财报快递|厦钨新能上半年财务费用激增332倍，净利增速为营收一半，现金流降近六成

8月18日，厦门厦钨新能源材料股份有限公司（688778）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入144.88亿元，同比增长91.09%；归母净利润4.91亿元，同比增长46.62%；扣非归母净利润4.88亿元，同比增长67.90%；经营活动产生的现金流量净额2.83亿元，同比下降55.84%；基本每股收益0.98元。报告期内锂电正极材料销量6.66万吨，同比增长9.66%。

从业务结构看，公司主营钴酸锂、三元材料、磷酸铁锂、氢能材料等新能源电池材料的研发、生产和销售。上半年钴酸锂销量2.92万吨，同比增长1.46%，其中4.5V及以上高电压产品占比达66.42%，在国内钴酸锂产量同比减少13.9%的行业背景下实现逆势增长，全球龙头地位持续巩固；动力电池正极材料（含三元材料、磷酸铁锂及其他）销量3.73万吨，同比增长17.08%；氢能材料销量1,838.70吨，其中固态储氢销量同比增长32.38%。公司表示，营收大增91.09%主要系报告期内产品价格及销量同比增长带来的规模增长。

行业层面，2026年上半年锂电正极材料上游钴、镍、锂等原材料价格走势结构性分化，整体维持高位运行，对中游材料企业成本管控与盈利水平形成压力。政策方面，财政部、税务总局明确自2026年4月1日起将电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，并自2027年起取消，短期刺激出口订单集中释放，长期将加速行业低效产能出清。此外，刚果（金）钴出口配额、印尼镍矿开采配额收紧及津巴布韦关键矿产管制等资源国政策频出，原材料供应与采购成本面临较大不确定性。在此背景下，公司营业成本同比增长95.53%，明显快于营业收入增速，毛利率承压。

半年报显示，公司上半年利润增速明显落后于营收增速，主要原因：一是原材料价格及销量同比增长带动营业成本增长95.53%，增速快于营收，毛利率由上年的10.38%降至8.29%，下滑2.08个百分点；二是财务费用由上年同期的15.56万元激增至5,190.08万元，同比暴增33,253.25%；三是研发投入同比增长39.33%至3.42亿元。此外，上年同期非经常性损益基数较高（4,441.39万元，本期仅330.96万元），使得扣非净利润增速（67.90%）明显高于归母净利润增速。

费用方面，上半年销售费用1,987.06万元，同比下降6.38%；管理费用1.04亿元，同比增长3.18%；研发费用3.42亿元，同比增长39.33%，主要系原材料价格上涨、研发耗用材料成本上升及研发规模扩大所致。财务费用5,190.08万元，较上年同期的15.56万元激增33,253.25%，主要系报告期内银行承兑汇票开具规模扩大、开票手续费随之增长，以及汇兑亏损增加所致。

资产负债方面，报告期末公司存货账面价值106.19亿元，较年初激增55.65%，占总资产比例升至40.72%，主要系库存增加且价格上涨所致；应收账款45.10亿元，较年初增长12.00%。经营现金流净额2.83亿元，同比下降55.84%，主要系支付原材料采购款同比增加。期末货币资金17.91亿元，短期借款4.20亿元（较年初增长213.44%），一年内到期的非流动负债1.02亿元，流动比率1.27、速动比率由年初的0.70降至0.58，短期流动性有所弱化；负债合计159.99亿元，资产负债率升至61.35%。公司拟以总股本扣减回购专户股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），合计派现1.51亿元，不送红股、不转增。

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