财报快递|林平发展2026上半年营收增41%净利仅增27%，增收不增利

8月14日，安徽林平循环发展股份有限公司（603284，林平发展）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入17.27亿元，同比增长41.13%；归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，同比增长27.33%；扣非归母净利润1.13亿元，同比增长23.96%；经营活动产生的现金流量净额8,757万元，同比增长13.50%。基本每股收益1.68元，同比增长3.70%；加权平均净资产收益率5.78%，同比减少0.82个百分点。

从业务结构看，公司主营业务收入全部来源于瓦楞纸和箱板纸产品。2026年上半年，纸制品行业下游需求逐步回暖，瓦楞纸和箱板纸市场销售价格回升，公司年产60万吨的8600产线于2026年3月顺利投产，产能持续释放，产品销量稳步增长。截至报告期末，公司原纸产能已达175万吨，产能规模位居行业前列。量价齐升推动营业收入同比大幅增长41.13%。

2026年上半年，包装纸行业景气度持续上行。国家统计局数据显示，2026年1-6月，全国规模以上工业企业中造纸和纸制品业实现利润总额196.1亿元，同比上涨27.5%，行业盈利稳步回升。但上游废纸等原材料采购价格维持高位，行业成本压力加大。公司通过优化采购节奏、拓宽多元化采购渠道、合理调控原料库存等措施积极应对成本上涨压力。

半年报显示，公司2026年上半年业绩虽实现双增长，但净利润增幅显著低于营收增幅。主要原因：一是报告期内上游废纸等原材料采购价格维持高位，原材料成本上涨对盈利形成一定挤压；二是新产线投产初期折旧等固定费用有所增加，规模效应尚未充分释放。综合影响下，公司综合毛利率由上年同期的10.32%下降至9.26%，下滑约1.06个百分点。

费用方面，报告期内销售费用949.42万元，同比大幅增长117.43%，主要系广告宣传费上升所致；管理费用2,222.39万元，同比增长11.43%，主要系IPO相关中介机构费及上市活动费用增加；财务费用846.62万元，同比增长28.55%，主要系借款利息增加所致；研发费用5,265.42万元，同比增长18.89%。其中，利息费用978.28万元，同比增长23.86%，而利息收入仅86.29万元，同比大幅下降59.68%。

从资产负债表看，截至2026年6月末，公司短期借款1.95亿元，较2025年末下降24.78%；长期借款4.60亿元，较2025年末增长41.22%；货币资金2.93亿元，较2025年末增长49.29%。公司总资产33.92亿元，较上年末增长22.78%；归母净资产22.37亿元，较上年末增长45.41%，主要系IPO募集资金到账所致。存货1.91亿元，较上年末下降10.20%。公司于2026年2月10日在上交所主板上市，IPO募集资金净额6.24亿元。报告期内，公司不进行半年度利润分配。

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