VTECH HOLDINGS（00303.HK）2026年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期VTECH HOLDINGS（00303.HK）发布2026年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于二零二六财政年度,集团业务面对多项挑战。美国关税政策变动使零售商和制造商因应成本影响而作出调整,对本财政年度上半年的营运造成相当大的干扰。多个市场的消费者对价格依然敏感,同时集团客户在下单时亦抱持审慎态度。
      于二零二六财政年度,电子学习产品的收入录得跌幅,因为北美洲的销售额下跌,抵销了欧洲、亚太区和其他地区的增长。于整个财政年度内,集团继续向市场推出创新产品,当中动作感应学习系统Leap Move表现尤其理想。该产品一开始便广受零售商好评,作为Leap Frog产品组合的主要新力军,Leap Move在北美洲和欧洲的销情强劲。新产品的稳定推出,结合对经典产品的持续需求,标志着集团(包括伟易达与Leap Frog品牌)于二零二五年,继续保持其在婴幼儿及学前电子学习玩具市场的全球领导地位。
      伟易达和LeapFrog独立产品的销售额均录得跌幅。伟易达方面,除了电子学习辅助产品录得温和增长外,所有主要产品系列的收入均告下跌。Leap Frog方面,Magic Adventures系列和环保玩具的增长被婴幼儿及学前产品的销售额跌幅所抵销。于二零二六财政年度,独立产品占电子学习产品总收入的87%。相反,平台产品的销售额录得增长,因为LeapFrog的增长抵销了伟易达的跌幅。LeapFrog产品的增长是受到Leap Move的推出以及Magic Adventures Globe的销售额上升所带动。上述增长抵销了儿童教育平板电脑的销售额跌幅,而互动阅读系统的销售额则保持稳定。伟易达方面,儿童教育平板电脑、Kidi Zoom Smartwatch、Kidi Buzz/Kidi Com和Touch & Learn Activity Desk的销售额均告下跌。Leap Frog Academy的订阅量保持稳定。
      于二零二六财政年度,集团的电子学习产品获得零售商以及代表家长和消费者的机构颁发多项殊荣Leap Move在全球各地大放异彩。在美国,该产品入选沃尔玛的‘二零二五年最受欢迎玩具排行榜’和Target的‘二零二五年Bulls eye最佳玩具排行榜’;在欧洲,该产品获得法国‘二零二五年玩具格兰披治大奖’,并是英国‘独立玩具大奖’得主。在澳洲,LeapMove同时获得澳洲玩具协会颁发‘年度最佳产品’以及‘年度最佳电子产品’。此外,多款伟易达和LeapFrog的其他产品于全球各地获得逾三十个奖项,其中伟易达的BlueyRoad Trip Playset和Get Growing Tractor& Mower Ride-On入围美国玩具协会年度玩具大奖的最终名单。
      于二零二六财政年度,电讯产品业务的销售额下跌,原因是欧洲的增长被北美洲、亚太区和其他地区的跌幅所抵销。就产品类别而言,商用电话及智能手机的销售额上升,不足以抵销家用电话和其他电讯产品的销售额跌幅。于二零二六财政年度,商用电话及智能手机类别占电讯产品总收入的55%。

业务展望：

美国关税形势似乎已趋于稳定,为购买决定带来更多确定性。然而,中东冲突导致能源和石油相关产品价格以及运费上涨。由此产生的通胀正在对消费者信心产生负面影响。中东局势若再恶化,或会令价格进一步上涨及供应更为紧张。此外,人工智能行业的强劲需求正导致若干电子零件供应出现严重短缺。
      尽管面对挑战,集团收入预计将于二零二七财政年度录得增长。电子学习产品和电讯产品的销售额料将上升,而承包生产服务的收入则按年保持稳定。由于材料成本急升,毛利率预期将会下跌。
      受到独立产品和平台产品预期稳健的表现所带动,电子学习产品于二零二七财政年度的收入预计将会增加。集团于二零二六年的产品阵容强大,并已获得零售商的广泛支持。
      5《EMSNOW》,二零二六年三月
      6《MusicTrades》杂志,二零二五年九月版,根据二零二四年的估计收入
      受惠于婴幼儿和学前产品系列的扩展,独立产品的销售额预计将会反弹。广受欢迎的KidiStar音乐玩具系列增添两款新产品RockstarGuitar和DJMixerPro,将进一步带动收入增长。同时不断壮大的授权产品组合亦将推出,当中产品包括《反斗奇兵》、《妙妙犬保怡》、《汪汪队立大功》和《蜘蛛侠与他的神奇朋友们》等热门角色。值得一提的是,万众期待的LeapFrog《反斗奇兵5》Explore&LearnLilypad将于全球推出,预计将取得佳绩。就地区而言,中国市场将推出强大的产品阵容,当中最主要的是以经典日本卡通人物《面包超人》为主角的全新系列,同时广受欢迎的《小猪佩奇》系列亦将推出三款新产品。平台产品方面,随着屡获殊荣的LeapMove获得更广泛的零售商支持并扩充软件库,包括加入授权内容及新的双人游戏模式,该产品的销售额将会上升,并带动平台产品持续增长。
      在源源不绝的新产品支持下,电讯产品于二零二七财政年度的销售额预计将会增加。家用电话的销售额将受惠于在美国和欧洲推出的全新长期演进技术(LTE,long-termevolution)家居装置,而壮大后的Gigaset产品组合将有望进一步扩大市场份额。
      商用电话及智能手机亦将透过扩展产品系列和产品创新实现增长。推出的重点产品包括适用于多基地台DECT系统的CrewPTT即按即说(Push-to-Talk)方案、GigasetPro系列的全新Wi-Fi电话,以及新的SnomSIP桌面电话型号。此外,新一代Gigaset智能手机GX30和GX50将进一步推动增长势头。此两款型号均采用坚固耐用的设计并配备可替换电池,是户外和工业用途的理想选择。一名客户继续将IP电话的生产转移至Gigaset的德国设施,连同目前正在研发并将推出的Gigaset耳机,将为增长提供进一步支持。
      集团在其他电讯产品类别持续创新,使电讯产品组合更为完善。其中的重点产品是二零二六年五月在澳洲推出的全新人工智能婴儿监察器,该产品将于二零二六年内陆续于全球不同市场推出。
      尽管地缘政局持续不明朗,承包生产服务于二零二七财政年度的收入预计将保持稳定。尽管客户继续以低库存水平来营运,但整体营商信心已见改善迹象。因此,包括专业音响设备和耳戴式装置在内的主要产品类别的销售额预期将大致保持稳定。承包生产服务将继续在此稳健的基础上发展其原设计生产业务。
      为满足未来需求,集团正在扩展位于马来西亚麻坡(Muar)的设施,预计将如期于二零二七年年中完成,这将使集团在该国的现有产能翻倍。此外,集团位于墨西哥特卡特(Tecate)的设施已全面投入运作,为美国客户提供全面的一站式电子制造服务,进一步增强伟易达的地域多元化。
      本人借此机会衷心感谢各位董事在过去一年提供的精辟意见,以及全体同事为实现共同目标所作出的贡献。本人亦衷心感谢客户、供应商、股东和业务伙伴一直以来的支持。尽管全球局势依然不明朗,伟易达凭藉自身的核心优势,将能保持稳定发展。集团稳健的财务状况、多元化的生产能力、强大的品牌组合以及创新的全球产品阵容,已为长远的成功奠定坚实持久的基础。

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