财报快递|山子高科2025年度净利润扭亏但扣非仍亏，经营现金流转负，债务重组收益贡献利润

4月30日，山子高科技股份有限公司（000981）发布2025年年报，公司全年实现营业收入32.68亿元，同比下降34.24%；归母净利润10.26亿元，同比扭亏为盈（增长158.87%）；扣非净利润-13.25亿元，同比减亏4.95%；经营现金流净额-1.48亿元，同比由正转负（下降119.85%）。

从业务结构看，汽车零部件业务仍是收入主力，实现收入25.76亿元，占比78.83%，同比下降19.12%；整车业务收入2.14亿元，同比下降58.20%；物业管理收入2.53亿元，同比下降68.85%；房产销售收入归零。收入下滑主要系公司出售浙江山子智慧和云枫汽车等子公司所致。

公司主营高端制造（比利时邦奇CVT变速器、美国ARC安全气囊气体发生器）及整车制造。报告期内，行业竞争加剧，公司聚焦主业，持续降本提效，销售费用、管理费用、财务费用分别同比下降66.34%、27.40%、88.66%。

年报显示，2025年业绩扭亏主要系非经常性损益贡献，其中债务重组收益高达20.84亿元，处置子公司投资收益4.57亿元，公允价值变动收益1.92亿元。扣非净利润仍亏损13.25亿元，但较上年同期减亏6903.68万元，主业盈利能力尚未根本改善。

费用方面，财务费用大幅下降88.66%至5118.19万元，主要因银团债务重组及汇率变动；管理费用下降27.40%至6.77亿元，系出售子公司及降本增效；销售费用下降66.34%至2188.84万元，因海外市场开拓费用减少。

年报显示，公司经营现金流由正转负，短期偿债压力显著。期末货币资金仅3.09亿元，短期借款12.22亿元，流动比率从1.70降至1.48，速动比率从0.45降至0.36。此外，公司计提资产减值损失5.42亿元，其中商誉减值8583.96万元、无形资产减值3.61亿元。公司计划不派发现金红利，不送红股，不转增股本。

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