比增长32.46%；归属于上市公司股东的净利润17,049.97万元，同比增长16.78%；扣非归母净利润15,665.32万元，同比增长18.39%；经营活动产生的现金流量净额为-16,811.66万元，而上年同期为+11,375.70万元，同比下降247.79%。基本每股收益1.3972元，加权平均净资产收益率5.40%，同比增加0.52个百分点。

从业务结构看，3C电子仍为公司第一大下游行业，实现收入42,609万元，占比47.13%；锂电行业收入23,033万元，占比25.47%，同比增长38.04%；半导体行业收入10,998万元，同比增长251.32%，占比提升至12.16%；汽车行业收入4,701万元，同比增长243.20%，占比5.20%。报告期内，公司工业AI相关系统解决方案实现收入18,160万元，同比增长107.94%，并购标的东莞泰莱贡献营业收入9,590.40万元。半导体业务放量主要受益于设备产业链国产替代及AI算力基建（光模块等）高景气，公司视觉与运控产品已批量应用于晶圆制造量检测、先进封装、光模块贴片耦合等环节。

行业层面，中商产业研究院数据显示，2025年中国机器视觉市场规模超210亿元，预计2026年将达235.32亿元。机器视觉行业持续向智能化、平台化方向演进，但公司在半年报中坦言，报告期内下游行业需求分化、产品技术迭代加快及市场竞争持续加剧，短期需求仍受3C电子、新能源、汽车和半导体等下游资本开支周期影响，行业整体呈现“长期成长与周期波动并存”的格局。

报告期内公司“增收不增利”特征明显，净利润增速仅为营收增速的一半左右，主要原因：一是毛利率显著下滑，本期综合毛利率约58.61%，较上年同期的65.47%下降约6.86个百分点，营业成本同比增长58.81%，远超营收32.46%的增速，芯片类、储存类物料市场调价及战略性备货推升成本；二是财务费用由负转正，由上年同期的-645.61万元转为637.41万元，主要系本报告期汇率波动较大、汇兑损益影响；三是管理费用同比增长37.11%，受厂房折旧费增加、人员增长及并购东莞泰莱影响。

费用方面，报告期销售费用16,484.06万元，同比增长23.12%，主要系人员增加，职工薪酬、差旅费、办公费、业务招待费及股份支付费用增加；管理费用3,174.17万元，同比增长37.11%；财务费用637.41万元，较上年同期净增加约1,283.02万元；研发费用13,879.96万元，同比增长7.40%，研发投入占营业收入比例15.35%，较上年同期的18.93%下降3.58个百分点。

值得警惕的是，公司经营现金流由正转负，同比下降247.79%，主要系战略性备货导致支付采购货款增加。报告期末存货账面价值59,194.18万元，较上年末大幅增长102.28%，占总资产比例升至15.19%；应收账款账面价值115,966.73万元，较上年末增长34.86%，占总资产比例高达29.75%，公司亦在风险提示中承认应收账款占比偏高、存在坏账风险。货币资金20,278.07万元，较上年末下降32.50%；短期借款3,639.97万元，较上年末增长71.58%；商誉余额7,828.26万元。此外，公司拟每10股派发现金红利2.00元（含税），合计派现2,443.17万元，占当期归母净利润的14.33%；公司发行的12.7亿元可转债（奥普转债）已于2026年8月19日上市交易。

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