财报快递｜招金黄金2026H1净利暴增407%，扣非占比不足五成，短期偿债承压

8月，招金国际黄金股份有限公司（股票简称：招金黄金，代码000506）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入3.63亿元，同比增长85.13%；归属母公司净利润2.27亿元，同比暴增407.44%；扣非归母净利润1.04亿元，同比增长666.39%；经营活动产生的现金流量净额0.55亿元，同比增长262.36%。基本每股收益0.24元，同比增长380%；加权平均净资产收益率达28.34%，较上年同期提升20.53个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为黄金矿产资源勘探、开采、加工及销售，核心资产为斐济瓦图科拉金矿。报告期内，黄金销售收入3.61亿元，同比增长87.00%，占营业收入的99.36%，为公司绝对收入来源。矿业行业毛利率达56.12%，较上年同期提升12.23个百分点，盈利能力显著改善。分地区看，斐济地区贡献收入3.62亿元，占比99.67%。

报告期内，全球黄金价格呈现"过山车"走势。世界黄金协会数据显示，2026年初金价受地缘政治与期权市场影响，超12次刷新历史峰值，触及5405美元/盎司高点，随后大幅回落，6月跌至4002美元/盎司低点，年初至今累计下跌约7%。国内黄金消费结构亦呈现分化，黄金首饰消费同比下降超30%，而金条及金币同比增长超20%。在此背景下，公司上半年累计完成黄金产量458.10公斤，同比增长56.69%；销售黄金11,287.29盎司，同比增长30.58%，量价齐升带动收入大幅增长。

业绩暴增的主要原因：一是黄金销量与销售单价双增长，带动营业收入同比增加1.67亿元；二是公司清偿崔炜相关债务，报告期内确认债务重组收益1.35亿元，计入投资收益，增厚当期利润；三是瓦图科拉金矿毛利率大幅提升12.23个百分点，单位盈利能力增强。值得注意的是，归母净利润2.27亿元中，非经常性损益合计达1.23亿元，占比高达54%，扣非后净利润仅1.04亿元，业绩"含金量"有待验证。

费用方面，上半年管理费用4615.73万元，同比增长43.69%，主要系人力成本增长；财务费用1106.26万元，同比下降48.41%，主要系借款利率降低，利息费用减少。公司所得税费用1116.20万元，而去年同期为0，主要系子公司瓦图科拉金矿持续盈利，转回可抵扣亏损等暂时性差异，递延所得税费用增加。

风险方面，公司短期偿债压力不容忽视。截至报告期末，公司货币资金仅1.11亿元（其中受限资金约217.68万元），而短期借款高达3.15亿元，短期借款远超货币资金；流动比率从上年末的0.57降至0.80（注：根据合并报表，流动比率=流动资产4.45亿/流动负债5.56亿=0.80），速动比率约为0.41，短期偿付能力偏弱。此外，公司存货达2.15亿元，较上年末增长55.75%，库存积压风险有所上升。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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